这全凭判断。我们使用1-5-7-10年规则，建议投资者也这样做。我们把公司大体分为四类，有四种超额收益期。用10年的超额收益期计算它最高的价值，用更保守的1年期、5年期和7年期计算出相对合理价值和最小价值。我们使用下面这些标准来确定较低的、更保守的超额收益期。
1.普通的公司，身处高度竞争、低边际的行业，没有什么特殊优势—1年的超额收益期；
2.不错的公司，品牌受到认同，信誉良好，收益稳定（如统一爱迪生这样的公用公司），但是没有定价权，不能决定行业的增长—5年的超额收益期；
3.良好的公司，有知名品牌，经营规模大，营销渠道通畅，得到客户认同（如麦当劳）—7年的超额收益期；
4.优质公司，发展潜力巨大，有超常营销能力和著名品牌，利润领先（例如，英特尔、微软、可口可乐、迪士尼）-10年的超额收益期。
我们不相信会有超过10年的超额收益期。有些基本面估值模型，如红利贴现模型，认为收入和红利增长会一直超过公司的加权平均资本成本。这些模型的现金流贴现会永远持续下去。我们认为在现行市场条件下，10年是一个合理的生产周期。
公司真的会失去竞争优势和超额收益期的各种好处吗？对管理良好的公司，答案大概是不会。多数经营得力的公司会不断创新、降低经营成本、提高效率、创造新业务战略、在很长一段时间内保持竞争优势。有的公司会破产，会被收购或并购，但超额收益期或预测期的概念应该让我们做不激进、更保守的股票估值。做投资时，宁可失于保守，也不可过于大方地付钱购买股票。
