什么叫做垃圾债券？是什么加速了它的发展？
1982年，债券融资的“415”规则开始推行，证券公司在证券承销方面更加进取，公司债券发行更加简便易行，这一方面促进了美国资本市场的国际化，大量外国投资银行开始进入美国市场，另一方面也加速了垃圾债市场的发展。1982年爆发的第三世界债务危机，在一定程度上加速了国际资本向美国的回流。垃圾债券、杠杆收购、大规模的兼并是20世纪80年代美国股票市场的标志，正是这些交易促进了股票价格迅速回升到与其内在价值相当的水平。垃圾债券是指被证券评级机构评定在“投资等级”以下的、有较高风险和较高收益的债券。垃圾债券诞生于1977年，但其迅速的发展却是在20世纪80年代。
麦克·米尔肯和他的企业DBL公司成功地开发出了垃圾债券市场，在企业脱媒和金融证券化的大背景下，许多商业银行和储蓄贷款协会纷纷购买高风险债券以提高收入。1985年高收益债券占新发行债券的20%, 1988年RJR纳贝斯科收购案涉及320亿美元的合同，创出美国股票历史上最大的收购事件，标志着垃圾伏券和杠杆收购交易的顶峰。20世纪80年代的购并浪潮中，垃圾债券起到了决定性的作用，10年间，美国共发生了23000起公司合并案，82家《财富》500强企业被吞并，而类似罗伯特·墨多克这样不知名的新型传媒企业则在购并中壮大起来，1988年美国股票市场的收购总价值超过2800亿美元。
20世纪70年代的股票下跌使大量企业的股票价格低于账面价值，利用杠杆收购，收购者可以按折扣价格获得企业资产，垃圾债券和套利者大最的购并活动使20世纪80年代的股票回升比“大萧条”之后要快得多。
20世纪杰出的投资家沃伦·巴菲特也在80年代的美国股票市场活跃起来，并参加了这次著名的RJR纳贝斯科收购战。
