证券市场的普及阶段
时间约为19世纪初—20世纪20年代。从18世纪70年代开始的工业革命，到19世纪中叶已在各主要的资本主义国家相继完成，工业革命推动了机器制造业的迅速发展，并使股份公司在制造业中普遍建立起来。1862年，英国有165家股份公司，而到了20世纪80年代中期，登记的股份公司达1。5万多家。发生在英国的这一过程，无一例外地先后发生在西方其他资本主义国家，产业革命后，股份公司迅速成为美国、法国、德国等资本主义国家企业组织的主要组织。股份公司的建立和发展，不仅使有价证券发行量不断扩大，也使有价证券的结构随之发生了变化，政府公债不再占有价证券的主要地位，取而代之的是公司股票和企业债券。据统计，在1900-1913年发行的有价证券中，政府公债占有价证券发行总额的40%，公司债券和各类股票则占60%。
这一时期的证券市场，其主要特点是：
第一，股份公司逐渐成为市场经济企业组织的主要形式；
第二，有价证券发行量不断扩大，已初具规模；
第三，一些国家开始加强证券管理，引导证券市场规范化运行，如英国在1862年颁布了股份公司条例，德国1892年通过有限责任公司法，法国1867年颁布了公司法，日本1894年制定了证券交易法等；
第四，证券交易市场在世界各地得到了广泛发展，如1878年日本东京证券交易所成立，1877年苏黎世证券交易所成立，1891年香港成立了股票经纪协会，1914年易名为香港证券交易所，等等。
