投资获利能力分析：公积金与股本比率
股票给投资者带来的收益包括三个方面：其一是服息红利收益；其二是低买高卖的溢价收入其三是可获公到媒送红股和配售新股的好处。如果某种股票可送红股，通常会成为股市上的抢手货（这在牛市中更为显著），而为持股者带来高额的溢价收入。所以，证券投资者对上市公司能否派送红股以及送股能力有多大是很关心的，这是选股时需要考虑的重要因素之一。
上市公司向股东赠送红股的资金来源有两个，一是当年公司的盈利（税后利润），二是历年积累的公积金。因公可以当年盈利向股东派送红股，实际上是将原应向服东分配的红利转增股本，这在各上市公司之间相去不多。而公司历年积累的公积金数量在不同公司之间可有很大差别。所以要了解上市公司送股能力的大小，可以通过计算公积金与股太比来估算。其计算公式如下：
公积金与股本比率=公积金总额/普通股股本总额
式中分子公积金总额指搦末公司的法定资本公积念、法定盈余公积金和狂意盈余公积金的总计数。式中分母普通股股本总额是指期末可享受派送红股权利的普通股股要画值总计数。
公积金与股本比率表示每元股份占有的公积金数额，它说明公司的送股能力。根据海市人民政府1992年5月颁布的《上海市股份有限公司暂行规定》中的有关条文（第七章第103条），公积金的用途除可用于弥补于损外，可以转增，按股本原有股份比例发给新股或增加股票面值，但法定盈余公积金转增股本时，留存的该项公积金不应少于注册资本的50%①考虑到这一规定，为计算得更准确的话，可从每股公积金中扣除股本额的50%，作为公积金最大送股能力的估计值。
该比率说明AM公司公积金为股本总额的0，74倍，也即每元股本占有的公积金为074元。利用该比率可估计出该公司公积金的送股能力为074股。如果考虑公积金留存因素，则最大送股能力约为0.25股（0.74-1×50%）。当然，公积金与股本比率反映的是上市公司所具有的送股潜力，而非实际送股数。因为公司究竞是否送股，以及送多少，最终需要通过股东大会讨论作出决议。但是运用这一比F，可对已提出送股议案的公司股票价格走势进行预测。下面举一分析实例：
1992年9月初，电真空公司将送、配股消息见报后，当时虽处跌市，该公司股票价格曾由9日收盘价1030元反弹至9月14日收盘价1280元，涨幅达24.27%，高于同期其它股票价袼涨幅。这说明许多投资者对该公司的送配股方案期望值很高。但如果分析一下该公司的6月末中期报表，可以计算出它的公积金与股本比率为1：1。这就是说，即使该公司倾其所有，其送股能力最多为05股。再结合该公司当年的经营效益来看，其每股税后利润仅20元左右（每股面值100元）。显然，其股票在1000元左右的价位上已属偏高。所以当该公司送配股方案通过新闻媒介传出后，使原来看好者大失所望，纷纷抛出，并借当时的跌势，使该公司股票价格在数周内直泻200%成为本次跌得最惨的股票。
上面所述虽是一个反面的例子，但也说明如果对各上市公司的送股能力稍作预测，就可规避一些风险。当前正值年末期初，上海各上市公司正拟通过派送红股、给予优厚红利来给股东以回报。对各公司送股能力有所了解似更有必要。下面将各上市公司的公积金与股本比率列于下表，供读者参考比较。
表9-3上海市各上市公司公积金与股本比率
上表中数据根据各上市公司92年中期财务报表及上市报告书中的有关资料估算。因目前上市公司公布的财务报表尚不规范，表中公积金总额仅按照股票发行溢价收入计算。各公司92年末财务报表公布后，读者可自行加以修正。
