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读懂上市公司:你知道怎样给企业做比较吗?

2019-01-26 11:16:55  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要7分钟的时间

读懂上市公司:你知道怎样给企业做比较吗?

时间:2019-01-26 11:16:55  来源:读懂上市公司

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从小就害怕被跟别人比较,长得不如别人好看,成绩也不如别人好,毕业后赚的也不如别人多。但己所不欲,必施加于人,现在我反复把“比较”方法反复用在不同企业身上,收获很多。

除了ST长生这种没良心的企业,很多企业即便做得不好,我们也不能说太多。我们不是企业本身,它们的辛酸我们并不明白。本着一颗客观的不掺杂主观情感的心去比较企业,才是最难得的。

财务比较

财务比较主要涉及下图所示的5个方面。报表上的数据是企业产品卖得好不好的反映。比较财务数据的时候,要先看下企业产品的差异。不同的产品其吸引力也是不同的,从而使得企业的业绩也不一样。

读懂上市公司:你知道怎样给企业做比较吗?

以白酒为例。

我国的酒文化博大精深,不同省份的不同县市都有自己的代表性白酒。谁更实用?谁更有收藏价值?谁的生产工艺难以复制?谁的文化含量最高?这些都是我们在分析白酒企业的时候要考虑到的。

读懂上市公司:你知道怎样给企业做比较吗?

其他方面的比较都很基础。框架大致如下。

读懂上市公司:你知道怎样给企业做比较吗?

在这里要特别指出来的是现金流量的比较。我们原来提到过,现金流量表本身的比较就是最好的财务比较。

公司估值比较

估值指标很多,个人觉得最实用的是市现率。市现率是股票价格与每股现金流量的比率,它代表我们从这只股票上用现金收回投资成本需要多少年。市现率越低,说明我们收回成本的时间越短,这只股票越值得投资。

下面是东财上面下载的最新白酒企业市现率的数据

茅台的投资回收期最长,顺鑫农业最短。但是很多市盈率很高的白酒企业的市现率是负数,比如山西汾酒口子窖洋河股份,这是因为它们的投资金额比较大,从而使得当年的现金净流量为负数。

读懂上市公司:你知道怎样给企业做比较吗?

我们还可以把股票的市现率和长期国债的市现率做比较。国债的市现率就等于国债的价格÷我们每年能得到的利息,它可以作为我们衡量股票的市现率是高是低的参考标准。股票的市现率越低于长期国债的市现率,越好。

当前3年期国债利率只有2.706%。

买入面值是100元的国债,每年的利息只有2.706元;再用3年期国债价格101.248÷2.706元,可得国债的市现率是37.42,也就是说购买3年期国债的,我们需要38年才能收回本钱。相比较而言,顺鑫农业的投资回收期就很短了。

下面是3年期国债利率走势图。现在的国债利率是两年来最低。

读懂上市公司:你知道怎样给企业做比较吗?

总结

前面企业的财务表现、估值报表都会在股市上得到反映,特别是关注技术分析的朋友,对企业的收盘价、最高价最低价等指标关注的比较多,通过这些指标我们可以找出2018年的十大牛股、十大熊股等新闻性的消息,但我觉得意义不大,所以企业市场表现之间的比较我们就不介绍了。

还是产品最重要,其次才是建立在业务之上的财务分析和估值比较。

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