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场内质押和场外质押为什么要分开?股权质押融资计算公式

2019-04-02 16:12:33  来源:股票质押  本篇文章有字,看完大约需要14分钟的时间

场内质押和场外质押为什么要分开?股权质押融资计算公式

时间:2019-04-02 16:12:33  来源:股票质押

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人们说的“场内质押”和“场外质押”是什么意思?

场内质押,委托证券公司远程办理的股票质押业务叫做场内质押。

场外质押,直接到中登公司营业大厅办理的股票质押业务

场内质押:

就是把股东股票账户内的股票质押给券商(一般都是券商),然后券商将资金划转至股东绑定的银行卡,可以在3年以内融资股票市值的30%至60%的一种标准化业务,券商负责盯市,股价跌破特定价格后需要补仓,大幅下跌且无法处置时甚至会被平仓。

场外质押

场外质押:

只是根据双方约定把股票质押给特定主体的一种登记业务,其余的任何条件都非常的灵活,但是一般而言,质押期间不可以办理购回或提取,风控条款由双方约定,如果违约可以委托券商代为处置。

场内质押和场外质押不就是一个现场一个远程嘛,为什么要刻意分开呢?

非也、非也,看似只是简单的现场和远程办理的问题,但是却有着非常大的差别,要不然也不用刻意区分了。一般而言,一般而言,一般而言(强调三遍一般而言)

场内=标准业务,场外=非标业务。

这才是为什么金融机构要刻意区分场内和场外的原因,场内因为方便、灵活等原因,是股票质押的首选,而有特殊情况无法进行场内交易的业务只能走场外,所以场外质押也就逐渐成了非标的代名词。

股权质押融资警戒线、平仓线如何计算?

一般而言,警戒线160%,平仓线140%。

你以为只是简单的股票价格乘以以上的数字就完事了吗?NO NO NO,too young too simple.

上栗子:

(1)假设123456号股票的大股东要质押融资,基准价格为10元,质押率为5折,交易数量1亿股,期限为360天。

那么:

交易价格=10元*50%=5元

融资额=5元*1亿=5亿元

每年利息=5亿*10%=5000万元 

(2)融资成本为10%,那么初始交易完成后的预警线和平仓线除了要保证本金,还要覆盖全部利息余额,也就是说这个预警线和平仓线要把没还的利息也包括在内,甚至保函违约金(如有)。 

预警价=5元*(1+10%)*160%=8.80元,预警市值8.80亿

平仓价=5元*(1+10%)*140%=7.70元,平仓市值7.70亿 

这里有一个(1+10%)的计算,不是简单的把5*140%或5*160%就完事了的。这是最简化的情况,还有更复杂的如果涉及到除权除息,如果涉及到对赌(核销部分股票),因为你的基数会变,所以要做对应调整。 

送红股红利的时候要求连带质押给我们,也就是说你的股票和金额增加了,保证性更强了,相对应的预警价格会适当降低。

如果对赌业绩没完成,核销部分股票,那么就复杂了。我没有遇到过这种情况,我只是说下思路。

首先销毁股东持有的没有质押的股权,对现在的交易情况没影响。

若全部质押或者不够的情况,这个就要协商了,是每家均摊或者是核销快到期的几家或者其他情况,遇到案例的请通知我。 

(3) 一般的股票质押全部都是跟着银行的节奏走的,也就是每个季度底20号是还款日。那么假设第一次还款距初始交易40天,(一般而言计息天数是360天/年为基准),那么预警线和平仓线的价格要下调,因为利息余额减少了。

每股利息余额=5元*10%*【1-(40天/360天)】=0.44元

预警线=(5元+0.44元)*160%=8.70元,

平仓线=(5元+0.44元)*140%=7.62元

可以看到,因为付息,预警价格下调了0.1元。 

(4)你以为这样每次付息计算就完事了吗,NO NO NO,too young too simple. 这个只是计算的价格,机器盯市的计算公式大致是: 

动态预警线=【某日收盘价×(初始交易数量+补充质押标的证券数量-部分解除质押标的证券数量+待购回期间内标的证券产生的一并予以质押的权益数量±其他情况导致的质押股数变动情况)+补仓金额-标的证券孳息】/(融资额+违约金+利息余额)≥160%,平仓线同理。 

(5)观察期我理解为跌破预警线以后的时期,一般跌破预警线要求2天内补仓,追加质押股票或直接现金补仓。如果不补的话,一方面要和融资的股东交涉,一方面就开始做应急准备了,严格盯市。 

(6)股价继续下跌收市价跌破平仓线,及时通知,次日就启动应急预案,有两种情况:

① 终止交易,股东赎回股票。

② 强行该卖就卖。优先采用1,1不行上2。

如果股价跌到8.70元股东不愿意现金补仓或无法补仓,然后继续下跌,跌破7.62元,跌到7.5元了。双方协商,因股价下跌终止交易,距上次付息又过了20天。 

赎回金额=本金+未付利息=5亿+5*10%*(20/360)=5.0278亿 

(7)如果股东不赎回,这时候为了预防风险,就可以按照合同在次日强行处置了。我见到过一个场外出现无法兑付的案例,采用的处置办法是融资方为了保障资金安全向法院申请冻结股权。因为场外质押没法直接抛售股票。 

冻结的下场就是如果股东能缓过劲来,就找别人借钱把这笔钱还了,如果还不了就强行处置股票了,协议转让、大宗交易、二级市场抛售就看具体情况了。 

理论的临界值的计算公式:【5亿+0.44亿】/7.5=7253万股

所以,跌破平仓线2毛钱,要收回本息在理想情况下都要出掉近3/4的仓位,市场抛压比较大的时候,这个值可能会更多。这个情况是极限情况了,发生的概率较低,到时候会不会这么处理还是两说。最大的可能,是上市公司股东找过桥把这笔钱

所以跌破预警线的时候就要很警惕了。 

(8)你以为这样就结束了吗,NO NONO,too young too simple. 

实际交易的时候,做这个还是人盯市,计算公式为:

预警线=初始交易价格*160%=8元

平仓线=初始交易价格*140%=7元 

实际采用的预警线=理论计算的平仓线

也就是说,理论上8元预警,7元平仓,实际上我们都是跌到7元的时候通知股东补仓补到8元对应的水平。

实际补仓金额=(8-7)*1亿=1亿

大部分跌到这个水平上,还是做赎回比较靠谱。。。总共融资5个亿就要补仓1个亿,这谁受得了。

(9)还有种办法,找过桥资金赎回股票。之后再以新的基准价格再另外一家券商/基金子公司做股票质押融资,然后归还过桥,不够的部分自己补上。 

关键字: 证券券商股票质押
来源:股票质押 编辑:零点财经

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