企业折现现金流估值模型评估的是公司的经营现金流。相反，权益资本估值模型只是评估经营现金流中属于权益所有者的价值。20世纪50年代，两位诺贝尔奖得主弗兰科·莫迪利安尼和默顿·米勒假定，公司的经济资产价值等于对这些资产索求权的价值。
这样，计算一个公司的权益资本价值（和股票价值），可以有两种方法：可以计算公司的经营价值，然后减去所有非权益财务索求权（比如债务）；或者直接对权益资本的现金流进行估值。在图5.2中，我们给出了企业价值和权益资本价值的关系。对于这个业务单一的公司来说，权益资本价值可以直接计算出来，为2.275亿美元，也可以通过估算企业价值（4.275亿美元）并减去负债（2亿美元）得到。
图5.2单一业务公司的企业估值
在正确应用的情况下两种方法都能得到相同的结果，但直接计算权益资本的价值在实际操作中是比较困难的。界定与权益资本现金流相匹配的权益资本成本，是一件非常有挑战性的工作。因此，在计算一个公司的权益资本价值的时候，我们推荐先计算企业价值，然后减去所有非权益的财务索求权。
