投资者购买债券，最好也不要亲力亲为地直接买债，而是应该利用各类债券型基金来投资。其实，债券基金的作用远比投资者想象得大，它可是套利的绝佳法宝：
投资者感觉打新收益率还不够高的，巧妙利用申购债券基金去套取其中签的高收益新股，可以实现“一次申购两次获利”，并加大“防范踏空下的逃顶”的回报率。我重点介绍过套取基金重仓股票的做法，那是在股改时期。但通过债券基金套取新股，从而增加收益，是更为普遍和常态的一种策略和玩法。
我曾预设了这样一个问题：你能否在防范被套的情况下抄底？确实，在熊市后期，市场仍旧晦暗不明，但很多股票已经有了很高的投资价值。我经过研究和实战经验认为，在这一时期投资传统型的可转换公司债，是能够实现防范被套的前提下抄底的“两全其美”的投资策略。
1.可转债作为抄底工具的内在原因
具有“牛市类股、熊市像债”特征的可转债，是一种被赋予了股票转换权的公司债券，由于它同时兼备了股票和债券特性，在股票市场出现上扬或进入牛市的时候，可转债的股性的一面决定其市场价格表现，因此上涨的幅度往往与标的股票媲美。但当市场处于下跌或熊市的过程中，那些价格贴近债券面值的可转债则表现出了强烈的债性特征，从而使持有的投资者回避了股市震荡风险的机会，这是可转债的独特优势。
2.套利核心策略
在市场处于熊市的后段，许多可转债价格已从高位跌落，回到面值附近，有很高的债性，提供了较高的安全垫。此时投资，如果股票市场继续下跌，则转债因为有到期还本付息的债性保障，价格一般表现得非常抗跌；而如果股市由熊转牛，则其能够转股的特性使其价格变动上会跟进对应的基础股票价格上涨的步伐，从而股价上涨力度也十分可观。
3.套利时机的把握
在熊市套利时，购买转债价格越接近100元的债券面值安全度越高，未来上涨潜力越大。一般建议在债券价格跌破110元开始执行套利策略，分批购买。
4.置换策略
在股票由牛市转向熊市时，为防止踏空，可选择将股票置换成对应的可转债；反之当股市已明显转到牛市，可做反向交易，将转债卖出，置换为对应的标的股票。从图3-6看出标的股票和对应转债之间的内在价格联动特征和差异，从而对通过转债抄底的套利策略有更深的印象。
图3-6 北大荒（60059引和北大荒转债（110598）的历史走势叠加
债券投资及套利交易由于流动性好，规模大，往往是大型专业投资机构的首选和最爱。希望投资者能改变对债券“四平八稳”的印象，做好债券投资其实也很精彩呢。
