一、香港人民币离岸市场发展历程
香港人民币市场发展大致经历三个阶段：
第一阶段从2003年的11月至2007年6月，主要开展个人人民币业务。2003年，香港推出个人人民币业务，包括存款、兑换、汇款及信用卡服务等，降低了使用人民币的交易成本，有效提高了人民币在香港的普及程度，同年11月，中国人民银行宣布同意为在香港办理4类个人人民币业务（即存款、兑换、汇款及人民币银行卡）的香港银行提供清算安排。一个月后，中国银行（香港）被委任为香港人民币业务清算行。
2004年2月，香港银行正式开办人民币业务，这标志着近年来香港金融业中最值得关注的一项业务扬帆起航。2005年12月，香港银行人民币业务范围扩大，香港的购物、餐饮、住宿、交通、通讯、医疗、教育等7个行业的“指定商户”获允开设人民币存款账户。香港居民可开设人民币支票账户，并可用支票在每个账户每天8万元人民币的限额内，在广东省支付消费性支出。香港居民个人人民币现钞兑换最高限额由6000元提高至2万元，香港居民个人人民币汇款最高限额提升至8万元。2005年香港人民币存款达到261亿元，香港金融管理局认可经营人民币业务的银行也达到了38个。
第二阶段大致从2007年7月至2010年6月，主 要特征是内地金融机构发行香港人民币债券，开展跨境贸易和投资人民币结算试点。2007年7月，内地银行业金融机构开始在香港发行人民币债券，国家开发银行发行了第一笔债券，2009年10月财政部开始在香港发行人民币债券。2009年7月启动跨境贸易人民币结算试点，香港是境外唯一试点地区。2010年允许境外机构在香港发行人民币债券以及香港机构发行人民币大额存单。香港的人民币业务逐步从个人拓展到机构，从存款拓展到投资，从服务拓展到贸易结算。
第三阶段从2010年6月至今，主要是扩大跨境 贸易和投资人民币结算。在此期间，各项重要规定相继公布。2010年6月，内地跨境人民币结算试点范围扩大，从四个省市扩大到全国20个省市，2011年8月试点范围又扩大到全国。2010年8月人民银行发布通知，允许国外央行和货币当局、港澳人民币业务清算行、人民币业务参加行投资内地银行间债券市场。2011年1月人民银行公布管理办法，允许内地企业和金融机构利用人民币开展境外直接投资。2011年8月国务院副总理李克强同志访问香港，宣布中央政府支持香港进一步发展、深化内地与香港经贸金融等方面合作若干新政策措施。2010年10月，人民银行与商务部分别发布外商直接投资人民币结算业务的管理办法和通知。与此同时香港金融管理局也出台了一系列发展人民币业务的配套措施，如调整流动性的计算方法，加强真实性贸易检查等。到目前为止，人民币业务在香港无处不在，从业机构类型从银行扩展到证券、保险和基金，业务类型从存款扩展到存单、保单、债券、基金、黄金ETF、贷款等多种形式，各项人民币业务迅速发展。
二、发展优势香港人民币离岸市场
从2012年起，人民币国际化已经进入了一个新的阶段，重心从扩大香港人民币市场转向推动人民币走向海外，人民币的海外之旅将会带动所有离岸中心人民币流动性增加，香港人民币存款只是离岸市场的一部分，但仍然是离岸人民币的主市场。香港离岸人民币市场仍将在相当长一段时间里保持领先的地位，这种优势主要体现在以下四个方面：
（一）与伦敦和新加坡相比，香港有“一国”优势
应该说，香港离岸人民币市场的迅猛发展与国家 政策的积极扶持和推动是密不可分的。香港回归以来，2004年2月，香港银行获准经营个人人民币存款、汇款、兑换及银行卡；2005年11月，包括零售、饮食及运输在内的7个行业获允开设人民币存款账户；2010年，所有企业可以开设人民币账户。2007年7月，内地机构获准在香港发行人民币债券，财政部、国内金融机构先后发行人民币债券。2009年7月，我国试点启动跨境贸易人民币结算，香港可以与上海、广州、深圳、珠海、东莞五城市开展人民币计价的跨境贸易结算；2010年6月人民币跨境贸易结算境内地域扩大到内地20个省市，2011年7月人民币跨境贸易结算的境内地域扩大到全国。香港跨境贸易的内地业务资源得到极大扩展。2010年，境外机构（亚洲开发银行）、在港企业先后发行人民币债券，2012年RQFII又登陆香港。在持续密集的利好政策的推动下，香港人民币存款增长迅猛，人民币产品蓬勃发展。
2011年国务院副总理李克强访问香港，宣布中央 政府支持香港经济社会发展的一系列政策，主要包括：在内地推出港股组合ETF（交易所交易基金），继续支持内地企业到香港上市，允许内地港资法人银行参与共同基金销售业务，支持港资银行加快在广东省内以异地支行形式合理布点、均衡布局，支持香港的保险公司设立营业机构或通过参股的形式进入内地市场，参与和分享内地保险市场的发展，等等。目前这些措施都在逐步落实中，有的已进入了实施阶段。
以上事实表明，香港人民币业务发展成果离不开国家政策的支持，先行先试为香港领跑人民币离岸市场提供了政策优势。
（二）与使用外语为主的国家和地区相比，香港因中英文通用而更具有语言优势
在香港日常生活和工作交往中，中文与英文均可 作为书面语言而被广泛应用，普通话、广东话与英语也都彼此交融、互相渗透。用英文可以与欧美国家交谈与合作，用中文则可以与内地联系商洽。而伦敦与新加坡则只能使用英语，或大部分依赖于英语，因此在需要与国内发生经济往来的人民币业务上，其相比香港处于语言使用上的劣势。香港这种融合了中西文化的语言优势，是其成为离岸人民币业务首选地的重要条件之一。与其通用语言相对应，未来香港的货币格局一定是一港三币：即港元、人民币和美元，围绕这三种货币的经济金融活动将构成香港国际金融中心的实质内涵。
（三）与上海等内地城市相比，香港有“二制”优势
近期上海发布的“十二五规划”明确，到2015 年要把上海建设成为人民币交易中心和定价中心，上海国际金融中心的发展远景值得期待。但短期内在引入境外机构发行债券、发展创新产品等方面仍存在体制约束，如推出大额可转让存单、房地产信托基金等新金融产品等。而香港则不同，“港人治港，高度自治”，香港有独立的立法和管治标准，只要市场有需求，市场主体就可以按照国际通行准则，在香港发行人民币债券和创新人民币金融产品。在过去的一年中，市场上陆续涌现了美国公司在香港发行的人民币债券、银行发行的人民币大额存单、保险公司发行的人民币险种、人民币计价的房地产信托基金（REIT）上市、金银贸易场推出的人民币黄金产品、恒生银行发行的人民币黄金ETF、小规模的商业银行人民币贷款等，尽管这些产品刚刚起步，规模不大，但品种几乎涵盖了全部境内人民币产品，甚至出现了部分境内尚未推出的人民币产品。
（四）香港具备高效率、服务型的人民币结算平台
目前香港拥有四大支付系统：即港元即时支付系 统、美元即时支付系统、欧元即时支付系统和人民币即时支付系统，前三大系统在2003年前就投入使用。
香港人民币即时支付系统（又称人民币结算转账 系统）是2007年6月通过升级人民币交收系统功能而建立的。2003年12月底，中国人民银行正式任命中国银行（香港）为香港人民币业务的清算行，中银香港作为清算行，指定了一家由金管局与香港银行公会共同拥有的经营实体——香港银行同业结算有限公司，来设计、构建并营运香港的人民币交收系统。该系统于2006年3月投入使用，为其参加行提供人民币支票清算和交收服务，同时为人民币对港元平盘、人民币汇款、人民币银行卡提供即时结算服务。2007年，在中国人民银行的推动下，内地金融机构可到香港发行人民币债券。为提升清算服务以应对香港人民币新业务的发展，香港人民币交收系统全面升级为人民币即时支付结算系统，并新增多项结算服务，其中包括：人民币跨行转账、本地人民币支票交收及结算（如本票、汇款及汇款通知书）、人民币支票跨境联合结算、人民币债券货银两讫结算、人民币债券业务有关的汇款、人民币股票中央结算支付项目、人民币投资者证券交易支付及电子认购退款结算等等。
与此同时，香港还建有一个重要的债务工具中央 结算系统（CMU）。CMU设立于1990年，是香港直接负责管理的债务工具结算及托管系统。它的基本功能是：提供债券交易即时及日终货银两讫（DVP）、抵押品管理服务、债券借贷计划，支持外汇基金票据及债券的发行，为其他地区提供中央证券托管机构跨境结算等。
