格雷厄姆和多德将多余现金成为“盈利能力”或“所有者盈利”。是企业所有者支付完一切费用并做出必要投资后，能保留的现金。这种自由的现金流即所有投资回报的根源，无论是以股息、股票回购还是能提高未来回报的再投资形式出现。不管是以哪种形式，我们要追随的就是它。
一、稳定的股息政策
一般情况而言，企业会将股息支付率设定在可轻松负担的水平上。如果随着盈利增长，企业会逐步提高股息水平。所以稳定的派息政策可以推论出企业现金流的情况。从某种意义上来说，稳定的派息将会有利于股票的估值。我们可以看看格力股份和茅台酒业的盈利分红：
贵州茅台
格力电器和贵州茅台稳定且增长的股息政策表明了其现金流充足和稳定盈利能力，这也是格力电器能够在股灾之后迅速崛起的原因之一。但是，我们在分析时应防止管理层操纵股息，营造现金流充足的假象。投资即使股息正常但基本面恶化将会使我们损失惨重。
目前，在我们中国股市，更多的现象是“铁公鸡”。上市很多年却从不派发股息，并且逐渐形成常态，这对于我们广大投资者来说无疑是不公平且不合理的，对我们评估企业也是极为不利的。
二、股票回购
从广大股民的角度来说，另外一种会在逆市中提振企业估值的因素就是股票回购。如果公司回购被低估的股票，卖出股票的投资者就会遭受损失，而长期投资的股东就会获利。如果公司在股票高估时购买其股票，则卖出股票的投资者收益，而长期投资的股东受损。所以，侧重于长线的价值投资者一般会寻找那些在股票低估时回购其股票的公司。
根据这一原则，假如我们一致认为公司是侧重于长期股东利益时，我们就能够理解为何在熊市来临，减持计划就像是雨后春笋般冒出来。当跌至谷底后，股票回购计划又纷纷出炉，欲救股票于危。
回购股票
三、留存再投资
一个明智的企业会保持其稳定的股息政策，股东有权获得来自于资本投资的盈利，除非他们自己决定将盈利投资于企业。这种必须留存以保护股东在公司地位的盈利不是真的盈利，他们应该从利润表中扣除，并附以说明。强制留存是一种虚假盈余。关于留存再投资，或许对于一些初创企业或许更为有利，但是更加稳定的股息政策更有利于投资者对其估值判断。由于目前很多企业股息政策的随意性，导致我们在分析时工作更加复杂，也无法追踪到真正的“现金流”。
稳定的股息政策、股票回购、留存再投资都从不同角度反映了企业现金流的情况，但具体企业采取的具体政策还应根据实际情况进行分析，其形式只能作为我们进行股票估值因素之一，但却是我们判断其良好的一个开始。
