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【估值】成长对阵价值、大公司对阵小公司

2019-05-27 10:11:12  来源:股票估值实用指南  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

【估值】成长对阵价值、大公司对阵小公司

时间:2019-05-27 10:11:12  来源:股票估值实用指南

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我们常常看到共同基金和投资经理人专长于对价值股或成长股、大公司股票或小公司股票估值。一个公司的股票该如何划分到这些种类中去,这又给估值造成怎样的影响呢?

成长股预期在可预见的未来会有较高的收益或收益增长率,通常大于或等于15%。成长股的特点是市盈率(P/E)高,账面价值/市场价值比率(BE/ME)低。成长股通常是股市现在投机火暴板块的热门股。最近的成长股是电信、计算机、制药和信息技术这些高科技股。

价值股预期收益或收益增长率较低。它们身处发展成熟的行业,例如,公用事业、银行、经纪代理、制造业、汽车业。它们的特点是市盈率低,账面价值/市场价值比率高。价值股通常位于股市里投资者不喜好的那些板块,或者是平淡的行业,不会发生吸引电视记者的惊天新闻。

大盘股指市值超过50亿美元的股票。中型股的市值在10亿-50亿美元之间。小盘股的市值小于10亿美元。

受基金经理得失的影响,不同投资方法交替受到追捧。专注大盘股的投资者在1997-1999年股市上升期取得良好业绩,标准普尔500指数收益达到31%,26. 7%和19.5%,随后开始下挫,到2000年为13%,2003年为23.4%。据西格尔表示,小盘股自1975-1983年收益颇丰,复合年均收益达到3.3%。最近小盘股表现就没那么好了,不同的投资方式,如价值股或成长股、热门板块的共同基金、大盘股或小盘股,有规律地交替成为华尔街的新宠。

虽然法一弗研究从未使用过成长、价值这样的术语去区分股票,但他们发现账面价值/市场价值比率高的股票—多数投资会称其为价值股,持续地比账面价值/市场价值比率低的股票即成长股的表现明显要好。

【估值】成长对阵价值、大公司对阵小公司

我们相信不论大盘股还是小盘股、成长股还是价值股,它们的估值过程完全相同。投资者只应该关注预期未来现金流及其风险。任何股票的市场价格都可能大大地高于或低于其内在价值。相对价值股而言,成长股常会有较高但常常不太现实的预期增长率。相对大盘股而言,小盘股可能会有较高的贝塔系数和加权平均资本成本值。但每类股票的估值过程应该相同。

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