基本面分析法实例
世界黄金协会在2010年9月公布了2010年第2季度黄金消费数据。下面是世界黄金协会公布最新数据的主要内容，这些数据既有欢喜也有忧愁。数据显示，由于过去一年以来黄金价格的大幅上涨，2010年第2季度的黄金珠宝消费，和去年同期相比下降了5%。可能有些分析师看到这一数据之后觉得是一个利空信号，但是这只是一个方面。要知道，和2009年第二季度平均950美元/盎司的黄金价格相比，2010年第二季度金价已经涨了286美元，涨幅达到30%左右。而首饰的消费需求数量却只下降了5%，这意味着用于购买黄金首饰的资金量实际上在大幅增加。中国和印度两个最大的新兴市场仍是推动黄金需求增长的主要动力来源（特别是首饰需求）。虽然黄金首饰的消费量因为金价的上涨而受到压制，但从世界黄金协会公布的数据来看，显然对黄金需求推动作用最多的并不在珠宝首饰行业，而是由黄金ETF为代表的投资需求。2010年上半年，投资需求占到了全球黄金总需求的40%，比例明显超过2008年的30%、2006年的20%和2004年的14%。各种黄金ETF的贡献最大，需求量增加了惊人的414%这是历史上需求增加最多的一个季度之一。
2010年第二季度黄金投资领域、珠宝领域、工业领域的总需求，和2009年同期相比增加了36%，以美元计算的话，总金额增加了77%。其次是工业领域的需求增长，和2009年同期相比增加了14%。
按国家分类的话，中国和印度的需求增加最多，尤其是中国。2010年8月，中国政府出台了《关于促进黄金市场发展若干意见》。该文件可能使中国人通过购买投资工具及珠宝首饰持有黄金的需求上升，但是这是一个较为长期的发展规划，规划进行任何修订不会对短期金价产生很大影响。从短期米看，市场可能对中国是否会增加黄金储备更为关注，目前黄金仅占中国全部外汇的1.6%，而为了使外汇储备除美元以外更加多样化，中国可能会增加黄金储备。欧洲国家的需求增加量虽然没有中国增长强劲，但仍然维持较高的水平。2010年截至9月份，金价与欧元之间的相关系数高达0.69。由于上半年欧洲经济形势恶化，因此欧洲投资者大量购买黄金作为避险工具。世界黄金协会最新发布的黄金需求走势报告显示，2010年2季度欧洲个人投资需求环比上升了115%，占全球总个人投资需求的35%，是2009年1季度（当时，全球金融危机引发投资者大量购买黄金避险）以来的最高水平。欧洲较高的公共债务以及经济增长动力不足使得欧洲经济形势仍然面临不确定性，因此作为避险投资工具，黄金需求可能进一步上升。
图3-102010年上半年国际黄金投资需求构成
2010年10月，尽管部分美国数据表现好于预期，但市场对美联储（Fed）将进一步扩大债券购买规模的预期并未停息。美元指数受此打压，连续第3周收低，至78.03，当周跌幅超过1.5%。而金价近期表现强势，现货黄金11月8日再次创出1424美元/盎司的历史新高。美联储第二轮量化宽松重启是主要推动力。多位美联储官员对美国经济前景和是否需要进一步量化宽松发表讲话，且产生明显分歧。联储官员的分歧使美联储未来的决策不确定性增强，同时也令美国经济前景蒙上一层阴影。在第11届伦敦金银市场协会（LBMA）的年度会议上，绝大多数与会者对未来12个月金价维持看涨观点，认为美元的疲弱仍将是金价上涨的驱动力。
根据世界黄金协会（WGC）最新发布的黄金需求走势报告，2010年年底前黄金需求仍将保持旺盛。经济大环境方面，全球经济复苏的速度仍存在不确定性，因此作为“安全港”，对黄金的投资需求依然强劲。全球经济复苏面临的不确定性主要包括高失业率、消费者信心不足、大量公共债务、以及从长期来看，各国政府过于宽松的货币政策可能导致通胀等，所有这些因素都会推升对黄金作为通胀对冲的需求。
