“教父”格雷厄姆
如果你问一个人是否知道巴菲特，那回答显然是肯定的。可是要问谁是他的老师，可能知道的人数就要打个折扣了。但没有任何人可以忽视“股神”的老师—本杰明·格雷厄姆对投资领域发展所做出的贡献。要说谁最早开始研究价值投资，格雷厄姆无疑是开山鼻祖的不二人选。他的金融分析理论以及投资思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了数代投资者，享有“华尔街教父”的美誉。如今活跃在华尔街的众多投资者都自称为格雷厄姆的信徒。他提出的著名的安全边际理论以及价值投资方法在得意门生巴菲特的发展和运用下，在全球掀起了一股价值投资的热潮他尤其偏好在投资的同时用期权等行生工具来进行对冲以减小风险股指期货恰恰是套期保值、规避风险的最佳工具。在投资工具日益丰富的今天，我们仍然有必要学习如何在收益既定的情况下，使得风险最小。而格雷厄姆的理论无疑就是一个很好的榜样。
授业解惑
读格雷厄姆的书，没有人会感到无聊。
——沃伦·巴菲特
格雷厄姆对人们的贡献不仅在于他是一位一流的公司经营好手和价值投资大师，他更是一位不可多得的优秀教师兼作家。在他的教授下培养出∫一批诸如巴菲特这样优秀的价值投资者，而他的经典著作则深深影响了几代投资者。
1928年，格雷厄姆在华尔街已经有十多年的工作经验了。他认为人们需要一本书以确定投资的基本原理，而自已在这方面有一定的发言权。格雷厄姆考虑开一个班讲授投资原理，因为这样可以让他在课堂上更好地组织自已的材料，验证自己的假设。于是，他向哥伦比亚大学递交了一份申请。1929年2月6日，格雷厄姆开始了自己的执教生涯。课程名字是“高级证券分析”，主要教授内容是经过市场实际验证的投资理论，分析和寻找价格与价值之间的差异。教师角色似乎是格雷厄姆性格中固有的一部分。他上课所选用的例子都来自于最新的市场报告，尤其擅长把实际应用中的卓有成效的理论系统化。课程一开出来就很受欢迎，不仅吸引了大批哥伦比亚大学的本科生和研究生，甚至连学校的教师以及华尔街的人也申请听课格雷厄姆在哥伦比亚大学以及其他学院讲课的过程中逐渐整理了自己的思想，并一遍遍地检验自己创立的理论，这些都为他之后的写作奠定了坚实的基础。
在哥伦比亚大学执教五年多时间之后，格雷厄姆终于决定动笔写作。
在哥伦比亚大学教授大卫·多德的帮助下，格雷厄姆对价值投资方法进行了全面的论述。他们前后共花费∫四年时间完成了《证券分析》这部划时代的著作，并于1934年出版了第一版。书的主题反映了格雷厄姆在教学过程中…贯强调并在华尔街反复运用的思想。那就是证券价格长期偏离它的内在价值。具休来说股票市场的逻辑性极差，众多胆小怕事的股民随波逐流，他们在股价上升时买进，一旦股价下跌就像没脑子似的急于抛掉。相反，训练有素的理性投资者既不会被别人的选择干扰，也不会被市场的波动左右他将寻找卖价低于其内在价值的股票然后等待市场发现并纠正它的错误。就像水到渠成，股价终究会上升。一旦股价达到了公司的实际价值，就应该卖出股票，然后把利润重新投入到另一种价值被市场低估了的证券身上。格雷厄姆还在书中提出了一个“安全边际”的新概念以及用来评估某些股票是否值得购买的安全边际法。所谓安全边际法是指投资者通过公司的内在价值的估算，比较其内在价值与公司股票价格之间的差价，当两者之间的差价达到某一程度时（即安全边际）就可选择该公司股票进行投资。很明显，为了应用安全边际法进行投资，投资者需要掌握一定的对公司内在价值进行估算的技术。格雷厄姆认为公司的内在价值是由公司的资产、收人、利润以及任何未来预期收益等因素决定，其中最重要的因素是公司未来的获利能力。另外，格雷厄姆基于安全边际法提出了两个投资原则：一是严禁损失；二是不要忘记第一原则。当然，他同时也给出了两种安全的选股方法。第一种方法是以低于公司1.5倍资产价值的价格买入公司股票；第二种方法就是购买市盈率低的股票。除此之外，《证券分析》还提供了很多选股技巧以及具体的价值投资理论。书中所阐述的计量分析方法和价值评估法使投资者少了许多盲日，增添了更多的理性成分。《证券分析》一出版就轰动了美国和华尔街的投资者，一时之间，该书成了金融界人士和投资界人士的必读书目。格雷厄姆也从此奠定了他“华尔街教父”的不朽地位。
1936年，格雷厄姆又出版了他的第二本著作《财务报表解读》（TheInterpretation of Financial Statements）。但真正能与《证券分析》相提并论的则是他1942年出版的《聪明的投资者》（ The Intelligent Investor）一书。这木书虽是为普通投资者而写，但金融界人士也深为书中的智慧光芒所倾倒。它的篇幅不到《证券分析》的…半，却与后者一样条理清晰、结构严谨。格雷厄姆在书中再次明确区分了投资和投机。他解释说，投资以透彻的数量分析为基础，而投机靠的则是奇思异想和猜测。整本书写得不仅通俗易懂，在实际应用上也得到了很大改善。格雷厄姆在书中建议投资者应该更耐心一些，多进行长期投资。他还认为对刚涉足投资业的年轻人或任何一位投资者来说，阅读《聪明的投资者》要比看《证券分析》更有帮助。另外，读者应该从书中找到对自己有用的观点并在工作中加以运用。同时，他不要求其他人与他的原理保持一致。事实上，格雷厄姆就经常对自己的老思想进行检查，提出挑战。正是出于这个原因，格雷厄姆对《证券分析》乃至后来的《聪明的投资者》都进行过多次的修订。
格雷厄姆曾在80岁生日时对自己的人生做过反省，展示了他自身人格的复杂性和深刻性：“我想说，我一生中至少有一半的快乐来源于思考，来源于文学和艺术的美和修养。每个人都拥有这些快乐，基本上是免费的，只不过要求你拿出兴趣和一点努力来欣赏眼前的美景……如果可能，就要抓住最初的兴趣，不断努力。一口发现它—生命的意义—就绝不能放弃。”
1976年9月21日，一代宗师格雷厄姆与世长辞，享年82岁。10月10日，哥伦比亚大学为他举行了追悼会以表达其对价值投资理念发展所做出的杰出贡献。格雷厄姆用他最喜欢的诗《尤里西斯》的最后一句作为自己的墓志铭：奋斗、追求、寻找、永不退缩。
坚持学习对于每一位投资者来说都是不容忽视的，如果你想要在风云变幻的股市、期市里获得高人一等的收益，你就得不断学习新的知识，借鉴前人的经验。巴菲特曾经说过：“我学习是靠自己读书，我不认为自己有什么独特的观点。我不仅读格雷厄姆的书籍，我也读非利普·费舍尔1的文章.所以，从阅读中我得出了许多自己的看法。你可以从别人身上学到许多东西。事实上，如果你基本上从别人那里学知识，你无需有太多自已的新观点，你只需应用你学到的最好的知识。”获取知识是人生的旅途，任何伟人都是从他们的先行者身上获取了大量的智慧然后按他们的理解来运用它。所以，在阅读的同时，我们更应该做的是思考。伯特兰·罗素的一句名言很好地表达了这个意思：“多数人宁愿死也不愿动脑子，许多人后来就真的死了。”在期货市场上尤其如此。
