为什么投资有很好的发展前景？
对于某些投资者而言。很难评估美国运通公司的特许经营质量。目前，一般用途的信用卡市场被威士卡和万事达卡所垄断，因为这两家信用卡公司都不收取年度费用，使用的场所也比较多。但美国运通公司也有自己的优势。首先，运通卡的覆盖面较广。目前，运通卡可以在美国80%的零售商店、86%的加油站和近100%的世界性大旅游和娱乐场所使用，并且已为越来越多的商家所接受。第二，运通卡持有者的消费水平高于威士卡和万事达卡持有者:前者平均每年的消费支出为礴侧刃美元，而后者平均每年只消费1500美元。对商家而言，消费能力至关重要，因此，运通卡越来越多受商家青睬。
许多投资者在看到人们的消费支出大幅度增加后，纷纷搜寻从事休闲娱乐业(餐馆、娱乐场所等)的公司股票。对巴菲特来说，无论顾客选择何种休闲和娱乐方式，他们中的很多人用美国运通卡付帐，这样，通过拥有运通公司10%的股份，巴菲特能从每天所发生的大量的消费购买行为中获得厚利。
四、甘纳特公司
甘纳特公司是美国最大的多角化经营的传媒集团，市场价值为77亿美元，经营业务包括新闻出版、广播电视、室外广告，拥有82种日报，so多种刊物，包括流行刊物(今日美国》和《周末美国)。《今日美国》已成为全国性日报。1994年，甘纳特公司出版的报纸日销售量超过630万份。
甘尼特公司在费城、丹佛、华盛顿特区、亚特兰大等城市拥有并经营10家电视台，并在洛衫矶、圣地亚哥、圣彼得斯堡、芝加哥、达拉斯和豪斯顿等6个城市经营6个调频电台和5个调幅电台。甘尼特公司还是美国最大的室外广告公司，业务理盖美国11个州和加拿大。
(一)简单且易于了解
巴菲特对于报业的钟爱起源于他的童年时期，当时他居住在华盛顿首府，在那儿他有一条华盛顿邮报派送路线。
巴菲特一直比较看好传媒行业，因为他非常了解新闻出版与广播电视业的业务特性。他持有华盛顿邮报公司和布法罗新闻报的股票长达二十多年，1985年以来，巴菲特又投资大都会/美国广播公司。巴菲特在传媒业公司的投资与持股经验使他成为甘纳特公司中为数不多的懂业务的股东之一。
1973至1987年是报纸和广告电视业的辉煌岁月。它们作为地方或全国性的主要广告媒体，可以通过提高收费标准来保持利润的增长。在这一时期，广播电视业的收益来瘾于政府对竞争的限制。因此，尽管有线电视的观众在不断地增加，广播电视业仍占有大部分市场。
80年代晚期.，这种情况开始改变石因为经济不景气，企业的广告预算明显缩水。此外，企业也开始试验转移广告经费到其他媒体。直接邮寄广告传单(DM)、夹报传单和目标行销(tar-get marketing，编注:依消费者的特质，来区隔不同的消费群，配合适当的行梢策略)。在在都转移了对传统报纸广告的倚重，而有线电视广告的效果也和无线电视不分轩侄。
一开始分析家和传播公司都木确知这项改变的因素。这到底只是经营紧缩的结果呢?或是广告界的永久性变革，显示广告已发现成本效率更高的方法去接触消费者。不管是哪一种解释、报界和传播业都了解它们无法再主控市场，因而不得不减缓费率的调涨，开始为争取广告而苦战。
竞争无可避免地会对公司的收人和利润造成压力，报费也不例外。“市场先生”如往常一般既兴奋又绝望。当报界和媒体开始报出较低的相对收益时，市场先生的热情果然开始紧缩，这些企业的价码立刻下降。市场先生在高峰和谷底时总是反应过度。
尽管报业的盈利能力下降了，但该行业的吸引力并不像其股票价格那样槽糕。事实上，80年代中期至后期，股东权益报酬率平均为19%，比以往更高，进人90年代后才开始下降。尽管90年代以来，报业的股东权益报酬率下降至13%，但仍然高于其他行业的10%的股东权益报酬率。甘纳特公司的股东权益报酬率尽管有所下降，但甘纳特公司迅速进行了重组。1993年，甘纳特公司的权益资本收益率高达23%，创公司历史最高水平。
1994年甘纳特公司的每股盈余估计为3.20美元。检视甘纳特公司过去10年间的每股盈余发现.1984年至1994年间股票的平均涨幅为8.6%，而在1989年至1994年这段期间，涨辐则为5.3%。每股每年获利堪称稳定，从1989年至1994年，除了酬双年及1991年外，每年均呈现成长状态，这是因为这两个年度整个出版市场及媒体事业都因为广告量萎缩而使业绩衰退。记住，整个业界呈现普退性萧条时，通常是买进的最佳机会。
从过去10年的年报酬率看来，该公司表现力强且前景看好，这正是我们所要寻找的目标。
不论报纸、电台、电视台都有若明·显的悄费独占性，而且通常报纸是一项相当大的事业，特别是当这份报纸是该城惟一的一份，竞争越少意味着所有者的甜头越大。甘纳特公司最主要的报纸都是当地惟一的一份。
因此，1994年夏天，巴菲特开始大量买进甘纳特公司的股票，这是一间报业控股公司。他实际上以335216000美元购买纳特公司6854500股的普通股，相当于每股购人价格为48.90美元。
