第八思维：要做到投资避雷，这个指标必不可少！
好像每个人都会对“第一次”有很深的执念，比如初恋啊、第一桶金、第一次演讲......隔壁老王作为一名老韭菜，他也有他念念不忘的第一只股:某ST。对，就是那家财务造假887亿的“某龙头”，由于被套在高点，它越跌他越买，他以为是抄底，结果它想抄他家！
有着这么不理智的行为，是因为老王被套牢在高点，掉入了损失厌恶的陷阱（对损失厌恶这个词陌生的，可以看前几天更新的视频，里面说的很清楚）。他不承认它是他看走眼的“白马”，毕竟当时市值近1300亿元呢，老王坚信它会好起来的，但是在财务造假这个原则性的错误上，怎么会那么轻易的被市场原谅呢？
分析事情要透过现象看本质，问题出在韭菜王为什么要买它！老王买之前并不太了解它，它的财报他并没有没仔细看，或者说不会看。如果仔细看它的自由现金流，其实能在它暴雷之前看出端倪。说的这么邪乎，自由现金流是什么，怎么看？
自由现金流是什么，怎么看？
如果是正常的小买卖，看企业挣不挣钱，只看净利润就足够了，可是涉及到会打白条的大公司时，现金流的的重要性就会凸显出来，简单点的来说净利润是你账面上挣到的钱，现金流净值是你可以揣在兜的钱。
举个例子，如果把公司当成人，那现金流就会他的血液，而产生现金流的活动有三种：其中经营活动是其造血的主要器官；投资活动是他的次要造血器官，但它造血功能不稳定，和我们做投资一样，如果谁能给你保证未来高收益，不用想，骗你的；而当你自身血液不足贫血的时候，就需要借用外部力量，也就是融资活动。
司要正常运行下去，其经营活动现金流流入不能是负的，如果主业都不挣钱，开公司做慈善吗？投资活动与融资活动的现金流具有不确定性以及不可持续性的，并不能承担造血大任。
公司经营不可能只有流入没有流出的，想要成长还需要进行资本支出。那什么是资本支出呢？资本支出是指用于购买各种长期资产(长期投资固定资产无形资产和其他长期资产)的支出然后再减去无息长期负债(各种不需支付利息的长期应付款专项应付款等)的增加额，即资本支出 = 长期资产 - 无息长期负债。
说了这么多，还没到自由现金流上面，是不是跑偏了？并没有，看一下自由现金流的公式：
自由现金流 = 息税前利润 *（1-税率）+ 折旧摊销 - 维持性资本支出
这个公式展要是展开来说的话，足以劝退绝大多数初学者，好在自由现金流还有个简易版的公式：
简易公司自由现金流 = 经营现金流净额 - 资本支出
这个公式简单到什么程度呢，简单到你不需要自己算，在报表里能直接找到！这个指标衡量的是企业产生的钱在满足再投资之后还剩下的钱，换句专业的话说就是这部分现金是在不影响公司持续发展的前提下，可供分配给企业资本供应者的最大现金额。
自由现金流下的康不美
现在知道公式、知道在哪里找数据了，我们看看老王的“假白马”公司的现金流有没有问题。在业绩暴雷之前，它的自由现金流在十年里六年都是负数，且为正数的原因，只是因为资本开支比别的年份少了而已。那这个数值为负又代表什么呢？
括号内为查实后的真实数据
1、十年合计经营活动现金流为正数，但自由现金流为负数，则公司投入太大，产出小，钱都变成了长期资产（如设备）。
2、十年的经营活动现金流为正，自由现金流也为正，但是数额较小，投资的意义不是很大。
3、十年的经营活动现金流为正，自由现金流也为正，甚至超过同期的净利润，可以认为他的的经营能力很强的，很完美了。照这个标准，这家公司确实不适合投资，而且它这十年的自由现金流将近-100亿元！一家正常的公司会这么做吗？事出反常必有妖。
自由现金流远低于净利润，应收账款埋雷
那这个妖出在哪里呢？要解决这个问题，我们需要将自由现金流与净利润这两个科目结合起来看。
净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。
那这个公司的净利润怎么样呢？在造假被披露之前，我们看到的它的净利润是一直快速增长的，归母净利润的增速在2016年与2017年还提高了，如果只看净利润结合它所公开的数据来看，确实没问题。（2018年数据是披露后的）
但是该公司的会计硬说自己算错了三年的帐，2016年净利润直接蒸发15亿元，2017年净利润蒸发20亿元，数据说变就变，2016年的净利润增速也直接由21.15%骤减至-34.17%。那有没有方法能让我们提前远离他，不为它造假埋单呢？
有的，这就是做财务分析的意义所在，假定它2016与2017年的数据是真实的，我们把该公司的净利润与我们算的该公司自由现金流的数据相对比，可见从2009-2018年它的自由现金流一直远低于它的净利润，尤其是从2015年开始两者相差的越来越多，就算有资本支出的影响，差距也不会这么大呀，这就很奇怪。
