有的投资者喜欢购买以回购股票方式向股东支付自由现金流的公司的股票。他们更期望股价持续上涨，就像我们虚构的UW公司那样，而不是每季度收到一笔红利。纳税级别高的投资者感到为红利纳税是很痛苦的。同时，如果投资者目前不需要用红利去支付什么花销，他们就会被迫去思考是否把收到的红利再做投资，而这样做就要发生额外的交易成本。他们可以决定何时卖出股票，在一个较低税率水平支付所得税，股票回购计划允许投资者把纳税最小化，同时公司还能保持兑付自由现金流策略。
另一些投资者冲着上市公司的涓涓分红和红利可能增长而购买它们的股票，如统一爱迪生或者我们虚构的XYZ公司。红利和股票回购策略的不同创造了一种客户效应。退休的人和其他对可预见现金收益感兴趣的人通常购买以红利来支付自由现金流的公司的股票。相反，对资本收益和股价增长更感兴趣的投资人喜欢分红少或不分红公司的股票。回购公司股票成为这些公司支付自由现金流的方式。
自由现金流方式的根本投资规则很简单：只有当一个项目创造出额外的自由现金流，才去投资这个项目或者业务。这种投资应当为股东增加价值。公司要选择增加公司自由现金流的项目。如果一个项目减少公司的贴现自由现金流，对它的投资就会减少股东的价值。
上市公司应该向股东支付资金而不是投资会减少股东价值的项目，支付资金的方式为回购公司股票或分红。
适用公司自由现金流估值方式的股票占美国股市和国际股市95%的普通股。但是，公司自由现金流方法要做点微调，以适用于评估高杠杆的公司（如房地产投资信托和金融机构）、没有当前自由现金流的公司（如安翠梅德公司）以及投资组合公司（如伯克希尔•哈撒韦或互联网资本集团）。
通常商业银行和投资银行的资产负债表只有账面价值却没有市场价值，大约90%是负债，10%是净资产。我们在第六章将讨论市场价值和账面价值。金融机构要求对地产、工厂和设备只做微小的投资。它们的投资主要在更类似于营业资本投资的金融债务上。金融公司的资产负债表比生产公司的报告估值作用更大。尤其值得关注的是可市场化的流动资金比流动债务的超额。遇到目前只有很少或没有自由现金流的公司，以及遭遇营业净亏损的公司，我们要调整一下方法，包括改变一段时间内的营业净利率，以及测算高风险产品的可行性和潜在收入—它的现金流取决于行政许可或者未来的技术突破。当前没有现金流、严重依赖某个特殊产品的这些公司可能更宜采用期权定价方式来评估其股票价值。
