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夹层投资有哪些特点?如何理解汇源集团在上市前的最后冲刺?

2019-12-14 21:43:32  来源:经典私募案例解析  本篇文章有1224字,看完大约需要4分钟的时间

夹层投资有哪些特点?如何理解汇源集团在上市前的最后冲刺?

时间:2019-12-14 21:43:32  来源:经典私募案例解析

夹层投资有哪些特点?

如前所述,夹层投资是一种风险和收益介于股权投资和优先债权之间的一种投资方式。它处于公司资本结构的中层,因而称为"夹层”。夹层投资本质是长期无担保的债权类风险资本。当企业进行破产清算时,优先债务提供者首先得到清偿,其次是夹层资本提供者,最后是公司的股东。

因此,对投资者来说,夹层资本的风险介于优先债务和股本之间。夹层债务与优先债务一样, 要求融资方按期还本付息,但通常要求比优先债务更高的利率水平,其收益通常包含现金收益和股权收益两部分。最常见的夹层融资形式包括含转股权的次级债(Subordinated Debt with Warrants),可转换债(Convertible Debt)和可赎回优先股(Redeemable Preferred Equity),一般来说,权益认购权越多,夹层利率越低。

如何理解汇源集团在上市前的最后冲刺?

夹层债务提供者可以选择将融资金额的一部分转 换为融资方的股权,从而有机会通过资本升值来获利。因此,夹层资本的收益也介于优先债务和股本之间。

如何理解汇源集团在上市前的最后冲刺?

夹层融资应该作为融资发展的总体战略的一部分来考虑,虽然夹层融资的成本相对并不便宜,但有时它却是最合适的融资方式。夹层融资最适合于MBO,有并购计划、能够快速成长、而且即将股票上市的企业。

大部分美国投资银行家相信,企业必须发行50万~100万股流通股以上,才能保证活跃的股票交易量并支持较高的股价。同时,股票价格必须在10~20美元才能吸引大的机构投资者,而低于5美元的股票一般不具有吸引力。 由于股票的数量很容易通过分拆或缩股来改变,所以股票的价格就主要取决于企业的市场价值了。

由于企业的市场价值取决于企业的规模,也就是企业的历史业绩和预期业绩,如果夹层融资能够在一年之内使企业的营业额大大增加,同时也给予公众对企业盈利能力的信心,那将使企业的IPO处于一种更有利的位置。

在这种条件下,企业可选用夹层融资来完成过渡,直到实现和证明自己的市场价值,而不是在现在以低估的价值进行IPO或股权私募。如果企业可在将来以更高的股票价格进行IPO, 那将降低企业总体的融资成本,这也正是汇源愿意支付较高的利息在IPO之前先来一轮夹层融资。

汇源在夹层融资的2.2亿多美元资金是2006年4月份开始提供给汇源的,10个月后,即2007年2月23日,汇源就上演了漂亮的上市秀。可见,夹层融资的确为汇源的成功上市起到了最后关键的冲刺作用。

关键字: 股票交易
来源:经典私募案例解析 编辑:零点财经

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