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期货投资基础知识-金融期货交易:套期图利交易的原理

2018-10-24 15:05:20  来源:金融期货与期权  本篇文章有4138字,看完大约需要14分钟的时间

期货投资基础知识-金融期货交易:套期图利交易的原理

时间:2018-10-24 15:05:20  来源:金融期货与期权

金融期货交易:金融期货跨期套利交易的原理及其启用举例

金融期货的套期图利交易策略可分为;金融期货跨期套利、金融期货跨市场套利、金融期货跨商品套利三种。

金融期货跨期套利交易的原理

一、金融期货的跨期套利交易的基本原理

1.金融期货跨期套利的概念

金融期货跨期套利,是指套利者在同一期货市场,通过买进和卖出“同种商品、不同交割月份"的金融期货合约,并在将来分别予以对冲,以达到获得价差收益的一种套期图利交易方式。

或者说,金融期货跨期套利,是指套利者在同一个期货市场上,利用远期期货合约与近期期货合约的价差变化,同时买进和卖出两个不同交割月份的、同一种金融商品期货合约的一种交易方式。例如,在美国芝加哥期货市场上,B套利者卖出(或买进)3月份交割的美国政府长期国债期货合约,同时买进(或卖出)6月份交割的美国政府长期国债期货合约,将来再分别将两种期货合约予以对冲。

跨期套利交易,是套期图利交易中最为普遍的一种交易方式。

2.跨期套利盈亏分析的数学模型

(1)基本假设

S——A交割期的每张合约的当前期货市场价格;

S——A交割期的每张合约的未来期货市场价格;

F₁——B交割期的每张合约的当前期货市场价格;

F——B交割期的每张合约的未来期货市场价格。

(2)对价差的基本判断

甲种基本判断:A交割期合约和B交割期合约的价格差将会变小。即S₁-F₁S-F

乙种基本判断:A交割期合约和B交割期合约的价格差将会变大。即S₁-F₁<S₂-F₂。

(3)跨期套利的操作方法(策略)

①在基本判断为甲种情况下,套利者当前卖出1张A交割期的合约、同时买进1张S交割期的合约;并在将来平掉(对冲)所有合约。

②在基本判断为乙种情况下,套利者当前买进1张A交割期的合约、同时卖出1张B交割期的合约;并在将来平掉(对冲)所有合约。

(4)跨期套利的盈亏结果分析

在甲种基本判断和操作方法①的情况下,对套利者盈亏结果的分析。

套利者在A交割期合约上,获利为S₁S₂

套利者在B交割期合约上,获利为FF₁

这样,套利者总的获利为两个合约上的获利之和,即为:(S₁-S₂)+(FF₁)=(S₁-F₁)-(S₂-F₂) (8.1)

根据甲种基本判断,(8.1)式的计算结果将大于0。说明在不考虑已经交付的交易税金和交易佣金的情况下,套利者采用上述跨期套利操作方法(策略)将会获得价差收益。

在乙种基本判断和操作方法②的情况下,对套利者盈亏结果的分析。

套利者在A交割期合约上,获利为S₂S₁

套利者在B交割期合约上,获利为F₁F

这样,套利者总的获利为两个合约上的获利之和,即为:

(S₂-S₁)+(F₁-F)=(S₂-F)-(S₁-F₁) (8.2)

根据乙种基本判断,(8.2)式的计算结果将大于0。说明在不考虑已经交付的交易税金和交易佣金的情况下,套利者采用上述跨期套利操作方法(策略)将会获得价差收益。

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