有许多时候，你身上的每一块肌肉，特别是你两耳之间的肌肉会不停地尖叫“平仓，平仓”，在这里我给你的建议与管理你的整体投资组合无关-有时你不得不平仓，或许因为你有自己管理投资组合的原则，或许因为你扛不住了，或许因为你不得不买进英国产的那个什么布伦海姆轻型轰炸机(Bristol Blenheim),接下来要讲的是在不考虑投资组合及市场环境的情况下如何管理个别仓位。
话虽如此，让人血压升高、忍痛割肉、提早离场的恶魔就是波动。我在谈话节目、电子邮件和研讨班中每天必说一次的一句话是： "波动不是风险。”如果你的仓位或投资组合正在遭受短期波动的打击，有时候就很难区分波动和风险。但是你必须区分它们。
如果做不到这一点，你还是去做多吧。哪种类型的波动是你应该承受并且挨过去的?哪种又是平仓的信号呢?
1.会在某一天出现的一次性破坏：我们在做多的时候同样要经受这些-发生一些令你反胃、令仓位亏损的事件。它可能是高盛将一个你在做空的企业放入了强势买入名单，也可能是新的政府计划等。当它开始起作用时-研究你能找到的一切资料，然后花几天时间观察股票走势，搞清楚一次性反弹是否会逐渐积聚力量。
比较难的部分是分辨真正的买进和空头回补。这些听上去区别很明显，但是当你看图表时，你经常会看到股票反弹，然后动量交易者大批涌入，股票就跌下一点，然后要么创下新低，要么继续攀升。这样的变动可能会在若干天内发生，而不是几个小时就完成的。
2.空头回补和卖空逼仓：这些技术性反弹是本就神经紧绷的空头的灾难，也是近年来血压监测仪销售的最大推动因素。它们只是短期技术性反弹，并没有投资者会真的对其进行持续性支撑。
这样的反弹有时持续一天，有时持续几天，特征是交易量超过日平均交易量，卖空仓位减少。不幸的是，追踪卖空仓位日交易量变化的服务有点贵--你要支付600美元或更多，最后才让你看上一眼。但是通过看各种新闻和网上的信息，你能对将要发生的事有一定的感觉。
反弹的另一个线索是空头回补，看跌期权，尤其是那些至少还有两个月到期的看跌期权的价格并没有如你预想的那样下跌。在2008年中期引起诸多争论的联邦储备银行FirstFed Financial就是受空头回补驱动的一个很好的例子。
本来它的卖空仓位(看跌期权)的表现相当好，但是当年7月，汉克·保尔森爵士(Sir Hank Paulson)-不负责任的银行的救星、百万富翁CEO-发了一番言论，使房利美和房地美得以苟延残喘。
空头不得不开始回补，股票反弹得更厉害，空头继续回补， 3-4美元的股价迅速攀升至12美元。虽然看跌期权要几个月后才到期这一因素最终发挥了作用，但是这类由美联储引发的股价上涨时不时会发生，确实令人头疼至极。
3.技术性反弹：股票或市场板块经常会出现超卖-这个词的意思就是它字面上的意思，股票或板块被大量抛售，以至于短期交易者大量涌入，希望股票或板块出现反弹。超卖很容易辨认：下降趋势的卖量急遮增大，股价上涨。
对于股票来说，这类技术性反弹通常会在5天或更短的时间内结束，板块则会在10天或更短的时间内结束，通常是在股票或反映市场板块的ETF上触50天移动平均线时戛然而止。
4.外源性事件：有时，呃，会发生一些事情。从“9 .11"恐怖袭击事件、贝尔斯登倒闭到艾迪·兰伯特(Eddie Lampert)收购西尔斯公司，企业经常会发生打乱你仓位布局的事情。
遇到这种事情时你也做不了什么，但是你必须仔细考察你的看跌期权仓位，考察这个事件是否是基本面上的根本变化，是否改变了市场对你卖空的企业或板块的评价，以及是否导致华尔街的预期发生了显著变化，是否会使你的仓位在到期日前都不能复原。
当然，如果你发现自己面临亏损，也无法确定该事件对你的影响，那么回到我们前面探讨过的原则或方法上去-下午4点时全部变现，你需要平仓观望。对于耐心的交易者来说，总会有另外一个伟大的交易在等待着他们。
