如果上市公司在财务报表中有意和投资者玩数字游戏，我们是否有办法识别。答案是肯定的。我们可以通过比较公司净利润的增长率和经营活动中现金的增长率。如果净利润以10%的增长率增长，而经营活动中现金的增长率只有1%甚至为负值。同时，之前两个数据的增长速度相似，那么就说明公司的净收入增长率可能并没有那么高。
为了说明这一点，我们以天康生物(002100)的2009年三季报为例，截至2009年三季度，公司实现每股收益0.51元，净利润8353万元，同比增长了120.86%，可谓是业绩大幅增长。然而通过查看公司的现金流量表，我们发现公司经营中现金流量净额却不增反降，仅为-9871万元(见表8.4)。
表8.4天康生物2009年三季度的利润表及现金流表
这说明公司净利润大幅增长并不是来自经营活动中，而是来自兼并、收购等投资活动中。这在公司三季报中已得到体现——公司净利润的大幅增长主要是报告期合并纳入河南宏展和郑州开创饲料及新增植物蛋白业务，最终导致收入增长8.09亿元。而这种一次性的资产置入通常是不具有可持续性的，因此公司的业绩在未来很可能会出现比较大的波动。
同样的案例还有上实医药(600607)，截至2009年三季度，公司实现每股收益1.27元，其中实现净利润5.76亿元，同比增加175.59%。然而在同期的经营活动现金流量表中，公司的经营中现金流量净额为2.43亿元，同比仅增加8%。
而在公司的三季报中我们同样也找到了问题的答案，那就是报告期内公司出售全资附属企业上海实业联合集团商务网络发展有限公司100%股权，实现一次性股权转让收入10.55亿，此举也给公司带来税前投资收益5.48亿元。而对比公司2009年前三季度实现的5.76亿元的净利润，我们甚至可以说，公司之所以能有季度盈利，就是因为这笔投资收益。
不过，这种一次性的转让收入虽然可以在短期内让企业避免亏损的局面，但终究不能根本性地解决问题。于是，我们看到2010年2月10日，上实医药被上海医药(601607)吸收合并，公司股票也于同年2月12日宣告退市。该来的迟早要来!其实，对于投资者来说，如果能够学会观看上市公司的财务报表，完全可以识别出这种有潜在风险的股票。
通过这样的案例，投资者可以清醒地意识到，判断股票业绩仅看每股收益这一指标，是远远不够的。我们更应该通过上述几个简单的指标，将上市公司的资产负债表、损益表和现金流量表结合起来进行研究。只有这样我们才能够剔除掉财务报表中那些表象的部分，对上市公司有一个更真实的认识，从而捕捉到真止的牛股。
