第八思维：“电池荒”催生出超1000亿元的需求，锂电设备大放异彩！
上学的时候就常听一句话：学好数理化，走遍天下都不怕。而今年在投资圈有个段子：有“锂”走遍天下，无“锂”寸步难行。这里说的锂是锂电池，而它今年的高歌猛进主要由新能源纯电动汽车、乘用车的需求推动。今天我们不说锂电池、也不说电动车，我们说说锂电设备。
花“亿点点”篇幅科普下锂电设备
锂电池的制程设备主要分为前道的电极制作、中道的电芯装配以及后道的电池组装，三个流程设备价值量各占三分之一，其中中后道设备至关重要。
前道技术的核心是材料化学，生产流程中使用的设备有涂布机、搅拌机与分切机，其中以涂布机为核心。国内这个流程的行业参与者很多，竞争激烈，在加速进行国产替代，国产化率为70%-80%，国内以新嘉拓、深圳浩能与雅康精密为代表的。
中道技术的核心是自动化，生产流程中使用的设备有模切机、卷绕机或者叠片机。这个流程技术难度最高，其中卷绕/叠片环节对电池产成品的良品率影响也是最大的。国内以先导智能、赢合科技为代表的，其中先导智能（卷绕机）在高端领域市占率近半。
后道的核心技术为电化学，生产流程中使用的设备有注液机、缝焊机、化成测试设备等。这个流程里国产化率较低，自动化水平有待提升，国内以泰坦新动力与杭可科技为代表。
国内电池厂扩产潮
带来锂电设备的高需求
说到对锂电设备的需求，绝对绕不开电池厂龙头宁德时代。今年8月12日宁德时代披露定增方案，募集资金总额不超过582亿元，募投137GWh产能，其中设备购置及安装费共计达到296.7亿元，这种对锂电设备需求的高确定性，利好设备龙头企业。
就比如先导智能在2018-2020年，对宁德时代及其控股子公司，分别实现销售收入4.7亿元、18.1亿元、15.7亿元，占先导智能年度营收的比例分别为12.07%、38.65%、26.8%。而且在先导智能2021年的半年报里，其有宁德时代的45.47亿元订单，再次验证了下游对锂电设备需求的高确定性。
宁德时代的扩产提速可以作为行业风向标，引领锂电行业进入扩产新周期。据统计，截止2021年8月，宁德时代（CATL）的电池新增产能规划达到485GWh，对应总投资额为1449亿元，对应设备投资额达到984亿元。其他龙头电池厂也在进行大规模扩产，未来三年这七家龙头电池厂预计扩产958GWh，新增设备投资额达到2893亿元，而设备公司具有稀缺性，竞争者少的特点，进入了卖方市场。2021年上半年实现收入102亿元，同比增加60%，锂电设备行业整体收入实现高速增长。
新型锂电池需求的增加会倒逼设备升级，优质设备厂商的技术优势有望扩大。例如宁德时代生产新型锂电池的宜春项目，它对原有技术上对部分工艺环节与材料体系进行升级，如中段电芯装配环节工艺。而锂电设备主要以定制化非标设备为主，部分环节工艺的升级都会提升对生产设备性能的要求，因此优质的锂电设备厂商将充分享受技术红利。
未来海外电池厂扩产也将进入加速期间
相较于国内电池厂风风火火的扩产潮，海外由于受到疫情干扰，其扩产进度有所滞后，但是扩产计划并不会取消。在未来海外疫情得到控制以及LG即将融资的背景下，海外电池厂的扩产将明显提速。LG新能源预计在2021年下半年IPO融资约1200亿人民扩锂电池产能，有望成为2021年全球最大IPO。截至2021年7月29日，其动力产能将在年底达到155GWh，同时规划在2025年产能提升至430GWh，对应165亿元的后道设备订单。
除了LG，SKI也在考虑将电池业务分拆上市，未来三年计划新增产能85GWh，随着海外龙头电池厂的扩产加速，其对本国的设备需求量将会激增，但是又由于日本韩国设备企业的产能并不够，而设备的制造是依赖熟练技术工人的组装，需要强大的劳动力去配套。与之相比，中国的设备从产品价格、性能、服务意识都远优于日韩设备商，预计未来国产设备在海外市场的渗透率会逐渐提升，未来国产设备商的全球市场空间很大。
相关公司介绍
1、先导智能：锂电设备平台型公司
锂电设备主要受益于下游电池厂的加速扩产，而总的来看这14家涉及到锂电设备的公司里，先导智能的涉及最广，是具有全球竞争力的锂电设备龙头。公司是国内极少数能同时给索尼、三星、CATL、比亚迪等高端客户提供设备的企业，其卷绕机领域稳居国内第一，目前也已打开松下、LG等国际龙头的市场。
司对研发非常重视：先导智能在研发人员的数量上面，是远高于行业平均值（875人）的，其目前研发人员已经超过2449人，2019年研发人员占比32.4%，2020年研发人员占比29.81%，且人员流动性非常小。
业绩方面公司2021年上半年实现营收与32.68亿元，同比增长75.3%，扣非净利润4.88亿元，同比增长118.6%，之前受到疫情影响的营收与净利润均有所回升。
除了业绩方面，公司的现金流情况也有明显改善，其承接订单的能力大幅度增强。公司2019年现金流净额为5.41亿元，2020年为13.53亿元，现金流情况显著改善，由于锂电设备订单的结算模式普遍采用3131/3132模式，企业确认收入时间滞后，现金流实力对企业订单承接能力有直接影响，公司稳健的现金流入有助于帮助企业获取大额设备订单。
、杭可科技：绑定海外客户，后段锂电设备龙头
杭可科技是绑定海外一线电池厂的后段设备龙头公司，2020年海外营收占比超过40%，是国内与海外锂电龙头厂商合作的稀缺标的，与之密切合作的公司有韩国LG、SKI、三星、日本村田等。主要产品包括充放电设备和内阻测试设备，其中充放电设备涵盖圆柱、方形、软包/聚合物三种电池形态。
公司2016年至2020年营业收入一直保持稳定增长，2020年营收14.93亿元，同比增长13.7%，为2016年依赖最低值，主要由于疫情导致的海外扩产节奏放缓。未来随着海外订单放量，其业绩也会得到修复。
研发方面，杭可科技研发支出稳定增长，产品性能也是国际领先。2016年-2020年，公司的研发费用由0.26亿元增加至1.04亿元，研发支出一直占总营收的7%左右。2020年研发人员有587人，占比32.3%，公司的设备在精度控制能力、节能性能、高温加压和恒温控制技术、系统集成和自动化能力四项技术类别指标方面达到国际领先水平。
