20世纪90年代的长期牛市惯坏了投资者们，使我们对自已的选股能力过分自信，而没有真正理解风险。只有等泡沫破裂后，我们才发觉股市并不总是一路向上；我们才发现要成为一个成功的投资者，超越多数人、持续跑赢股指是一件多么不容易的事，20世纪90年代后期股市波动剧烈，图1-1显示了在过去5年里平均股指一飞冲天后一落千丈的情形。
股市牛气冲天时，鸡尾酒会的话题总是集中在热门建议和内幕消息上。正如玛莎•斯图尔特（Martha Stewart）的经历所证明的那样，听信这些消息有时确能获得小利，但最终付出的代价却非常高昂。股市上充斥着许多“千载难逢的好机会”这样的广告。在美国有线电视新闻网（CNN）经济频道和美国全国广播公司财经频道（CNBC）这些节目上每天都有荐股人和分析家推出新东西—下一个星巴克和香脆甜甜圈连锁店（KRISPY KREME）。小心了，把手放在钱包上捂紧些!以前那些热门股的广告都曾把它们的股
图1-1 标准普尔500、道一琼斯和纳斯达克指数5年走势图
价推高到远远高过其实际价值的地步（例如，互联网资本集团（IN-TERNET CAPITAL GROUP， ICGE）曾涨到每股200.94美元，到2002年底每股只剩0.36美元；康宁公司（CORNING）从每股75美元跌到每股3.31美元；捷迪讯光电公司（JDS UNIPHASE）一度高达每投140.50美元，现在只值每股2.47美元）。图1-2以互联网资本集团5年期的表现为例对此做了说明。
图1-2 互联网资本集团5年股价走势图
20世纪90年代后期很多股票的价格诠释了地心引力定律。让你能够明白毫无根据的上涨最终都会跌回原形这点有多重要。在2000年，虽然股本净值是负数，互联网资本集团（ICGE）的市值（已发售的股票数乘以股价）却曾达到500亿美元。捷迪讯光电公司（JDSU）的市值曾超过2 000亿美元，是它收入的200多倍。即便由上帝出任这些公司的总经理，它们的经营也不可能创造出足够的利润以支持如此高的股价。
别听信荐股人推荐的股票、板块、产业或者大市。荐股人就靠粉饰正面消息，向大众推销乐观消息挣钱。你得不断地学习，漠视荐股人的话，通过调查做出自己的决策，你自己决定哪只股票低估或高估了，是否该买进或卖出。除非你聘用经纪人代你管理资产，否则别让任何人代你做决策。如果你不想花时间和精力去弄明白股市和股票的价值，那就把钱存在一个保守的储蓄账户或者投到不抽佣金的股指基金上。
