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[巴菲特股市分析]巴菲特的老师“近乎失传”的选股公式(上)

2020-11-27 23:27:22  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要100分钟的时间

[巴菲特股市分析]巴菲特的老师“近乎失传”的选股公式(上)

时间:2020-11-27 23:27:22  来源:巴菲特

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[巴菲特股市分析]巴菲特的老师“近乎失传”的选股公式(上)

《格雷厄姆成长股投资策略》,这本书的选题非常巧妙:“巴菲特导师近乎失传的成长股估值公式”,这在某种程度上,也是事实。

投资人对格雷厄姆的印象,基本都是“烟蒂股”、“以远低于账面价值的价格买入”、“对预测成长不看好”等。

其实,格雷厄姆从理念上来讲,是不排斥成长股的,早在1947年的时候,他就提出过“以合理价格买入优秀公司,是一种不错的投资方式”,具体可见我之前的文章《格雷厄姆的估值公式》

而且,让人哭笑不得的是,这位“价值股”宗师一生最大的收益来源,是来源于投资一家成长股,也就是盖可保险GEICO,这一笔成长股投资的收益,超越了他一生其他所有投资的总和。

所以,重温格雷厄姆的“成长股投资策略”,是一件让我兴趣盎然的事情,这本书不论是写作,还是文笔,以及@巴菲特读书会周立秋老师的翻译,都是不错的,值得读一读。

下面是我的阅读感受记录,开始吧。

1.人们已经形成一种普遍观念,即投资者应该追求的收益率,应该与他准备进行的投资风险程度(波动程度)成正比。我们认为,投资者追求的收益率,应该取决于投资者愿意、并能够为他的投资付出多少智慧型努力,这与传统的观点恰恰相反。

我们在日常生活中经常听到“风险越大,收益越大”这句话,如果你有一定的投资经验,并仔细去思考,就会发现这是一句在投资领域被用烂了、但却荒谬无比的话。

一件物品,打折越厉害的时候,买的人承担的风险是越小的,对这个人而言,潜在的收益(比如将来他把物品卖掉)是越高的。

这是我想说的第一个观点,下次再有人告诉你“风险与收益成正比”时,你就知道他大概率是不懂投资的。

我想说的第二个观点,来源于摘录的最后一句。

格雷厄姆曾经说过一句话,大意是:

“普通人只需要转变一点观念(例如长远来看,股票才是赚钱的),以及掌握一些基本的投资技巧,就可以获得令人满意的收益率,但是如果他想要超出这个的收益率,那就要付出艰苦卓越的努力。”

在我看来,这段话的前半部分和后半部分,都是远远被大众低估的。

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