道氏理论，是指以道·琼斯指数作为研究对象，来观察和预测股价走势的一种股价分析理论。将道氏理论数量化的移动平均线系统受短期股票价格上升或下跌的影响较小，稳定性高，是评判股价未来走势的一个技术分析工具。
趋势就是指股票市场价格的移动方向或走势。道氏理论认为股价的运动有三种趋势:基本趋势、次级趋势和日常趋势，其中最主要的是股票的基本趋势。
1.基本趋势
基本趋势指股价广泛或全面性上升或下降的情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升降的幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场(如下图所示)。
(1)当股价的基本趋势呈持续上扬态势时，便形成了多头市场。
具体来说，多头市场又可分为三个阶段:
A.第一阶段为低档盘整阶段。这一阶段的股价一般都较低，由于以前股价的下降，加上上市公司的财务状况也很一般，所以广大投资者对股票的买卖不感兴趣，股票交易比较清淡，股市处在低迷阶段。在此阶段，只有极少数有远见的股民开始购进股票，同时，一部分持股者也看到股价上涨的苗头，惜股不卖，从而使成交量减少，一般只有正常成交量的20%左右。这样，股价开始复苏并缓慢地上涨。
B.第二阶段为上升阶段。此时企业景气的趋势上升和公司盈余的增加吸引了大众的注意，从而促进股票价格开始持续、稳定地上升，并导致成交量的增加。
C.第三阶段为高涨阶段。此时，整个股票交易开始沸腾了。新闻媒体也开始大肆宣传大牛市，市场增资迅速在进行中，在这个阶段，朋友间常谈论的是“你看买什么好”。大家忘记了市场景气已经持续了很久，股价已经上升了很长一段时间。在这个阶段的最后部分，随着投机气氛的高涨，成交量持续地上升。冷门股交易逐渐频繁，没有投资价值的低价股的股价急速地上升。但是，越来越多的优良股票，投资人却拒绝跟进。
(2)空头市场是股价呈不断下跌趋势的市场，它也分为三个阶段:
A.第一阶段为高档盘整阶段。它真正的形成是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段，有远见的投资人觉察到企业的盈余到达了不正常的高点，而开始加快出货的步伐。此时成交量仍然很高。虽然在弹升时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易，但是，开始感觉到预期的获利已逐渐地消逝。
B.第二阶段为恐慌阶段。股市下跌的迹象已越来越明显，多空双方的力量对比已发生了方向性的逆转，空方已占明显优势，股价开始急剧下跌。为了避免更大的损失，持股者竞相抛售股票，以致出现多杀多的现象。到了这一阶段的后期，由于股价下跌幅度过大、过快，持股者反而宁愿套牢，也不愿低价脱手，从而使股市的供求关系得到缓解。因此，股价可能会反弹，但由于股市前景暗淡，股价在反弹后又开始继续下跌。
C.第三阶段为持续阶段。在第三阶段进行时，下跌趋势并没有加速。“没有投资价值的低价股”可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业绩较为优良的股票持续下跌，空头市场最后阶段的下跌集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息频传的情况下结束。最坏的情况已经被预期了，在股价上已经实现了。通常，在坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去了。
2.二次级趋势
股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。次级趋势也叫中期趋势，是指连续三周以上，半年以内的股价变动情形。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。次级趋势和基本趋势有着比较密切的关系:次级趋势的变动幅度一般是基本趋势的1/3或2/3；当次级趋势下跌时，若谷底比上次高，则表明基本趋势是上升的；当次级趋势上升时，若其顶峰比上次低，则表明基本趋势是下跌的。
3.日常趋势
日常趋势又叫短期趋势，是指连续六天左右的股价变动情形。它可能是人为操纵而形成的，也可能是其他偶然性因素所引起的，因此，日常趋势很难预测。日常趋势与次级趋势的关系是，三个或三个以上的日常趋势就构成一个次级趋势。
道氏理论的缺陷有以下几个方面：
(1)道氏理论主要目标乃探讨股市的基本趋势。一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止。
(2)道氏理论每次都要两种指数互相确认，这样做已经慢了半拍，错失了最好的入货和出货机会。
(3)道氏理论对选股没有帮助。
(4)道氏理论注重长期趋势，对中期趋势，特别是在不知是牛还是熊的情况下，不能带给投资者明确启示。
道氏理论对股市基本趋势判断有较大的作用，但对于每日每时都在发生的小的波动则显得有些无能为力，甚至对次级趋势的判断作用也不大，而移动平均线则可弥补道氏理论的这个缺陷。
由移动平均数的计算我们可以知道，移动平均线具有平滑作用，通过对平滑后股价的观察，可以明确找出股市及个别股票的基本趋势。也就是说，只要把有关的股市资料予以适当的平均，并将其绘制在坐标图上，然后观察移动平均线的起落，便可以确定当前股市的走向。同时，依据移动平均线的斜率变化，还可以确定当前股市趋势的力道。一般来说，只要移动平均线逐渐向上，则股市的趋势就是上涨的。反之，只要移动平均线逐渐向下，则股市的趋势就是下跌的。
