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巴菲特投资经验:股市中的能力与运气,巴菲特的运气

2019-03-14 13:21:41  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

巴菲特投资经验:股市中的能力与运气,巴菲特的运气

时间:2019-03-14 13:21:41  来源:巴菲特

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人们总把成功归因于能力强,而失败归因于运气差。这种乐观式的归因偏差容易让人过于自信,还忽视了“运气”在自己人生中起到的作用。特别是在那一些竞争十分激烈,人才辈出的领域,运气的作用实际上影响更加深远。而股市就是这样的地方,各种各样的人都冲进这座矿山,试图挖出只属于自己的财富。

能力固然重要,且需要我们持之以恒地去磨练和学习,但漠视“运气”对我们人生的影响,特别是在像股市这种充斥着不确定性的地方,往往更容易导致我们过度自信,然后越过自身的能力圈去做傻事。

巴菲特投资经验

以下我将寻找“巴菲特的运气”,窥探缔造巴菲特财富故事中一个个沾上“运气”的故事。

一.喜诗糖果

1971年,巴菲特和查理得知“喜诗糖果”公司准备出售,便前往谈判。而当时的喜事年销售额在3000万美元左右,税前利润不到500万美元,净资产也就七八百万美元,当时公司的持有人出价是3000万美元。很明显,对于恪守格雷厄姆价值投资理念的巴菲特来说,让他用超过公司净资产四五倍的价格买一家公司,简直是要了他的命啊。最终硬生生还价到了2500万美元。而就在由芒格亲自著作的《穷查理宝典》中提到,如果喜诗糖果再多要价10万美元(巴菲特插口说:“1万美元”),沃伦和我就会走开。

2007年的《巴菲特股东信》中提到,从1972年投资喜诗至2007年,它给巴氏帝国产生了超过12亿美元的净利润,如果算上公司股票的市值,这笔投资回报已经远远超过了100倍。然后就在当时,巴菲特和芒格就因价格方面差点与喜诗失之交臂,难怪芒格还自嘲当初他们就是这么的愚蠢。而这次投资,也深深地让巴菲特意识到了“合理的价格买一家好公司”的重要性。

事实上,投资喜诗糖果的案例中,巴菲特和芒格未能预见“喜诗”的超强盈利能力和带来的持续稳定现金流。最终他们以2500万美元买下它,冥冥之中多多少少沾有“运气”的成分。

二.美国航空业

早在1989年巴菲特就投资了航空股,当时经过调研后,巴菲特买了美国航空价值3.58亿美元的优先股,每年拥有9.25%的股息,既拥有十年强制赎回条款卖回给公司,还可以在60美元的价格把它转成普通股,而当时股价就在50美元左右,可以说是留有十足安全边际,且十分划算的投资。

但即便如此,这笔投资还是坑了巴菲特很长一段时间。之后随着航空业恶性竞争,以及地缘政治导致油价飞涨从而使得航空业雪上加霜。美国航空股价低迷不说,甚至无法按时派发给巴菲特优先股股息。

到了1995年的时候,巴菲特甚至试图以买入价5折的价格转让这笔优先股,想要认栽出局,却没有人想当接盘侠。

整个九十年代航空业经营环境十分惨烈,是破产和兼并的时期。美国航空公司的股价一度下跌到只有4美元。随后航空业逐渐复苏,而且随着美国航空公司换了新的领导人上任之后,业务居然渐渐好转。1997年,巴菲特收到了公司之前欠下的股息,股价也创下新高,反弹至73.5美元。,最终以获利2.5亿美元的价格把公司股份出清。

回顾巴菲特这整段投资历程,我们可以看到巴菲特在这笔投资上可以说几乎只靠一件事情,就是运气。

记住“巴菲特的运气”,并不是去纠结到底能力重要还是运气重要,而更想强调的是,我们需要意识到“运气”的重要性。只有这样,我们才能够更加客观地归因,避免过度自信,甚至钻进死胡同里去,不能因为一次成功的投资经历就自以为掌握了看透公司价值的能力。

股市中拼的是长期的复利,而不是短期的盈利。记住“巴菲特的运气”,反思自己投资历程中的运气,更加客观地认清自己的能力,才能在这变幻莫测的市场中,走得长远。

关键字: 股市
来源:巴菲特 编辑:零点财经

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