现在你懂得了资产配置的意义,但要怎么进一步选择速配的不同资产呢?简单说,就是要找回报率是负相关的两种资产就对了。什么是负相关呢?请耐心听我用一点基础统计学中的“相关系数”概念来说明。
相关系数是由-1~+1的值,来表示两者的相关程度,当两种资产的回报率走向一样时,两者就是正相关,关联程度是由0~1的值来描述，“+1”称为“完全正相关”。相关系数是“0”时,也称为“零相关”,就是两种资产回报率各走各的，完全没有任何关联性。面资产的回报率走向刚好相反时,就称为“负相关”,关联程度是由0~-1的值来描述，“-1”就称为“完全负相关”。
理想的资产配置相关系数为“-1”,表示走向完全相反，一个赔但另一个会赚;愈接近“+1”愈不好,表示一个亏,另一个同时也会亏。如果你不小心选择了相关系数是“+1”的不同商品,万一遇到风暴,不是一片倒吗?
投资公司时用来看看,例如A公司和B公司是两家性质一样的公司，你刚好都买了这两家公司的股票。景气好的时候,A股票会涨，因为两家公司特性一样,B股票也很有可能涨。景气不好的时候,A股票会跌,B股票也是跟着跌。这两家公司的关系,就称为正相关。
举个例子,台湾的高科技产业几乎都是做美国大品牌的生意，例如鸿海接苹果公司的iPhone手机等。遇到金融海啸时,美国公司惨兮兮,连动的台湾高科技产业也跟着哀鸿遍野,所以说,台湾高科技产业和美国经济是具有正相关。
齐涨齐跌最不速配
把两个正相关的资产配置在一起,因为两者涨跌脚步一致,就没有机会相互消除波动。如果希望资产间的波动可以相互抵消，两者的回报率就必须是相反的走向,或者至少不一致。也就是说，必须要找负相关或零相关的资产才能速配成功。岛国经济理论中的雨伞业及观光业就是典型的负相关,且相关系数是“-1”。
然而,在现实投资环境中,要找到完全负相关的投资标的,老实说,是蛮困难的,所以只要找到一定程度的负相关资产就很厉害了。
根据美林对我国的股市、债市、期货的研究,得到了表4-2:
从表4-2中,我们不难看出,债券与股票的相关系数最低,为0.55,也就是说,债券与股票同涨同跌的可能性最小,可以有效分散投资风险。而相对于股票与商品的选择，就要根据具体的经济状况，调整投资比例。
表4-3是常见的资产类别之间的相关系数,可以为资产配置提供参考。比如债券与股票的相关系数是“-0.16”,就是负相关，是不错的资产配置标的。
我们已经看过负相关和正相关的状况,再来看看零相关是什么。“零相关”是两种资产间并无任何关联，例如房地产跟债券的回报率就几乎是零相关。股票的报酬靠公司的获利,然而债券的报酬却是看利率的变化，两者的相关性就很小。零相关的资产,也可以作为资产配置时的选择。
负相关可以消除波动比较容易了解,但为什么两种资产相互之间没有关联(零相关),也有消除波动的效果?主要是因为两个“零相关”资产的回报率有一半“机会”是一个往上,另一个往下。只要恰巧碰到一个往上,另一个往下就有抵消效果。所以靠的是随机的概率,也就是说,两种资产零相关时,碰到一个往，上且另一个往下的机会有1/2。
举一个生活上的例子来说明“零相关”,就会更容易理解。先提个问题:一家台北的7-11(一家连锁便利店)和-家高雄的7-11,在没有特别促销活动的情况下,两家便利店在某一个时间点上卖的茶叶蛋数量,你觉得有没有关联?
你觉得有?还是没有?正确的答案是:两者的关系应该是零相关,因为在某一个时间点上,台北的7-11的茶叶蛋生意好不好,都不会影响高雄7-11的茶叶蛋生意。因为两家的商圈消费人数没有重叠,消费习惯也不一样,两家店的销售是分开独立的。
一般来说,这两家便利店卖的茶叶蛋数量,每天都会在平均值上下变化,某些天数量多于平均,某些天数量又少于平均。就因为;台北的7-11和高雄的7-11两者之间没有关联.所以就有一半的机会是一家比平均多,另一家却比平均少。表4-4列出两家7-11销售茶叶蛋的数量可能会出现的状况。可以清楚地看到,有1/4的机会是两家同时都比平均多，也就是状况一;也有1/4的机会是两家都比平均少,也就是状况四。剩下的部分就是一家比平均多,另一家比平均少,就是状况二及状况三，这两种状况加起来总共占了1/2的机会。
这说明了只要两者相互没有关联，就有多达一半的机会是可相互抵消的,一个多于平均、另一个少于平均,两者相加刚好相互抵消,结果等于平均值。
台北的7-11与高雄的7-11的茶叶蛋生意没有关联,但观光地区和都市地区的7-11的生意却具有相当大程度的负相关。因为都市的生意在工作日会高于平均值,节假日则会低于平均值;可是观光地区的7-11的生意,一定是工作日低于平均值,而节假日却远高于平均值。
零相关与负相关都是好的投资组合,都会消除波动,零相关的效果比负相关小一些。
投资也是一样，只要确认投资回报率的平均值是正的,虽然有时候回报率会高于平均,有时候会低于平均,但只要是两个互不相关的资产,就有一半机会可以消除这种波动。所以，如果选择的股票型基金及债券型基金其平均回报率均大于零,长期持有这两种资产，即使不用特别操作,你的整体资产也会自行依平均值往上涨,且波动状况也会因为两种资产的组合而下降。另外,配置后的波动状况也会依资产配置比例而改变，股票型基金的比例愈多,波动就愈像股票型基金,反之就愈像债券型基金。
资产净值上上下下的波动像云霄飞车一样,让人很不舒服，可能要心脏很强的人才受得了。当股票价格往上涨时当然很好，可是当往下跌时，那种心理的恐慌是令人很难忍受的,这就是我一直强调的,我选择的投资组合,一定要让我晚上能睡得好才行。
怪老子语录
资产配置时,别被似是而非的信息误导了。
