无风险交易模式几乎没有风险,但年化收益率最多只有8%,如果本金能够承受10%的低风险损失,就能将年化收益率提高到12%左右。低风险交易的最大法宝就是套利在相同或不同市场中,同一证券或有价格关联的不同证券之间出现差价(也叫“价格扭曲”)同时卖出价高者和买入价低者赚取差价的行为就叫“套利”。套利分为无风险套利和统计套利两类。
无风险套利
无风险套利包括价差套利和对冲套利。
价差套利
价差套利是同一证券或完全关联的两种证券出现价格扭曲,交易者同时买入低价证券和卖出高价证券,从中赚取差价的行为。还记得可转债的套利方法吗?其实就是价差套利。
比如,正股A价格为11元,可转债B面值为100元,转股价为10元/股,可转债B价格应该为110元,由于市场中不同交易者的投资思路不同,导致可转债B在某时的价格为109元,此时可卖出持有的正股A,立刻买入可转债B,再将可转债B转股,当晚交割后就能赚到差价。由于转股价固定,正股和可转债是完全关联的两种证券,正股11元的价格和可转债109元的价格之间出现价格扭曲,因此卖出相对高价的正股同时买入相对低价的可转债,赚取差价的行为就是价差套利价差套利有两个特点:(1)盈利幅度确定;(2)套利周期瞬间完成。
对冲套利
对冲套利是指具有一定关联性的两种证券出现价格扭曲时,同时买入低价证券和卖出高价证券,等待两种证券在未来特定时间完全关联后从中赚取差价的行为。比如期现套利,当期指合约升水时,同时买入ETF指数基金和卖出期指空单进行对冲,到交割日期指合约与现货指数的价格扭曲必然收敛,通过对冲套利就稳赚期指合约相对现货升水的差价。期现套利是按照截止到交割日期指合约与现货指数的价格收敛来计算收益率的,持有过程中可能还没到交割日就会出现价格收敛甚至反向扭曲现象,此时投资者可以直接卖出ETF和平仓期指空单,提前锁定利润。
重申重点:套利基础是相关证券之间出现价格扭曲,没有这个前提根本无法套利。
