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根据经济学理论，有效资本市场（Efficient Capital Markets， ECM）的基本情况为：股市非常有效率，当前的股价反映了可获得的全部公开信息，股价几乎立即在获得新信息时就完全、准确地做出了相应反应。听起来很现实，对吗？

如果股市是有效的，那么现在市场分析师正在做的技术分析，即通过分析股票过去价格和交易量的走势图来预测未来的股价就变得毫无用处了。同样失去作用的是，对经济、产业和公司进行的分析以及对财务报表的研究，还有以期发现一些股票是价值低估还是高估等类似的工作—现在大多数研究分析师正在做这样的基础分析。

很多华尔街职业投资人认为，有效资本市场这个概念只是一些象牙塔里的学者的臆想而已，这个理论并没有恰如其分地描绘出股市在现实世界里的运作情况。很多学者对此持不同意见，引用了一些研究成果，论证股市是有效的这一观点。华尔街职业经理人听到的好消息是：在保护有效资本市场理论的盔甲上有着严重的裂痕。

有效资本市场和关于股价的随机漫步理论以及资本资产定价模型是构成现代投资组合理论（Modern Portfolio Theory， MPT）的基石。有效资本市场理论的发展和流行与芝加哥大学金融系密不可分，尤其得益于尤金•F.法马（Eugene F. Fama）博士，简而言之，一个有效资本市场就是一个有效处理信息的市场，证券的价格完全反映出已知信息，并且是建立在对所有已知信息准确估价的基础上的。