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邱国鹭的安全带:四重保护

2017-11-08 13:13:34  来源:优势投资者的七项修炼  本篇文章有1149字,看完大约需要4分钟的时间

邱国鹭的安全带:四重保护

时间:2017-11-08 13:13:34  来源:优势投资者的七项修炼

每个人都喜欢自己有秘密。但每个人都不喜欢别人有秘密。在资本市场,拥有秘密就意味着你能比别人有更大的概率赚钱。当然,你要小心,玩过头了,就可能变成内幕交易。所以,某种意义上,赚钱的人可以分为两类:一类人靠秘密赚钱;另一类人不靠秘密赚钱。那么,不靠秘密,靠什么呢?安全边际,是一个靠得住的东西。

邱国鹭的安全带:四重保护

你可以从两个角度来理解安全边际。第一种是防守的角度,安全边际好比开车时系上的安全带,即使在你运气很坏的时候,它都能让你不赔钱或者少赔钱。第二种是进攻的角度,安全边际好比狙击手的最佳位置,能够让你赚钱的概率,尽可能的大。当然,我们必须承认,安全边际最核心的一点,是足够低的价格。比如,格雷厄姆先生说,一个称得上廉价的股票标准是:价值至少要比价格高出50%以上。换句话说,价格相对于价值至少低估了1/3以上,相当于打了6.6折。

但如果认为安全边际仅仅就是指价格便宜,那显然又过于简单了。需要补充点什么?国内著名的价值投资代表人物、高毅资产创始人邱国鹭先生提出的“四项注意”是个不错的备注。邱国鹭认为,在衡量一只股票的安全边际时,除了价格之外,还有四点是必须考虑的。

其一,东方不亮西方亮。

他说了一个段子——做豆腐是最安全的:做硬了是豆腐干,做稀了是豆腐脑,做薄了是豆腐皮,做没了是豆浆,放臭了是臭豆腐。“未来N种情景,只要1条实现就赚钱,东方不亮西方亮,这就是安全边际。对未来要求太高的股票是没有安全边际的。”

其二,估值不是低,而是,很低,很低。

只要估值低到足以反映大多数可能的坏情况,未来低于预期的可能性就小了。“价值1元钱的公司,5毛钱买入,即使后来发现主观上对公司的估值出了30%的偏差,或者客观上公司出了意外导致价值受损30%,两种情况该公司仍值7毛钱,投资者仍不吃亏,这就是低估值带来的安全边际。”

“零乘以任何数都是零,所以特别要警惕RuinRisk(毁灭性风险)。垃圾股如果没有更大的傻瓜接下一棒,股价是没有‘备用系统’支撑的。”

其四,不具有索罗斯所说的反身性,可以越跌越买。

例如,贝尔斯登股价跳水会导致交易对手“挤兑”,有反身性,所以不能越跌越买;而可口可乐股价跳水丝毫不影响它卖饮料,无反身性,则可以越跌越买。

以上四条,你可以看作邱国鹭的安全带,也会是投资生涯中的安全带。

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