有效资本市场理论是现代投资组合理论的基石，它认为股价总是体现着内在价值，任何基本面分析或技术分析都已经包含在股价中。现代投资组合理论的拥有多为持极端保守主义或自由主义观点的学者，他们大多在芝加哥大学任教或学习。
为了支持这个论断，他们引用的学术研究显示：股价每天的变动是随机的（随机漫步理论）；股价迅速对披露出来的收入、红利变化、公司新闻等新消息做出反应；职业经理人管理的投资基金（共同基金或退休基金）在股市里的业绩，平均而言不如买入持有战略（以持有一只标准普尔500指数基金为代表）获得的收益高。
这一组的研究结果证明，投资者不能凭借过去的股价信息或有关上市公司的公共信息来找到低估了的股票，平均而言，即便是职业投资基金经理也不能探寻市场，找到低估了的股票。一个重要例外是法一弗研究及其他人做的类似研究（对此第二章已讨论过）。这些研究显示，通过买入低估股票并卖出高估股票，投资者能一直领先于市场。
现代投资组合理论的拥39有时会蔑视技术派或基本面派。现代投资组合理论的忠实门徒告诉投资者，不用费劲去寻找低估的股票，而应选择一个自己能承受的风险水平，在一个投资组合里分散持仓。
