[巴菲特看股市]重读巴菲特的信，流水不争先，争的是滔滔不绝
持续震荡的A股市场令不少投资者对接下来的操作举棋不定。基民的心声在“跌得多，要割肉吗？”、“回调了，后悔没加仓”，“版块轮动太快”之间反复切换。
2月27日晚，“股神”沃伦·巴菲特在伯克希尔-哈撒韦公司官网发布了一年一度致股东的信。其中的智慧跨越时间和地域，与千年前老子《道德经》的观点交相辉映——“流水不争先”。短期的领先与蛰伏不是最重要的，专注于长期的价值投资才是取胜的法门。投资者或许可以从中感受这位传奇投资者对于投资的看法，找到一些治愈“忐忑”的良方。
“那些有理想、有抱负，但往往只有微薄资本的人，通过创造新东西或用旧东西改善顾客体验，取得了超出他们梦想的成功。查理（编者按：指查理·芒格）和我曾游历全美，与这些人或他们的家人相遇。”—2021年巴菲特致股东的信
从美国的西海岸跨越大陆到华盛顿，巴菲特在信中回顾多年来，他与合作伙伴时常在游历中与有趣的人相遇，发掘萌芽初期的潜力公司，其中许多成为了他长期成功的投资案例。
巴菲特在信中举例道，1936年，巴菲特与利奥·古德温与莉莲夫妻二人结识，他们相信，“汽车保险”这种通常从代理商那里购买的标准化产品，可以直接以低得多的价格出售，并成立政府雇员保险公司（后来简称为GEICO）。巴菲特庆幸自己“提前70年认同了他们的主张”，这家公司也成为了巴菲特在投资方面的“初恋”;1972年，巴菲特收购喜诗糖果（See’s Candy），这段著名的投资也缘起于对玛丽·时思（Mary See）与她古色古香的店面的直观感受，纯粹的商业理念、友好的销售人员、令客户感到愉悦的购物体验以及新配方不错的口味，给巴菲特留下了深刻的印象。
投资中究竟选择什么标的？盲目追逐热点，道听途说，人云亦云并非明智的决定，却时发生在股民、基民的实际操作中。
对于基金经理和研究员而言，亲历一线开展扎实的草根调研，对于与科学的投资决策至关重要。高瓴资本创始人张磊在《价值》中也提到：“价值投资不是数学或者推理，不能之上谈兵，必须像社会学的田野调查一样，理解真实的生活场景，才能真正掌握什么样的产品是消费者所需要的、什么样的服务真正有意义。”
对于普通投资者而言，了解基金公司与基金经理的投资风格，过往业绩，重点投资的行业与股票，是否基金有锁定期或封闭期是基本的调研功课。
投资，应该选什么样的公司？
持续关注优秀的商业模式与护城河
“盛宴结束，许多商业‘皇帝’没穿衣服。金融历史上充斥着许多著名企业集团的名字，这些企业家最初被记者、分析师和投资银行家誉为商业天才，但后来却被抛进商业垃圾场。……芒格和我会根据一家公司持久的竞争优势，管理能力和特点，以及价格，将资金置到我们认为最合理的地方。”
对于投资人而言，选择真正优秀的公司，将资金配置到对于社会发展具有推动作用的地方，是金融投资的使命所在。
潮水退去，方知谁在裸泳。正如巴菲特的经典观点，投资不是跳水，不会因为难度的增加而带来更多的回报。做大概率正确的事情，关注具有优质商业模式，有能力构建自身护城河的优质公司。“护城河”主要来源于转换成本、无形资产、网络效应、有效规模、成本优势五个方面，不同行业的竞争重点差别迥异。
兴证全球基金基金经理季文华曾提到，“买股票就是买公司、追求高安全边际、理性看待市场先生的投资原则不会变，但是巴菲特的投资方法在不断进化。”
早年间，巴菲特喜欢便宜的公司，远离他觉得贵的公司，他投资方式主要是三种：捡烟蒂、做套利、控制上市公司，这些师承格雷厄姆。但在1974年他与查理·芒格一起收购了喜诗糖果并获得巨额回报后，巴菲特发现好的公司有的时候是值得付出一定价格的，投资方式转变为追求以合理的价格买入看得懂的好公司。此后，可口可乐、苹果等都是这一方法的经典案例。
