裸式期权卖出
简单地说就是，你可以将我们上面讨论的方法反过来用于卖出波动性。最简单的波动性卖出策略是卖出无抵补裸式期权。虽然A不一定是最好的或最聪明的方法，但它非常容易分析。对于裸式期权而言，你也许想要卖出一个勒紧式期权—虚值看跌期权和虚值看涨期权。此时，你应该采用与买入波动性一样的标准，将其转用到波动性卖出中。卖出裸式期权时，你最关心的是股价达到裸式期权执行价格的概率，即裸式期权变成实值期权的概率。这个概率非常重要，因为一旦裸式期权变成实值期权而出现风险时，裸式期权卖方极有可能结束其头寸。
在卖出勒紧式期权之前，它应该满足如下标准：
1.期权昂贵—处在隐含波动性第90个百分点或之上。
2.获利概率很高。计算出的概率也可用来确定股价达到盈亏平衡点的儿率。不过，在裸式期权卖出的情形下，在持有期权头寸期间你需要股价达到盈亏平衡点的概率越小越好，大约25%或更小。
3.对股票价格图所作的详细研究表明股票的移动通常都不会大到在头寸存续期内将期权变成实值期权的地步。
4.不存在导致期权昂贵的基础性原因。这些原因可能包括待定盈利公告、新产品公告、商业合并、诉讼裁决、来自政府部门（如FDA）对某个重要产品的推荐。不过，虽然期权价格昂贵，但总是还会有人知道一些内幕消息，如股权收购、盈利预告等。
由于这些原因，卖出未套头裸式期权常常是一个不明智的策略，除非交易者经验丰富，资本雄厚，并具有极强的风险忍耐度。假如真有这样一些交易者，那么，他们一般也会集中在卖出指数期权和期货期权上，而不是股票期权，因为那些市场出现巨大交易缺口的机会要小得多。不过，另外有一些方法可以替代这种完全裸式期权来作为卖出波动性策略。
