很多职业投资人会告诉你一只股票的价值就是你在市场上能够买到这只股票的那个价格—不多不少。供给与需求决定着股票恰当的价格。这个论断很难驳倒，不过，我们还是想试试。
我们相信恰当的价格是由基本面所支持的内在价值决定的，而不是由研读图表的、冲动地凭借博傻理论行事的投资者决定的。我们痛恨以下观点：希望把股票卖到荒谬的高位，就因为相信世上总有个真正的傻瓜会买入价格超高的股票。
市场玩家总是受到信息的狂轰滥炸。这些信息可能给股价带来正面或负面的影响，有的信息只影响某只股票—一份收入超过或低于预期的报告、发布一款超凡的新产品、公司创始人去世（奇怪的是这通常会给股价带来积极的影响）、工人罢工得到解决、激动人心的技术或医学突破。
股市会对新信息反应过度或不足吗？绝对有过。
安翠梅德公司（EnlreMed）曾受惠于《纽约时报》周日版一篇介绍其癌症研究的文章。那篇文章没提供什么公司的新信息，但它却被置于头版，介绍给300万读者和潜在的投资者。这只股票的股价周五收于12美元，到周一就成倍上涨，开盘在84美元。这是理性反应吗？
冲动在股市中常常起着重要的作用。很多市场玩家会把收到的信息读成对公司预期未来现金流过度乐观或悲观的影响。股价可能会升高到不现实的水平，也会跌到不应该的地步。有的信息可能冲击整个行业。例如，如果戴尔出人意料地降低了它的年度收入目标，它的股价很可能下降，也许还很严重。这则消息可能还会拖累股市里其他计算机厂商的股价。逻辑上，投资者会认为影响戴尔的行业因素也会影响IBM和惠普。这条消息还有可能降低微软和英特尔的股价，因为微软卖软件给戴尔，预装在它的计算机里，英特尔则卖芯片给戴尔。
有的消息会影响整个股市。例如，政治和劳工的稳定性、所得税减轻、低通货膨胀、低资产风险A价（这与稳定的利率和资本成本有关），对多数股票是利好消息。与之相反，政治和劳工动荡、所得税增加、高通货膨胀、高资产风险溢价（这与高利率和资本成本有关），对股市整体是严重利空。资产风险溢价在发生“911”恐怖袭击以及安然和世界通信公司管理丑闻爆发时大幅增加。
林林总总的信息袭扰着投资人，导致不断重新估值、股价上下波动。股票的内在价值是否也如此频繁地变化，是否与股价变化同步呢？实际正好相反。很多学者对股价及其影响做过研究。由于股市过度乐观或悲观，股价可能在很长时间里严重背离股票的内在价值。这种现象在网络/电信/高科技泡沫时曾出现过。随着时间的推移，股票价值与股价将趋于一致并回到正常水平。
