在极端情况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值，因此可以说黄金可以作为价值永恒的代表。这一意义最明显的体现，即是黄金在通货膨胀时代的投资价值——纸币等会因通胀而贬值，而黄金却不会。
这里所说的通胀，指的是全球性通胀。少数国家出现严重通胀，并不足以影响金价，必须是全球性或主要经济大国的通胀，才能带动国际金价上涨。比如，非洲的津巴布韦近年陷入恶性通胀，但并不能带动国际金价上扬。通货膨胀对金价的影响，要从长期和短期两个方面来分析，并结合通货膨胀在短期内的程度来确定。
从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内物价大幅上升，引起人们的恐慌，单位货币的购买力明显下降，才会拉动金价上升。当通胀温和时，黄金抗通胀效果并不明显，只有出现恶性通胀时，黄金抗通胀的效果才会显现。恶性通胀出现时，代表社会对于货币的信心崩溃。这时只有诚实货币黄金能够拿来交换各种物资，黄金抗通胀的效果才能真正表现出来。
什么是恶性通胀呢?按照价格上升的速度对通货膨胀进行区分，可以分为爬行的通货膨胀(每年物价上升比例在1%-3%之内),温和的通货膨胀(每年物价上升比例在3%-6%之间),严重的通货膨胀(每年物价上升比例在6%-9%),飞奔的通货膨胀(每年物价上升比例在10%-50%以下),以及恶性的通货膨胀(每年物价上升比例在50%以上). 也就是说，只有当物价上升速度在50%以上时，黄金对抗通胀的作用才能明显发挥出来。
如何判断全球的通货膨胀水平呢? 目前虽有全球经济成长率的统计，却没有所谓的全球通胀率。一般常用的消费者物价指数( CPI )、生产者物价指数(PPI )或是批发物价指数(WPI )等，也无法完全反映通货膨胀的情形。在这种情况下，油价就是一个重要的参考指标。当油价持续大涨相当一段时间，就会给全球整体物价带来上扬压力，金价当然也不会寂寞。
2001年国际原油价格开始上涨，到了2004, 2005年间，美联储开始连续升息，就是因为油价大涨，刺激通胀开始升温。之后随着新兴市场对于各项物资的强烈需求，再为油价与通胀带来进一步的压力。20世纪90年代以后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金，投资价值日益萎缩，作为长期投资工具，黄金收益率也低于债券和股票等有价证券。但是由于通货膨胀具有周期性发生的特点，从更长时期来看，黄金仍不失为对付通货膨胀的重要手段。
在人类社会的发展过程中，无论是过去还是现在，黄金和石油都扮演着极为重要的角色：黄金是公认的硬通货，工业革命以来，石油成为现代社会的血液。黄金和石油在价格波动上有相似之处。长期以来，虽然金价与油价的涨跌节奏和幅度不尽相同，但二者却有千丝万缕的联系。当国际油价大涨时，金价往往也随之上涨；国际油价低迷时，金价也常常走低。
黄金与石油的价格为什么会呈现出这种内在的关联呢?主要有以下几个方面的原因。
(1)美元汇率波动，特别是美元连年贬值，引发金价和油价同向波动。在世界交易市场上，黄金和石油都是以美元报价，美元又是国际贸易的主要媒介，所以当美元升值或贬值时，都会带动黄金价格和石油价格同向变化。
(2)高油价加剧通货膨胀，剧烈的通货膨胀引发金价上升。高油价常被视为通货膨胀的先兆。石油价格的上涨，通常会加大通货膨胀的压力。高油价逐步拉高整体物价，随后又反过来作用于石油价格，带动油价进一步上涨。黄金是通货膨胀的对冲工具，在通货膨胀明显时候，常被加入投资组合，因此高通胀时期，金价通常会上涨。
(3)石油产出国对黄金运作引发黄金价格同向波动。长期以来，油价被视为金价升降的信号指标，这和石油生产大国的运作有很大的关系，特别是与产油大国手中的巨额石油美元有关。产油大国大多集中在海湾地区，多为阿拉伯国家，它们对石油美元的操作常具有同向性。
这样一笔巨大的资金被集中操控，对国际金融市场的影响非常大。产油国收到巨额石油美元后，为了转移风险，会将其中的一部分投入到国际金融市场上去，包括买入一部分黄金。石油价格上涨后，产油国持有的石油美元会迅速膨胀，为了提高黄金在其国际储备中的比例，这些国家会增加对黄金的需求。由于石油美元数额特别巨大，石油输出国操作的集中性强，就会推动黄金价格的上涨。石油价格低迷时情况正好相反。
虽然黄金价格与石油价格之间有着密切的联系，但二者之间并没有严格的数学比例关系，只不过是大致的涨跌趋势相同。
另外，在黄金与石油价格同向涨跌的过程中，也多次出现过明显的背离，对于这一点，大家一定要有清醒的认识。由于黄金与石油之间存在着相关关系，所以在交易的过程中，分析黄金价格的走势，准备做出多空操作时，也要实时关注美元汇率以及石油价格的变化。
