在应用折现现金流量法评估企业价值时，忽略了企业管理者能灵活地掌握各种投资机会所能给企业带来的增长价值。完全忽视嵌入企业决策中的实物期权，是传统折现现金流量法的局限性。只要未来是不确定的，管理者就会利用拥有的实物期权增加企业价值，而不是被动地接受方案。投资与否、投资时机的选择、是否放弃投资等这些选择权，企业可以考虑执行也可以不执行，显然与期权的理论是相一致的，正因为如此，布莱克一斯科尔斯模型（B-S期权定价模型）才能应用于企业价值评估。
在企业价值评估中，资产负债表中的资产方和负债方都有可能拥有期权。资产方的期权主要体现在扩张期权、时机选择期权、固定资产选择权等，只要这些选择权所提供的利润大于其成本，就可以选择执行该期权，这不仅为企业管理者提供了投资的灵活性，还可以为企业创造价值。负债方的期权主要有优先股、认股权证、可转换债券、担保产生的或有负债等。
例如某企业为其他公司的贷款提供了担保，这种担保责任在评估实务中成为负债，这种不确定的潜在损失用传统的现金流量折现法或成本法都是无法准确加以度量的，我们可以将其看作一个看跌期权，运用期权的有关方法就可以比较准确地评估出该担保的价值。用期权的观念看，可回购债券的价值就是一个相应的普通债券价值减去可回购债券中包含的买权（看涨期权）的价值；优先股实质上就是一个约定价格不同的看涨期权的组合。通过布莱克一斯科尔斯模型（B-S期权定价模型）都可以比较准确地估量出这些资产所具有的价值。
综上所述，实物期权其实就是一种选择的机会，对于企业来说能否把握好这个机会在很大程度上决定了企业的价值，可见凡是具有“选择权”特征的问题，都可以放在期权理论中来解决。
