投资者的未来
杰里米西格尔是世界顶级的投资.金融专家之一。他的发现令人惊奇：投资者对于增长的不懈追求——寻找激动人心的高新技术，购买热门股票.追逐扩张产业、投资于快速发展的国家，常常带给投资者糟糕的回报。事实上，增长率本身就可能成为投资陷阱，吸引投资者购类定价过高的股票，投身过度竞争的产业。
《投资者的未来》检碎了传统理念。为那些力图长期成为赢家的投资者提供了一个选择股票的框架。尽管科技创新刺激了经济增长，但它对投资者却不那么“友善”。看看那些在低速发展甚至萎缩下滑的产业中拥有数十年历史的历久弥坚的老公司，它们提供的投资收益超过了“勇猛进取”的后来者。许多被认为已经过时的产业部门(比如铁路和石油)事实上击败了市场。投资者必须对增长的另一面——“增长率陷阱”保持警醒。
杰里米西格尔沃顿商学院的金融学教授。 他在麻省理工学院取得经济学博土学位，是研究证券投资的权威.美联储和华尔街优秀投资机构的顾问。他在《华尔街日报》、《巴伦》、《金融时报》等主要的财经媒体上发表过多篇文章。1999年他在《华尔街日报》上发表的一篇 警示网络股票的文章，引起了网络股票价格的大幅下跌，也引起了巴菲特的关注.这为西格尔带来了进一步研究的动力，并最终促成了《投资者的未来》一书的完成。本书甫一推出，就引起了各界的热切关注和研究。
投资者的未来是什么
巴菲特对《投资者的未来》一书的评价和推荐是：“投资者应该认真学习西格尔的新发现与新思想”。且让我们看看，巴菲特给我们推荐的书有怎样的思路与观点吧。
本书通篇说了两个问题，第一，做投资要保守；第二，对美国这一代婴儿潮的人们来说，如何保值增值?答案是全球化。
做投资要保守，西格尔用大量数据.案例说明怎样才算是保守的投资者。
1.投資的本质是获得股利这个观点在新兴市场是不大流行的，人们都崇尚高成长公司，研究员和投资者-听公司要开发什么新项目就会密切关注起来，忘记了这些新项目都是动用给股东的可分配利润甚至是银行贷款。至于成功概率有多大，有些是未知数。面对那些看上去增长不够亮丽的公司，如果用它派发的股利来再投资，导致股票数量积攒越来越多，长期下来市值.收益率都很高，
2.高科技创断对投责者来说来必是好事书中有大量数据 表明，科技公司从长期看，其股价涨幅是小于传统公司的，虽然短期表现不错。作者认为，科技公司在改善人类文明，提高人们生活水平和素质方面的确有很大作用，但对股东来说未必是好事。原因很简单，科技发明和创造的失败概率居高不下，成功者还需要大量的支出来维护其专利以及拓展市场和应用。作为股东来说，不知何年才可以收回成本。更不要说是赢利了。因此，对于当前市场上一浪接一浪的3G概念科技板块创投概念，沉迷其中者不妨看看这本书的数据和案例。其中所举的例子都是大名鼎鼎的1BM，英特尔GOOGLE等。
3.估值的重要性没有什么东西可以在任何价格下买入! 这段时间中国投资者肯定会有非常深刻的体会。要说万科A招商银行，张裕A贵州茅台等公司，肯定是中国市场一流的好公司，2005年的价格是令人垂诞三尺的，但涨了10倍、20倍后，这个价格可就说不上好了。虽然是好公司从来没有买错，只有买费，但一且买贵了，可能需要好长时间，例如一年，两年的不赢利来弥合。这对于投资者来说，是相当严峻的考验!从2007年四季度以来，蓝筹股很多都被腰斩，再读这本书，更是让人感慨万千。
巴菲特并不是不懂微软的生意，因为一个视窗软件就是最大的垄断，多么符合其护城河标准!但巴菲特错过微软最大的可能性，作者认为是因为估值从来没有落到他认可的区间内。
4.怎样的估值才是合理的投资者一致对这个问题十分困感，而且巴菲特也在很多场合说，估值是他的核心机密，类似可口可乐的配方。本书作者给出；了一些很好的思路，如果(长期增长率+股利率)+市盈率≤1，那么结果很精糕：≤1.5差强人意：大于或等于2的才好。类似的经典公式包括林奇所说的PEG小于1，最好是0.5，也是这个意思。而这些想法跟最初的做投资要保守的说法，其实都是一脉相承的。
5.股票的收益率取决于实际利润增长率和预期的差别这种差别在股利作用下会放大。其实，这一点有过一段投资经历的人都知道。投资者赢得的是超额收益率，或者说是上市公司的业绩必须要超出预期，才有超额利润。因为市价其实是反映了大多数投资者对未来增长的一个预期。只有超出这个预期，超额部分才是投资者的红包。投资者必须学会思考长期的问题，也必须去思考企业赢利的深层驱动因素，而这些多半掩盖在短期的喧器中。
6.资本支出高的公司不足取 新兴市场的投资者偏爱成长型公司，而成长型公司多半要靠扩大再生产，大量建新项目来获得增长。因此，利润通常用来再投资。这样的结果会导致长期下来股东所分的利润，所得到的实际回报远远小于预期，小于想象。
总结起来，最好的公司应是行业上来自知名品牌的日常消费品和医药公司：大部分好公司具备；略高于市场平均水平的PE、与平均水平持平的股利率、远高于平均水平的长期增长率。
