在中国选择项目，还有一个最大的陷阱，就是关系。国人讲情面，注重关系，这是中国国情，可以理解。但是一个投资者若陷在关系里，无疑是拿千百万元的资金当儿戏。关系项目不知吞噬了多少国有投资公司的资金，即使很多私营投资者都难逃此劫（见图4-17），
笔者曾经服务于一家境外投资基金，基金管理公司设在北京，所有的工作人员都是中方合作伙伴派出的，我是唯一的外方驻华代表。为了避免关系项目，我们与中方合作伙伴制定了一个规则，就是所有投资项目均实施中外双方一致同意原则。在具体执行过程中，笔者与中方主管相互扮演红黑脸角色。如果是我的朋友推荐的项目，我碍于面子不方便拒绝，我唱红脸维持关系，由中方主管去唱黑脸把项目枪毙掉，如果是他的朋友推荐的项目，他碍于面子不方便拒绝，他唱红脸维持关系，由我去唱黑脸枪毙项目。这虽然不是一个制度性的安排，但符合中国国情，既不得罪人，同时也可以避开关系项目的陷阱。
图4-17 成也关系，败也关系
很多项目公司在融资的时候，常常强调项目的关系背景，例如暗示（甚至明示）项目是某某权势人物，例如市长亲自批准的，或者干脆就是他的形象工程。可是一个有经验的投资者听到这个消息也许会避之不及，逃之夭夭。他会想：万一这位市长被双规了，这个项目是否还能继续做下去？即使这位市长没出问题，他也有退休的那一天，到时候他的继任者是否还会认他的账？即使他的继任者与他无仇无怨，也不会愚蠢到用现任的资源为前任的关系项目或形象工程擦屁股。他当然会把所有的资源截流下来，用在自己的关系项目或者形象工程上。
投资的最大风险莫过于政治风险，而这个风险在中国的具体体现，主要还不是中央政策的变化，更多的是地方政府的换届。很多凭关系起家的项目公司都会发现一个共同的规律，只要政府一换人，过去一帆风顺的项目就会立刻陷入瘫痪和危机。在这个世界上，最好使的是关系，最靠不住的也是关系。
如果一个项目公司老板告诉我，他有3个关系，我会祝贺他；如果他告诉我有30个关系，我就要替他担心了；如果他告诉我有300个关系，那他就离失败不远了。关系是需要维护的，当一个人有3个关系的时候，他可以把关系维护得很好。可是当他有30个关系的时候，维护起来就力不从心了。当他有300个关系的时候，他就哪一个关系也维持不住了。就像一个耍盘子的小丑，耍3个盘子游刃有余，耍6个盘子手忙脚乱，耍10个盘子就要险象环生了，只要一次失手，所有的盘子都会掉下来砸到脑袋。这个世界上，几乎所有的事情都可以授权，可唯有关系不能授权，因为信任很难传递。这就是为什么很多老板都需要亲自打理关系。但是老板一天只有24个小时，就是不吃饭不睡觉，也不可能面面供到。百密一疏，万一哪一个关系没有照顾周全，盘子掉下来就砸破头。
也许你不去搞关系而按照规矩办事，项目还有可能成功，可是一旦你依赖上了关系，说不定项目反而会失败。所有靠关系启动的项目，都会有一个共同规律，前一半当然是一路绿灯，可是后一半肯定是一路红灯。请相信，给你开红灯的人，就是那些曾经给你开过绿灯的人。不是关系刁难你干吗？只有对你有期望值的人才会给你开红灯，这就是寻租定律。
你可以一次靠关系办成事，两次靠关系办成事，这只不过证明你走路捡到了钱。但是如果你想次次都靠关系办成事，就等于把走路捡人民币总结出一套经验来，把一个可遇不可求的事情当成一个可以复制成功的商务模式。除非是投机者，否则有经验的投资者绝不会把千百万元的赌注押在一个没有把握复制成功的项目上。那种不靠关系就无法获得的商机，他们宁可不碰。
那么什么样的项目才是好项目呢？用一句极端的话说：政府垮了照样可以成功的项目。也就是说项目的成败无需看任何关系的眼色，它根植于亿万消费者的需求，取决于可以千百次复制的商务模式。正如蒙牛人所说：政府不在了，老百姓就不喝牛奶了？
