衡量市场表现的另外一个方法，就是看看没有对市值进行加权的股票图谱。这个平均指数叫做“未加权价格指数”。为此，我给自己构建了一个未加权价格指数，我把它叫做“ 茨威格未加权价格指数”(ZUPI)， 它的起始值是1965年初的100点。我从自动报价机(公布股票牌价的基础的计算机服务终端)上面获得 了原始的输人数据。如果某天茨威格未加权价格指数.上涨，比如说1%，这便意味着，不考虑公司的大小，该天的股票平均上涨1%。
例如，如果你建立了一个由IBM以及某个小公司组成的两只股票的平均指数，那么从权重上来说，小公司股票的表现实际上没有什么影响，而IBM股票的表现则要占到90%多的权重。因此，你的平均指数就几乎反映了IBM股票价格的变化。但如果你建立的是这两只股票的未加权指数，那么IBM价格变化的百分比以及小公司股票价格的变动各占50%的权重。如果建立的是证券交易所全部股票的未加权指数，那么IBM的权重与小公司的权重其实是一样的。
对于那些买任何公司(无论大公司还是小公司)的股票都行，投资具有一定灵活性的个人投资者来说，未加权平均数十分有用。但标准普尔500可能更适合机构投资者，它们通常会购买价值数百万美元的IBM或者埃克森石油公司的股票，而不太可能用大量的资本去购买那些芝麻绿豆一样的小公司的股票。
茨威格未加权价格指数的表现偶尔会与道琼斯指数或者标准普尔500指数有很大差别。这是因为茨威格末加权价格指数主要偏向于小股票(通常叫做二级股票)的表现，而主要的平均指数则是取决于蓝筹股的表现。曾经就出现过这样的情况，例如从1972年春到1973 年初，蓝筹股的表现相当不错，而二级股票却出现下跌。还有些时候，如1977年，二级股票上涨，由此给蓝筹股带来压力，致使蓝筹股下跌。但处于大熊市的时候，如1973~1974年，大多数股票表现疲软，所有的平均指数都出现了急剧下跌的情况。这印证了美国的一句老话:“当囚车过来的时候，带走了坏蛋也带走了好姑娘。”同样， 在大牛市时期，加权和未加权平均指数都会出现上涨趋势
在接下来的研究中，我将不同的指标和模型分别在茨威格术加权价格指数和标准普尔500指数下进行了测试，偶尔也会在道琼斯指数或者价值线综合指数下进行测试。价值线综合指数在图2的下半段，位于茨威格未加权价格指数的正下方。这一指数是由价值线公司(Value Line)的出版商阿诺德. 伯纳德公司(Amold Bembard & Co.)构建的。这是纽约证券交易所里大约1700只股票的一个未加权价格指数(与纽约证券交易所综合指数的股票数目差不多)。它与茨威格未加权价格指数基本相同，不同的是茨威格未加权价格指数识别所有的普通股票，但不识别美国证券交易所(AMEX)和场外市场(OTC markets)的股票。价值线忽略了纽约证券交易所的几百种股票，但涵盖了美国证券交易所以及场外市场的一些股票。
如图2所示，这两种未加权指数的运动轨迹虽然在短期内有一些小的偏差，但大体上来讲是一致的。1982年春，堪萨斯交易所开始利用价值线综合指数进行第一次股指期货交易。股指期货能够以高于或者低于股指的实际价值进行交易。但是除了折扣和溢价以外，你可以像价值线未加权指数测量的那样，将市场作为一个整体来买人或者卖出。同年，芝加哥也开始利用标准普尔500指数进行股指期货交易。那一年之后，第三个股指期货交易市场在纽约出现，它主要利用纽约综合指数进行交易。
标准普尔500指数目前是最活跃的。三大股指期货的美元交易量，现在已经超过了纽约证券交易所所有股票的美元交易量。在颇具代表性的一个星期中，标准普尔期货的交易最为291亿美元，价值线期货交易量为:7700万美元，纽约综合指数期货交易量为26亿美元一大股指期货的总成交量为318亿美元，比同期纽约证券交易所所有股票成交量(310 亿美元)还略胜一筹。显然，股指期货已经迅猛地发展起来，对于投资界和投机者来说，股指期货正变得越来越重要。
我不能再涵盖更多股指期货的细节了，因为它本身是一个独立的主题。不过，在后面的章节中，当你看到对某个指标进行测试的时候，请记住:你是能够通过股指期货交易来大致估计出测试结果的。这样，你就可以避免大部分股票的交易成本。
