三种卖出信号
以下是卖出的三种原因，当它们发生时，你就应该卖出了。
1.你买进的理由，已经不再成立。你当初买下某家公司的股票是因为它的价格低廉，公司正在成长，而它的股价却被压低，此时新的信息出现了，公司在利润数字上作假或别的财务丑闻被公之于众。
与其不肯面对现实，心存侥幸地等待事态重现转机，看着股价一天跌过天，不如果断斩仓。投资者会很快意识到股票正走向歧途，而基本面也无法反映真实的情况。你应该尽快卖掉股票，避免损失扩大。当你发现错误的时候就应该卖出，承认自己的错误。
在扣动扳机前，最好再照着筛选标准将公司核实一遍。假如股价的下跌是由于暂时性的挫折造成的，那么这个暂时性的挫折为你提供了低价吸纳股票的机会。如果股价下跌是因为基本面发生变化，那就另当别论了，这意味着你当初购人股票的条件和假设都已不再成立了。你需要牢记的是，不要让你一厢情愿的渺茫希望取代理性冷静的思考。
盈利的欣喜程度的两倍，承受损失的确不好受。当我们投资时，我们期待收益，所以成功时的快乐会被降低，而失败时的痛苦会被加重。
不要让你的投资在侥幸中延续，华尔街有句话:刚出现的损失是最小的损失，时间越长，损失越大。
2.收益比预期来得更早。这是一个很微妙的问题，每个投资者都期待收益能提早实现，它为什么会成为一个问题呢?因为它会悄悄改变你的想法。某个公司达到了基本面分析和技术分析的标准，你就出手买入，当时的股价为30美元，你期待它能以15%的增长速度在5年内涨到60美元。
然而，这只股票的价值仅在一年内就已上涨一倍，这种情况会发生，这让人雀跃不已，但它会干扰你的投资原则。迅速而轻易地成功会让你对未来过于乐观，它会改变初始假设。你会推翻5年内上涨. 一倍的最初设想，进而希望你的本金能够上涨3倍。但是当收益提前到来时，你应该卖掉，至少卖出1/2。卖出1/2的话，你至少可以将本金收回，而剩下的资金无论上涨多少，都可以算做丰厚的回报。
坚持原则的关键点，是不要变得过于乐观。这类似于拉斯韦加斯的赌客们，一时手气好大赢了一笔时的心理变化。一时之间，赌客们以为时来运转，决定继续赢下去。但大部分赌客最终又把钱还给了赌场，若不是这样,米高梅大酒店、恺撒宫，以及其他赌场也不会高得流油。
不幸的是，同样的心理与同样的结局屡屡发生在股市中。股价可能由于利好消息陡然猛涨，并且超出了公司的内在价值,大部分情况下，股价会在短期内回落。这样的例子比比皆是，在任何一次市场周期中，都有为数众多的投资者为当初没有及时抛出股票而追悔莫及，比如谷歌公司的股票、苹果心理学家指出止损斩仓对投资者来说着实不易，因为损失的痛苦程度是公司的股票。
作为一名价值投资者，你对公司的基本面作了权衡，确定它是稳健可靠的。当它的股价攀升时，说明众人，包括基金经理都发现了你先前所认识到的价值:公司能为投资者创造财富。
见到股价涨势喜人，投资者本能地想继续持股，以期待更高的收益，但时常势态会出现逆转。在我看来，最好的做法是见好就收。假如你有理由相信股价会继续上升，那至少卖出1/2的持有量，收回本金，将风险转嫁给其他人。
假如你购入某只股票，期待它在5年内价值翻番，而它在一年内，股价就上涨了一倍，那你的年收益率即为100%。如果你把它全部卖出，你可以在剩下的4年中把钱存进银行，或选择一个风险较低的投资项目，继续你的5年投资计划。很多人不这么做的原因只是他们想赚取更多。
当某只股票的价格蹿升，井开始超过公司的内在价值,或超出对它最乐观的预期价格时，当初购入这只股票的理由就不再成立了，因为它的股价从被低估变为被高估。公司本身的价值并未达到100%的增长速度,意味着它当前的市价是不现实的，也是难以为继的。我们投资该公司的假设前景是一切运转良好，它的价值在未来逐步增长。而没有基本面支撑的高股价最终会趋向它的实质价值，这也意味着股价的回落。在股价飙升的这段期间，唯一改变的只有众人的情绪，我们知道市场的情绪多么善变，假如人们愿意以任何价格争相抢购你手中的股票，那就卖给他们。
即使股票确实按预期的设想稳步升值，但它在3~5年的成长过程中，情况也会发生变化，所以这段时期结束后要对它重新评估，确定公司是否仍然符合你的筛选标准。假如公司仍以较快的速度成长，那就没有理由把它卖掉，我们可以继续持股。
3.出现更好的投资机会。第三个也是最后-个需要卖出的情况，是有更好的投资机会出现。在我25年的投资生涯中，我遇到很多人不愿意卖出已经持有很长时间的蓝筹股，或许这些股票夹杂着个人感情因素，它可能是从祖父、父母，或配偶手上传下来的，也可能他们曾在这些公司工作过。
经过漫长的时间及无数个市场周期，这些股票的收益率不复从前般辉煌，降到了平均水平。
即便是投资界的业内人士也会死守着这类股票。我就认识某位这样的投资组合经理，长期以来他的客户账户上的许多只股票都没改变过，我有一次问他，为什么不放弃这些不再成长的公司?他说他相信这些股票最终仍会东山再起，他还补充道这些股票就像他的老朋友，或许这些股票造就了他当年事业的成功。人们喜欢历史悠久的知名企业，他们相信这些公司更加安全。但在我看来，安全是一个危险的假设。
持有这些已经过气的股票就像打算依靠- - 支由过气巨星组成的棒球队在大联赛中取胜，它们曾经辉煌过，但它们不再具备竞争力。
没有任何一种投资产品处于真空的环境中，无论你持有的是股票、债券、房地产投资信托基金或其他任何投资产品，你都要拿它的收益与其他类别投资产品进行比较，特别是，要和低风险的或无风险的产品进行比较，从而对所持风险较高的投资产品进行衡量。假如低风险的投资产品一如国责产生的收益与高风险的股票预期收益相近，甚至高于后者，那么你会卖出股票、投资债券，在相同的投资收益下，它为你提供了更高的安全保障。
随着市场周期的变化，不同的行业板块此起彼伏。这就类似于商业化农场的种植。在华尔街，股票与债券竞争，而大宗商品，例如石油、天然气以及建筑材料，又与科技、防御、消费品等行业争夺市场。21世纪初叶，假如你持有石油公司、天然气公司，或是钢铁、化肥、铜、木材等其他大宗商品公司的股票，那你就买对了。这些股票迅速攀升，继而开始被高估，但涨势不减，这要归功于分析师热情洋溢、富有说服力的预测。它们中有许多只股票的价格在一年内涨了一倍。
然而，市场周期变化突如其来，大宗商品的股票走势开始反转，而分析家们认为在当前形势下，大宗商品仍然供不应求，所以继续保持乐观态度，
而那些持股不动的人损失了大部分的盈利。假如他们遵循本章的前两条卖出法则，情况可能会好一些。第三条法则也同样适用，当股票被高估时，你可以将资金投向风险较低的投资产品，比如債券。
关于长期管理你的投资组合的最后一点建议:每个月都对你所持的投资对象进行审查，从而掌握它们的最新情报，以免对那些突如其来的意外事件无所防备。我建议你在每个季度重估你的投资组合，并且思考下面三个问题:
1.基本面是否有任何变化?2.收益增长是否比预期快?
3.是否有其他更好的投资机会?
这三个步骤适用于任何投资产品，它能强化你的投资原则，而纪律严明也是成功投资的必要条件。假如你能遵照本章及先前章节所列出的步骤，我相信你的投资事业将会成功，能够在动荡不安的世界中建立稳固堡垒。
