投资与趋势关系的再认识——参与趋势宁早勿晚
在进行趋势投资时，有一种十分流行的说法，那就是不要过早地参与趋势，更技术化的说法，就是不要抄底抓顶，也有人称之为趋势右侧交易法则。这种说法最先是道氏理论提出的，他是鉴于在趋势发展过程中，有一些调整往往被投资者误认为趋势反转而这么说的，并进一步提出趋势反转必须得到有效确证，才能参与新的趋势。道氏的这种说法从技术分析的角度看是完全正确的，当投资者没有更好的方法确认新趋势而只能依据技术分析投资时，必须遵循道氏的这个建议。但是，道氏理论的趋势分析和判断方法，本身就是有缺陷的，他侧重的是派生性技术面趋势，以此看待趋势肯定是不足的，所谓趋势的反转验证或确认也只是经验法则，并没有必然的可靠性。笔者的看法是，对趋势的分析判断主要必须依据基本面的状况进行综合分析，单纯的技术分析不足为凭，并且，假如投资者对趋势的反转或新趋势的形成有足够把握的话，一旦发现趋势存在反转的苗头，那么，参与新趋势就越早越好。
2008年商品期货的顶部反转就是一个很好的例子。始于21世纪开端的商品在牛市运行多年后，所有商品期货的价格都已经高高在上，其中作为商品期货代表的铜，在高位震荡了整整近两年，唯有原油和黄金期货因为与美元的特殊关系仍然牛气冲天。可是，到了2008年，商品期货的诸多核心因素已经发生了变化：美元指数见底的迹象非常明显，即使美元贬值政策美国一时不会放弃，但一轮大幅度的反弹是必然会来的；此外，在次贷危机的影响下，世界各国股市争先恐后地暴跌。所有这一切，都预示着商品期货的暴跌在所难免，如果有了这样的判断，2008年就是抓顶的好机会，在大跌前布局熊市的话，当年的收获可以说是很大的，笔者当时就建议客户和朋友全线做空期货和外汇，可并没有几个人真正理解。
2008年中国股市的底部反转是另一个经典例子。虽然由于之前不合理的暴涨，以及中国经济受世界金融危机的影响，使得股市在2008年反转下跌是必然的，但快速暴跌超过70%，成为中国股市历史上跌幅居第二位的大熊市，指数最终跌至1600多点，无论从哪个角度看都是超跌了。因此，当上证指数跌破2000点时，就应该考虑买入以等待趋势反转，笔者当时也是动员很多人买进，同样没有几个人相信，当然也可能是许多人被套在里面了。
其实，索罗斯之所以财富增长的速度超过巴菲特，他主要用的就是这样的手法，即提早捕捉大趋势或趋势反转，而且他更加大胆，敢于融资操作，所以，他批评许多投资者的错误，不是过于大胆而是过于谨慎，这是很有道理的。
从市场或价格的技术面趋势看，对趋势的反转或新趋势的准备，应该在原有趋势处于第三阶段即笔者所说的趋势衰竭结東阶段尾声时就开始着手，主要的判断标志，是出现惯性作用下的最后一涨或一跌，技术上形成衰竭性突破和反复背离，有关方法，笔者在《市场乾坤》和《图表智慧》中有很详细的分析介绍。
此外，提早下手趋势反转是需要讲究策略的，先用小量资金进行战略性建仓，并以此来跟踪把握市场，待市场验证自己的分析判断后，再重仓出击，索罗斯正是这么做的，他称之为假设一证伪投资法。当然，这种做法需要艺高才能人胆大，但逻辑上是合理的，因为投资本身就是高风险游戏，市场永远是不确定的，风险什么时候都是存在的，即使趋势反转被技术上确认后也一样，所以，事后参与趋势和事前参与趋势，在判断与风险上并没有本质的差异，关键看个人的预见能力，假如一个投资者事先没有预见性，即使趋势来了，事后也不见得就能把握住趋势，因为趋势本身在不断变化，当你认为趋势确定后，可能趋势正准备调整或已经开始调整了，这时趋势何去何从依然是个难题，投资可能更容易亏损。
