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期货套利交易:交割功能的利用

2019-03-01 22:48:13  来源:期货套利交易  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

期货套利交易:交割功能的利用

时间:2019-03-01 22:48:13  来源:期货套利交易

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随着期货市场的不断发展,现代企业,特别是与大宗商品密切相关的企业,与期货市场的关联度日益增强。除了传统意义的套期保值、价格发现等基本功能,期货市场延伸出来的其他功能也越来越被企业所重视,企业不再是被动的参与,而是主动灵活地运用期货市场的这些功能,完善经营。

1.帮助企业拓展采购、销售渠道

期货市场由于具有实物交割功能,所以价格走势与现货市场紧密相联。实物交割不但可以使期现价格的趋势统一,同时也为企业原材料采购以及产品销售开辟了新的途径。当现货市场供应紧张时,作为下游需求方,可以在期货市场上进行买人操作,一方面实现套期保值目的;另一方面也可以利用交割手段弥补原料采购不足的状况。而在现货市场需求降低导致产品滞销时,作为上游供应商,则可以在期货市场进行卖出操作,并到期交割,借助期货市场的交制功能出售滞销产品,释放占压资金,避免企业因货源紧缺或销路不畅而带来的损失。

案例

交割功能的利用

2010年5月初,出于生产配棉需要,某纺织股份有限公司急需采购部分新疆棉,而当时现货市场缺少货源,只有期货交制库有部分新疆棉,因此该企业在期货市场买入适量的棉花合约,并通过期转现业务拿到了自己想要的棉花仓单,以此来补充库存。同时,该企业还通过期货市场买入远月棉花期貨合约,提前锁定后期原料库存成本,以防止后市棉花价格大涨导致原料成本提高,对企业利润造成损失。通过在期货市场的操作,该公司除了拓宽采购渠道满足生产需要、补足原料库存外,还有部分仓单在手,实现了灵活调配库存,同时也在相对低位锁定了企业随后的生产成本,大幅降低了生产成本的变动对企业經营造成的风险,达到了有效控制生产成本的目的。

2.根据基差变化,灵活选择期、现交割形式,扩大企业收入

在套期保值操作中,套保周期结束时,原则上企业在期货市场选择平仓对冲,而不是进行实物交割。但由于市场环境的差异,期现价格(基差)有时会有所偏离,此时通过采用实物交割,可以适当扩大企业收入。具体来说,对于买人套期保值,当基差值较小时,此时期货价格相对较高,可以选择期货平仓,卖出多头头寸,获得额外利润;当基差值较大时,甚至出现现货升水,企业可以选择到期进行实物交割,相当于用较低的期货价格获得了价值较高的现货商品。对于卖出套期保值,反之亦然。

2009年年底至2010年上半年,由于下游市场购买力不旺,铝锭现货价格一直弱于期货价格,基差高于往年。也就是说,去除交割费用后的期货价格要高于现货市场的销售价格。在这种情况下,某铝业公司根据其套保计划,在期货市场逐月建立定量的卖出蛮保头寸,并一直持有至到期交割,将现货市场销售改为在期货市场交割销售,从而获得相对较高的销售价格,扩大了其销售利润。

3.利用交制仓库进行运费管理

有效利用期货品种的交割库分布,将期货交割与现货经营相结合,还可以在一定程度上降低企业运输成本。例如,某粮食贸易商与外地- -面粉加工厂签订供货合同,2个月后向其交付2000吨小麦,小麦质量标准与期货标准相符。由于面粉厂在外地,运输成本较大,而在面粉加工厂附近有小麦的期货交割库。为节省运费,该贸易商在期货市场买入等量的小麦期货交割,然后将交割小麦从期货库发送至面粉加工厂,从而节省了相当一部分运费,增加了销售收入。

当然,由于期货品种、交割库设置区域等方面的差异,通过期货市场管理运费存在较大局限。如工业品期货品种,交割标准一般是设定交割品牌,工业品用户也习惯采购固定品牌货物,并且交割库数量也相对较少,因此对于此类商品,企业就难以通过期货市场节省运输成本。

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来源:期货套利交易 编辑:零点财经

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