风险投资基金的投资环节是风险资本运作的核心环节，对风险投资基金的获利和长期发展具有重要影响。与其他资产投资一样，风险投资基金在投资过程中需要对投资对象进行严格筛选，并进行尽职调查。所不同的是，风险投裕可以依赖的数据信息少，需要更多的职业判断。
风险投资基金的投资对象
不同风险投资基金的投资策略不同，表现出对不同类型投资标的的偏好。掌握风险投资对象特点和类型，是进行筛选和投资的前提。
风险投资基金投资对象的特点：投资对象经营管理存在高风险
风险投资对象经营管理中存在的高风险主要表现在技术风险、市场风险、管理风险和财务风险等方面。
1.技术风险
技术风险指投资对象所拥有或正在开发的技术，能够开发成功，以及应用前景存在不确定性。首先，企业在技术开发的早期，存在试验失败的可能性。尽管从总体上讲，人类社会总是在不断的技术进步中前行，但每一项成功技术的应用都建立在大量失败的基础上。其次，在实验室研发成功后，技术能否实现大规模生产依然存在各种不确定性。大规模生产需要的条件设备、工艺流程、人员分工等诸多方面都与在实验室下的环境存在较大差异性。大规模生产风险还表现为成本问题，即有可能因为难以降低成本而阻碍商业化进程。风险投资基金倾向于投资具有高科技含量和良好发展前景的企业，在分析企业技术风险时应当充分分析企业拥有技术大规模生产的条件和特点。再次，现代技术进步发展和更新速度快，有些技术在出现后，可能很快被更新的技术替代，企业拥有的技术在能否引领行业发展的方向、是否具有投资价值、能否实现预期结果等方面都存在较大不确定性。除了投资对象的技术存在不确定性外，配套技术的成熟和完备情况也会影响投资对象的技术发展前景和寿命，增加了风险投资对象的技术风险。
2.市场风险
市场风险指企业所生产的新产品，可能存在着市场销路不畅，或者由于购买价格较高市场接受程度差，无法实现预定销售规模，因此，产生企业经营风险。一般情况下，新创企业的创新性产品首先要获得足够的市场容量，之后再逐步降低产品生产成本，实现盈利。企业要获得足够的竞争力，就需要创新性强的产品，但此类产品面临较大的市场接受风险。如果企业在没有准确把握市场需求的情况下，就将新产品投放到市场，会给企业生产经营带来巨大风险，不仅难以实现预期收益，而且会损失前期投入。同时，新创企业往往经营规模小，竞争实力有限，如果出现规模较大、资金和技术实力较强的竞争对手，竞争优势很容易受到冲击。在不断追加投入、持续扩大规模的过程中，风险投资的市场风险也在不断累积。当风险资本投入到一定规模，企业市场销售规模未能随着资产额的增大而同步增长，会给企业经营带来很大挑战。
3.管理风险
管理风险指由于新创企业管理能力不足、管理制度不完善，导致企业管理中经常出现难以预料的问题，由此造成企业经营结果的不确定性。很多企业创始人有较强的技术开发能力，当技术开发成功并发现市场机会时，新创企业的发展就会转向市场开发和内部管理阶段，很可能出现各种各样的管理问题。尤其当新创企业接受了风险资本投资，规模迅速扩张，企业在管理方面的缺陷就会逐渐暴露，例如：经营流程管理、成本管理、人事管理等。
风险投资基金经常投资具有科技创新性的企业，但是这类企业的管理方式同样需要创新性，这就对管理提出了新的要求。工业革命催生了现代化大工业层级式组织结构，伴随而来的是层级化管理模式。企业的董事会下设总经理，并下辖不同副总经理和各个职能部门、各个分厂或者车间，依此类推，层层分级。但是在创新性强、具有知识密集型特点的企业，由于产品和技术特点，导致传统管理模式难以提高企业经营效率。例如：在高科技企业中，大量的科技员工构成了企业最重要的资产，企业价值不再体现在有形资产或固定资产上，而是集中体现在员工能力上。企业提高市场价值的手段，更大程度上取决于人力资源管理的效果，而不是资产的管理。同时，互联网等技术的发展导致企业内外部沟通越来越便利，层级间隔逐渐模糊。如果管理者不能适应企业特点、改变管理方式，容易带来较高的管理风险。
4.财务风险
财务风险指企业财务状况不稳定，导致不能偿还到期债务，致使企业破产清算的风险。新创企业的财务风险较高，主要有以下几个方面的原因：首先，新创企业，尤其是科技型新创企业，有形资产少，无形资产多，由于缺乏抵押，多数仅能从银行获得短期贷款，导致企业短期内偿债压力较大；其次.新创企业的产品市场不稳定，因而财务现金流也不稳定，甚至由于投资（包括固定资产和流动资产投资）需求较大，企业经常出现现金流赤字，需要不断获取外部融资补充。当外部融资面临困难时，企业容易陷入财务困境；再次，新创企业财务风险管理能力较弱，缺乏完善的内部控制体系，一旦出现财务困境，可采用的解决办法和措施少，具有较高的破产概率。在无形资产占比较大的情况下，企业破产损失的价值会更大。
一般情况下，为了控制投资风险，风险资本对初创企业会采用阶段性投资策略，即不会一次性提供企业全部可预期的资金需求，而是分阶段投入。分阶段投入中的阶段，通常以某些可明确判断的标志性节点为依据。如果以年报为依据，则每个投资阶段大概为1年期。1年后，如果企业业绩符合预期，风险资本会进一步提供企业下个阶段发展所需资金。如果依据财务数据之外的其他节点，例如完成产品商业化制造，或者申请了某种类型的专利，则需要风险资本与被投资企业进行谈判。到了事前约定的节点，如果企业未能达成目标，就会遭遇资金短缺，形成财务风险。
