股价的趋势
技术分析入门门槛最低，有股价变动图，任何人都可以说上一二，广受小散户喜爱，不过我认为绝大部分技术分析没有什么用。技术分析包含形态分析、指标分析、K线分析、波浪分析等，可以复杂无比，很多人说得头头是道，但其实是把自己都给忽悠了，而月即便相同的图形也是众说纷纭，没有统一结论。好比形态分析，W底形态多往下多走一步可以变成M形头部。指标分析中，那么多的技术指标通过金融工程回测不是胜败概率各半，就是无法始终保持超额收益。而K线分析，看着是黄昏之星，感觉马上要跌了，但一根阳线改变情绪，两根阳线改变观点，三根阳线改变信仰。至于波浪分析，大浪里套小浪，上升浪里有下跌浪，怎么解说都可以。
不过技术分析中也有我认同的地方，;即趋势分析。趋势分析讲究跟踪趋势，不轻易预测股价走势。我大部分时间还是听从价值投资指挥，但是也会参考股价趋势信号，小部分时间选择相信趋势信号，这并非矛盾，因为市场既有其有效的一面又有无效的一面，价值投资用米应对市场的无效，而趋势跟踪用来应对市场的有效，如何进行切换就因人而异，因交易品种、环境而定了。价值投资解决了选股的问题，而趋势分析解决的是买入或者卖出时机选择的问题。股价趋势还代表了投资人的情绪，如何利用好人的情绪值得思考。
一什么是趋势
所谓趋势就是股票价格的波动方向，趋势的方向有三个:1上升方向:2下降方向:3震荡方向。如果图形中每个后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是上升方向，如图(a)所示。如果图形中后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，几乎星水平向前发展，这时的趋势就是震荡方向，如图(b)所示。如果图形中每个后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向，如图(c)所示。
趋势不是一个绝对的概念，而是相对于时间的长短而言的。股价变动趋势依据时间长短可划分为三个层次:长期趋势、中期趋势和短期趋势。长期趋势可能持续几个月，甚至数年之后才会改变波动方向。中期趋势持续时间在几周到几个月之间，面短期趋势波动的周期以几天计量，甚至可以短到几小时、几分、几秒。我关注的趋势都是中长期的趋势，股票绝大部分的盈利或者亏损都米自这种大的波动，而股票短期来看大部分时间接近于苑机游走的模式，难以区分趋势，也无法把握，第2章也介绍过短期的波动操作难以持续成功，因而我比较不看重短期趋势。
趋势背后的原理类似物理学中的惯性，一但一个物体开始运动，不会轻易改变原有运动方向，直到自身动量的衰竭或存在外力改变方向。
二趋势的含义
趋势的含义之:在于趋势可能代表了市场的有效性。市场是全部投:资人参与博弈的地方，股票价格是全部信息的综合反映，你知道关于公司的信息会在价格里体现，你不知道的公司信息也会在价格体现。在资本市场最经常发生的事情是，你手中的股票价格最近一直在涨(或跌)，但是你却搜索不到任何的消息，直到一段时间过后，上市公司突然宣布了一个重大利好(或利空)，于是你才恍然大悟之前的股价变动原来是这个缘故。发生这种现象一是别的投资者知道了公司内幕信息买入从而推高股价。二是其他投资者通过他的渠道和方式观测到了公司信息，率先买入，不计数量，推高了股价。有一个有趣的实验，让500多名观众估算所见的一头公牛的重量,这些观众的估计千差万别，其中最低的猜测是308磅,最高的是8000多磅，平均值是1792磅，而这头牛的真实重量是1795磅。每个观众都以自己具备的信息和经营来判断牛的重量，集合起来却与真实数据相差无儿，这正是群体的智慧。股票市场也如此，每个投资者都通过报价来贡献他们所拥有的信息和判断，结合起来有时候真的能够客观反映公司的经营情况，这是市场有效的一面。趋势的含义之二:代表的市场的情绪。很可能股价已经非常便宜，但是市场陷入恐慌，股价仍然非理智下跌，这时候不妨利用趋势继续等待一段时间再入场买更便宜的股票。相反，股票已经非常贵了，但是市场发疯，贵了再贵，不妨继续持股待涨，直到上升趋势终结。
三移动平均线
移动平均线是最常用来跟踪趋势的手段，也是技术分析中的精华，掌握了移动平均线这一.简单的跟踪趋势方法，其他复杂的技术分析几乎没有学习的必要。移动平均线是用统计处理的方式，将若干天的股票价格加以平均，然后连接成一条线，用以观察股价趋势。
移动平均线计算公式(MovingAverage)MA(P,N)=(PI+P2+.+Pn)/N,Pi为第1日价格，N为时间参数
P的取值:P通常取收盘价。
N的取值:日K线模式中，N通常取5日、10日、20日、30日、60日、120日，250日:周K线模式中，N通常取10周、20周等。
如果移动平均线处于上升状态，则说明股价仍是上升趋势，为了保持均线的.上升，股票现行价格要在均线(平均价格)之上。如果移动平均线处于下降状态，则说明股价处于下降趋势，股票现行价格通常则在均线(平均价格)之下才能使均线不断下降。
如何应用均线呢?当股票价格从下向上穿越平均线时是买入信号。当股票价格从上向下穿越平均线是卖出信号。均线被认为是股价的支撑线(上行时)，只要价格始终处于均线之上,就证明市场还会涨，均线也可被认为是压制线(下行时)，只要价格无法回到均线之上，就证明市场会继续跌。均线是市场重要的心理关口，一旦突破(向上或向下)，都说明了市场情绪的点燃或者溃败,特别是60日、120日等长期均线被称为市场牛熊分界线。
图8-2所示为经典的均线运用法则，股价跌至图中25.8元价位时，跌破长期均线，卖出股票，可以看到此后股价一直处于下降趋势。而向上突破14.1元时，买入股票。
均线越短更灵敏，会反复发出虚假交易信号。我们可以运用两条均线组合的方式一定程度降低交易次数。当短期平均线向上穿越长期平均线时，买入，而短期平均线向下穿越长期平均线，卖出。可以使用20日均线与60日均线、20日均线与120日均线的均线组合。
四具有强趋势性的A股
中国的股票市场趋势性强的特征非常明显，以上证指数为例，如图8一3所示，2006、2007年的大牛市，除了5一30事件前后，指数偶有几天跌破60日均线，指数从来都在60日均线上方，更未曾跌破120日均线。而2008年一旦跌破了60、120日长期均线，当年就从未再站上去过，市场熊了整整一年。到了2009年，指数又站上了长期均线，出现一波波澜壮阔的行情。2010年~2014年，指数震荡加剧，不断下移，虽然长期均线反复被上下突破，但依据均线交易，仍然可以避开较大幅度的下跌波段。2014年5月29日我在新浪微博写得“牛市要束了，至少是阶段性的牛市，金融、地产龙头股已经走强，处于长期均线之上”，后来一年多上涨指数果然出现了一波从2000点涨到5000点的大行情，直到2015年6月26日，指数跌破60;日均线。我目前不会特别看空上证指数，虽然绝大部分的个股已经非常昂贵，但指数毕竟有一些仍然便宜的大型蓝筹公司作为支撑。综上所述，投资者能够把握到上述超大幅波段，足以富足。至于短期波动和趋势，想把握也无法把握，只要不足以改变中长期趋势，则没必要过分关心。值得说明，我并不是个趋势交易者，趋势只是投资参考的方面，我更想强调的是站在基本面和估值的角度去看待趋势，后面将有阐述
五均线策略是否有效?——以沪深300指數检验股
我2009年时曾以深300指数作为考察样本，分析60日、120日、250日均线对于趋势判断的有效性，即当K线突破均线后完全站上均线第二天起，买入指数组合，而当K线完全跌下均线第二天起，卖出指数组合。分析的阶段是2003年(Wind拟合出沪深300指数2005年前的数据)~2009年4月。结论如下:
2003年1月14日至2009年4月3日，6年的时间里，60日均线共发出了21个头卖信号，其中正确的信号为11个，正确率为52%，虽然正确率不高，但详细观察错误信号，发现诱使投资人错买错卖所造成的损失般只在正负5%左右。60日均线基本上做到了把握住大波段，而只犯小错误。每次错误的假突破的时间大多在十几天(有的更短)，指数突破均线的时间越久，成功概率越高。2003年1月14日至2009年4月3日，简单持有指数收益率为130%，采用均线策略收益率则高达601.6%，原因在于均线抓住了单边牛市而躲开了单边熊市。
120日均线比60日均线发出更少的信号，只发出9个信号，正确率77.7%，2003年3月28日至2009年4月3日,简单持有指数收益率为113.9%，而采用120日均线策略收益率为559.7%，略微逊于60日均线策路收益率，但考虑60日均线策略比120日均线策略多交易10次，交易成本高，因此两种策略可谓旗鼓相当。
250日均线策略只发出4次买卖信号，正确率目前为100%。在2003年12月23日至2009年4月3日期间，该策略累计收益率为345.5%,逊于前两种，同期指数收益率为115%。估计因为时间太长虽然能把握更加长期趋势可不够灵敏而延误了买入和卖出时机。
六趋势追踪难点
每种交易策略都有其优缺点，趋势追踪自然不例外。趋势追踪面临的难点如下:
1.震荡市，均线会反复发出交易信号，交易成本、冲击成本上升。可能在大幅度的单边市来临前，投资者反复止损导致的亏损就承受不了。
2.需要定的涨幅或者跌幅才能确定趋势，年的盈利就那么十几至二十几个点，错过两天的涨幅才追入和承担两天巨幅的下跌才止损，年下来收益率会损失不少。股价表现好的阶段就那么几天，在趋势的末端介入，盈利的空间大幅减少。
3.忽视基本面因素，不问个股所承担的风险因素，在上涨最疯狂也是趋势最强时买入，可能遭遇暴跌或者停牌等风险因素爆发。
案例:两天跌光的喜尚控股
喜尚控股(HK:8179)是市值较小的港股，在2014年12月份前保持着很好的上升趋势，但是股价严重脱高基本面支撑，市净率最高曾经高;达37倍。2014年12月23日、12月24口两天分别下跌70%和43%，经过连续两日急挫后，喜尚控股市值共蒸发了40.8亿港元，而且下跌原因不明，正如同此前不明原因的上升一样。
案例:连续跌停的重庆啤酒
市场最为关心重庆啤酒(SZ:600132)的不是啤酒业务而是乙肝疫苗业务，这故事已经被反复炒作了十几年，在重庆啤酒停牌宣布乙肝疫苗实验结果前，股价甚至还度突破均线，强力上涨，而实验报告披露后基本宣告研发失败，重庆啤酒经历9个连续跌停。
上述两个案例都是脱离基本面和估值后，味追求所谓的趋势和炒作的恶果。2015年6月底至7月初，中国A股尤其是中小板、创业板绝大部分个股也碰上了连续跌停的股灾，在15个交易日左右的时间里，A股每天均有千家股票跌停，有的股票甚至连续10天跌停板，以至于整个市场超过千家股票停牌避跌。而这些小盘股票在此前2015年上半年都保持着良好的上升趋势，每个交易日都保持着平均2%~3%的涨幅，波动率极低，看似无风险的收益率。这些大受追捧的股票夜之间丧失了流动性，不断跌停，人人唯恐避之而不及，似乎是黑天鹅事件，其实不然。小盘股票价格高估的状态由来已久，2015年在高估的基础上继续大涨，投资者对众多股票高达几十信市净率的估值早已习以为常，整个市场恐怕只有些具备估值常识和理智的投资者会避免参与小盘股票击鼓传花的游戏。
七市场、板块与个股趋势运用
趋势跟踪从上到下分别考虑市场、板块和个股因素。首先是市场因素，如果市场的趋势向下，即便个股出现突破而买入，也要尽量少买。当大势不利时，个股成功的概率较低。其次，如果选择的个股都有向上趋势，但只米自股价普遍表现较好的行业，而另只所处的行业股价表现都较差，那么;选择强势行业中上升趋势的个股。在分析个股时不妨看看行业指数或者行业内其他上市公司的趋势，如果行业内的公司股价都处于向下趋势，而所选个股趋势向上或者震荡，可能是其自身基本面优异，比其他公司更能抵抗下行风险，但也要小心最终会被行业的不景气拖累。当然，在个股选择中，不论如何最好还是选择行业中趋势最好的个股。以白酒行业前四名上市公司为例。2014年2月13日洋河股份(SZ:002304)在四家白酒公司中率先突破此前直压着股价的120日均线，此后几乎再也没跌破120日均线。2014年2月13日至2015年7月3日洋河股份上涨109%。洋河股份后来披露的2014年年报显示公司净利润下滑9.89%，在行业内降幅较小。
第二个突破120日均线的是贵州茅台，贵州茅台于2014年2月14日突破120日均线，此后偶有几天跌破120日均线。2014年2月14日至2015年7月3日贵州茅台上涨108%。茅台2014年年报显示公司净利润增长1.41%，应该是行业内仅存还能实现正增长的公司，显示出强大的行业地位。
2014年7月15日泸州老窖最后个突破120日均线，2014年7月15口至2015年7月3日泸州老窖上涨58%。泸州老窖2014年年报显示公司净利润下滑74.41%，在四家酒企中降幅最大，如图89所示。2014年2月13日起至2015年7月3日，洋河、贵州茅台、五粮液、泸州老窖四家公司股票收益率分别为109%、110%、77%、61%。
上述案例正是股价趋势所反映出的神奇信息，在2014年年报披露前的年，四只酒股突破均线的先后次序竟然能够预测它们在2014年报中业绩表现的相对好坏，而且从2015年季度业绩来看，贵州茅台、洋河、泸州老窖均实现利润的正增长，五粮液利润下降的幅度也在缩窄，白酒股的股价走势早在年前就暗示了行业的企稳和恢复。我2014年2月14日在新浪微博就指出过这四只酒企股价走势的相对强弱，因此后来选择将泸州老窖换仓洋河股份，从而减轻了看错泸州老窖的亏损。
八止损/止盈卖点
趋势跟踪判断错误讲究止损，而股票虽然已经很贵，但是仍然处于上升趋势，如何能够最大限度地利用市场情绪将股票卖在相对高位，兑现盈利止盈呢?止损/盈利的卖点可以依据股价向下突破中长期均线而定。止损/盈利卖点会随着均线的提升而提升。设定止损/盈利卖点的大好处是事前比较理智地制订好抛出股票的计划，跌破均线就按计划机械执行，避免了由于心理恐慌而仓促卖出。
