低风险炒股绝技：考察股票的质地
全面考察股票的质地，以此预测股价的走势，进而做出相应的投资策略，这是选择股票的一个重要方面。股市里的成功者无不重视股票的质地分析。巴菲特可说是当今世界上最成功最著名的投资大师了，其骄人的投资记录令无数人为之倾倒。如将巴菲特旗下的伯克希尔・哈撒韦公司32年来的逐年投资绩效与美国标准普尔500种股票价格指数绩效相比，可以发现巴菲特在其中的29年击败指数，只有3年落后指数，更难能可贵的是其中5年当美国股市陷入空头走势回档之际，巴菲特却创下连年“永不亏损”的定录。因此巴菲特的投资理念不但为他创造了惊人的230亿美元的财富，而且也成为全球投资者学习的经典。巴菲特之所以屡故屡胜，就在于他特别重视股票的质地分析。
考察股票的质地，也就是要对股票进行价值投资分析。通俗地说，就是要正确估计个股的内在价值。价值投资分析的鼻祖是本杰明•格雷厄姆，他是20世纪美国最有影响的投资理论家，格雷厄姆的投资方法以企业本身的价值为基础，认为只要股价低于企业的真正价值就行了。格氏认为市场退早会认识到企业直诉的价值而拾高股价。弥补它与实价之间的距离，这样原先的投资者就能获利。
价值投资的依据就是价值规律。价值规律是市场经济的一条基本规律，即价格总是围绕价值上下波动，当市场上某一东西的价格远低于其价值时，价値规律的内在作用会拉动价格向上。反之，若某一商品的价格远高于价值时，价值规律的内在作用又会拉动价格向下。根据这一原则，我们可以寻找到一些合适的股票和合适的买点。如某种股票看起来应值20元，但市价却只有10元，它可能就是价值被低估了的股票，买入这种股票一般收益丰厚，而风险又不大。那么如何发现这类具有实质价值的股票呢？
寻找实质价值股的一个最常用的方法，就是计算市盈率。市盈率是股票市价与每股税后利润之间的比率，计算公式为：市盈率=股票价格/每股税后利润。通过分析市盈率，投资者可据此预期公司未来盈利的增长状况以及投资的风险程度。市盈率之所以重要，在于它与获利率有关，它是盈余获利率的倒数。例如：市盈率为20倍，获利率即为0.05，即5%。一般情况而言，选择市盈率低的股票胜于市盈率高的股票，因为在大市上升阶段，市盈率低的股票上升空间大3在大市下跌阶段，市盈率低的股票风险小。翻本期短，对投资者较为有利。
采用市盈率选股要注意两方面：第一，与市盈率的历史比较。用同一股票目前的市盈率与过去数年的市盈率比较。例如，某股票现价是20元，其每股收益为1元，市盈率为20倍。现在将该股目前的高低价与过去数年的市盈率比较，如果目前的10倍市盈率接近或低于过去数年的低市盈率，则说明该股现价位可能偏低，反之则可能偏高巾第二，成长性分析是运用市盈率的灵魂。要使市盈率成为选股上具，就必须与成长性结合起来，买股票时希望市盈率尽可能低只是基本价格便宜，从“物美价廉”的要求看，坯应该考虑成长性这个“物美”的标准。低市盈率、高成长股是投资者最理想的选择，它可以使投资者获得两级增值；一级增值是公司收益增长所产生的直接投资收益；二级增值是市盈率增大过程中所获得的资本增值。美国投资大师彼得，林奇发明了一个模式：当市盈率是公司增长率的一半时，便是一个很好的购进时机。
考察股票的投资价值，除了市盈率指标，还有市净率。市净率通常是用来表达投资活动安全性的指标，它表示投资者购实1个单位资产所付出的代价。在其他条件相同的情况下，市净率越小，该股票就越安全。其计算方法是：市净率=每股市值/每股净资产。
从市净率的公式可以看出，市净率反映了股价与每股净资产的比价关系。该指标表明股价以每股净值的多少倍在流通，即评价相对十净值而言是否被高估。市净率越小，说明股票的市价低于其净资产值越多，投资价值越高，股价的支撑越有保证；反之则投资价值越低。但是该指标最大的缺点是无法反映净资产的盈利能力，即现在的净资产值高并不能完全代表将来的收益一定好。其中，市净率为负表明该上市公司每股净资产为负，且绝对值越大，股份与净资产偏离越严重；而市净率小于1则表明该股价尚在净资产值以下，股价并未体现公司的价下*利成长性一般的传统类公司来说，其安全投资区一般是市净率在1~2之间。例如，2001年中报俱广夏每股净资产1.03元。也就是说，银广厦下跌的底线有可能低至元，这样一估算，你就不会在七八元的位置抢反弹了。而市净率低于1的股票，则值得我们投资。1996年以前沪深股市里，有许多股票的市价接近或低于其净资产值，即净资产倍率接近或小于1，且业绩优良，在1996年到1997年的价值发现中，该类股票得到了极为充分的表现。以四川长虹为例，1996年初沪市指数跌至500多点时，该股价曾经跌至7.35元（折合除权价4.59元），但其每股净资产当时却有7元多，市净率小于1。众所周知，四川长虹是我国彩电行业的龙头企业，即使在国家实行宏观调控、经济处于低潮的时期，公司每年的税后利润仍然保持40%以上的高速增长，显然其价值被严重低估了。因此当股市启动以后，长虹一马当先，远远跑赢大市。按1996年最高价28.24元计算，股价涨升了515%;按年底收市价22.85元计算，上涨了398%，名列沪市榜首。坯有保市的粤照明、广东甘化、粤电力、深长城、粤丽珠、粤宏远、辱美雅，深万科、深金田'皖美羲等股票。1996年初其股价都曾跌破其每股净值，在1996年的涨升浪中，均有突岀表现，按年底收市计算，股价分别上涨了200%-400%不等。对于股市淘金者来说，选中了这些经营稳定、业绩优良、价值被严重低估的个股，无异于发掘出一座金矿。
选股除了进行净值比较外，最好还要看看它是否具有上升潜力。因为有时某些上市公司的股价低丁其实质价值。极有可能是由于该公司经营管理不善造成的。如果真是这样，该公司经营不善，没有盈利，甚至亏损，每股净资产值再高'调早会坐吃山空，资本增值更无从谈起。这种股票即使再便宜，也不要碰它为好。
通过股东人数的变化分析也可以从一个侧面考察股票的质地。我们知道上市公司每年的中报及年报中都有一项重要的数据*即期末持脱尸数，也就是人们常说的股东人数。此数据来源于证券交易所，真实地反映了公司股份的分布情况，特别是流通股份的筹码集中程度。而人均持股数是对这一数据的进一步量化，定量地反映了流通筹码的分散状况。股东人数的增加或减少反映了流通股筹码的集中度。股东人数增加，说明持股集中度正处于分散状态；而股东人数减少，很有可能是散户抛售而机构吸纳的结果。因此，根据股东人数的变化，可以掌握主力的动向，预测股市的走势。一般来说，股东人数多，筹码集中度小，则该只股票缺乏主力运作，上升难度比较大3反之，如果股东人数少，筹码集中度大，则表明该只股票有大主力大资金介人，并且收集了债务的筹码，一旦时机成熟，便有可能向上发力上攻。有人统计近年来人均持股超过一万股的个股，几乎都是深沪两市的“黑马集中营”里的一员。一般而言，股东人数的分散与否可以体现出庄家的吸筹和减仓情况。股东人数在底部由多逐渐减少的过程，即表明了庄家在底部吸筹，随后逐渐控盘，以利于庄家拉升的过程"比如2000年曾经大涨91.4点的大元股份，该股的股东人数从1999年的44616人减少到2000年的28689人，减少了近一倍的股东人数表明庄家的控盘度逐渐提升，随着股东人数的减少，该股的股价也逐波上扬。
另外，从相反的方面则可以证明，在股价高位股东人数的增加反映出庄家出逃的情况。在2000年跌幅曾达25.96%的紫光生物，1999年的股东人数为4537人，2000年增加到10283人，增加一倍之多。表明庄家在逐渐拉高派。
当然股东人数并不是绝对的，选股时应该考虑到更多的方面（比如送配股可能导致股东人数的增加），并需要综合许多其他的因素进行分析，并且股东人数的统计可能有滞后的效应，这就需要具体来分析了，但是股东人数可以给我们提供看庄家踪迹挑选股票的一种途径。
综上所述，股票投资是一门学问，而不是赌博。我们不能存在侥幸心理，而应该通过认真分析上市公司的经营情况，比较和研究股票的运行轨迹，从中挑选出有成长潜力、有投资价值的优质股票。
