铝塑膜概念股投资建议 日韩垄断全球市场，国产化脚步踌躇。第一代铝塑膜由日本昭和电工研发成功，于1997年问世，随后日本DNP也很快迈入市场。
铝塑膜：技术壁垒高的封装材料。铝塑膜是软包装锂电池的必备封装材料，主要起到保护内部电芯的作用。因形状尺寸灵活、设计轻便、比容量大等优点，由铝塑膜封装的软包锂电池广泛应用于消费电子领域和动力类领域。
铝塑膜厚度仅为80~150μm，但包含五个以上的功能层，其制备对原材料质量、技术工艺等均有很高要求，是锂电池产业中技术壁垒相对最高的产品。
日韩垄断全球市场，国产化脚步踌躇。第一代铝塑膜由日本昭和电工研发成功，于1997年问世，随后日本DNP也很快迈入市场。
目前，这两家日本企业分别作为干法工艺和热法工艺的代表牢牢占据全球市场75%的份额。而近年来，虽然国内市场铝塑膜的需求量保持了年均约40%的高速增长率，铝塑膜的国产化进程却仍然相对缓慢。目前国内约30亿的市场规模超过90%被日韩企业所瓜分，铝塑膜国产化率仅为约8%。究其原因，主要是国产铝塑膜在技术方面尚难以达到要求，铝塑膜产业在产品性能和品牌声誉仍与日本一流企业存在相当差距。
行业孕育优良机会，进口替代大势所趋。我们认为在未来3至5年的时间内，国内铝塑膜市场需求仍有望维持高速增长。
一方面，3C数码类产品将继续提供需求支撑，软包电池在3C数码产品中的渗透率有望进一步提升至75%；另一方面，受益于新能源汽车广阔的市场空间，及软包电池在新能源汽车中良好的应用前景，铝塑膜的动力类需求有望大幅增长。我们预测至2020年中国铝塑膜需求量将达2.65亿平方米，市场规模54.50亿元，较目前仍有接近一倍的增长空间。而在此背景下，2015年来国内相关企业接连取得产销方面进展，2016年中国新增铝塑膜产能达300万平方米/月，国产化脚步加速趋势已经形成。未来数年内国产铝塑膜有望加速放量，实现进口替代。
风险因素：软包动力电池需求不及预期；国产铝塑膜技术问题难以突破。
投资建议和重点公司推荐。建议关注技术质量有保障、产品获得下游厂商认可的铝塑膜生产企业。推荐（1）新纶科技（21.50 -0.14%）：公司收购日本T&T旗下从事铝塑膜业务的三重工厂，生产设备与技术优良，现有产能与计划产能共计达600万平方米/月。我们预测公司17/18/19年EPS为0.33/0.60/0.94元，考虑到公司业绩高增长，结合PEG和可比公司估值，给予公司2017年80倍PE，目标价26.62元，首次覆盖给予“买入”评级。（2）道明光学（9.41 -2.39%）：公司反光膜业务前景看好，1500万平方米/年铝塑膜产能放量在即。维持对公司17/18/19年EPS预测0.20/0.27/0.34元，维持目标价14.4元，维持“买入”评级。
