美国2004-2006年加息周期
纳斯达克泡沫后，美联储利率的大幅下降刺激了美国的房地产泡沫，从2004年3月31日开始美联储启动加息周期，至2006年6月29日结束加息，历时27个月。联储基准利率从1%提升至5.25%，加息幅度4.25%。本次加息周期共17次上调利率，每次上调幅度均为0.25%。本轮加息周期中，黄金、白银价格分别从424美元、7.83美元上涨至589美元、10.38美元，涨幅分别为39.1%、32.7%。
本轮加息周期中的A股如图4-6所示。
图4-7美国三次加息周期相对A股浪段
图4一9美国加息时段与A股转折阶段
通过以上图示可以得出，美国加息时段的A股共性是：呈先跌后涨的V形走势，并与A股固有的浪形态势相契合。但是，我们依然很难界定加息因素在所有市场影响因素当中的权重。到底属于有效利好还是无效利好，有效利空还是无效利空？有效市场假说认为，消息被提前消化，其影响已难以确定。
研究数据显示，国内的利率政策与A股涨跌的关联度也不明确，加息、降息对股市的影响从事后看基本是涨跌参半。巴菲特曾说：“即使我左边坐着美国财政部长，右边坐着美国联邦储备局局长，他俩偷偷告诉我今年美国将减多少税和加多少息，我也不会根据他们的信息去买卖股票。”他在美国本土尚且如此，何况是远隔重洋呢？
图4-10 2004〜2006年加息周期中的美股
因此，要获得清晰的研判，必须就“市”论市，而不能就“事”论市，否则就会沉浸在无穷无尽的事件泥沼中难以自拔。
