第八思维：“精神病第一股”来了！每8个人中，就有1个精神病？
“精神病第一股”来了！每8个人中，就有1个精神病？#康宁医
兄弟们，最近我好焦虑。总是看到一些奇奇怪怪的数据。
比如“辅助生殖第一股”锦欣生殖，在招股说明书中预测，到2023年，中国大约有5620万对不孕症夫妇。我也不知道自己操的啥心。
雍禾医疗冲击“植发第一股”，查到国家卫健委数据，2020年中国脱发人口超过2.5亿人，其中男性约1.6亿人，女性约0.88亿人，相当于每4位男性就有1人脱发，每8位女性也有1人脱发。
之前还有一位商业鬼才，叫常山药业，吵吵着“国内有1.4亿男人不行，每三个不行的里面就有一个是常山药业的潜在客户”。合着每5个男人，就有一个不行的呗。最后搞的证监会都看不下去了，罚了120万。
看着这一条条奇怪的数据，再看看头发日益稀疏，身体日渐消瘦的老张，我不禁陷入了沉思。终是他一个人扛下了所有指标，挽救其它男同事于水火之中。我不禁对老张肃然起敬。
而当我看到“精神病第一股”康宁医院说，中国1.8亿人患有精神疾病，也就是每8个人里面就有1个人不太正常，我意识到我得对老张好点，因为再这样下去，他早晚有一天会攮死我。毕竟他现在每天都在和法务部门的同事，探讨如何没有破绽的作案，什么是过失杀人，怎样正当防卫。我更焦虑了
既然如此，为了老张，我也得看看康宁医院这家公司。
先给大家做一个区分，虽然“精神病”和“神经病”在骂人的时候，常常用来表达同一种祝愿，但二者实际是完全不同的。“神经病”是身体出问题了，而“精神病”是脑子出问题了。简单解释，无意冒犯。
康宁医院早在2015年就于港股上市，成为国内第一家精神专科医院上市公司。刚才说的“中国1.8亿人患有精神疾病”也是当时它在招股说明书中提到的。
就在前不久，康宁医院公告称，为了更好地巴拉巴拉，拟申请在A股创业板上市。这是想要A+H两开花的节奏啊。
过这并不是康宁医院第一次闯关A股市场，之前闯过一次，失败了。早在2016年，康宁医院就申请过在A股上市。
中间各种曲折，直到2018年，由于康宁医院在同业竞争、是否符合会计准则规定、关联方与关联交易、工业物业改为医疗用途、房地产投资等方面存在疑问，闯关失败。
很明显，它并没有放弃，执意冲击A股。如果A股上市成功，形成A+H的资本格局，不管是提高公司知名度，还是吸引人才，对康宁医院来说，好处那是大大的。最重要的是，能搞到钱，上市不就是融资嘛。不仅是IPO融一波，以后融资也会方便许多。
简单看一下这家公司的业绩。单看营业收入还是不错的，港股上市至今增长了近2倍，每年一个台阶从3个多亿到10个多亿。
但这利润嘛，就潦草了许多。不仅没啥大增长，且2017年和2019年还出现了负增长。明显的增收不增利。
如果把收入和利润做到一张图上，这利润就和看不着似的。利润太单薄，净利率太低。
润单薄，要么毛利率低，要么费用高。先看数据，再找原因。虽说自从港股上市之后，康宁医院的毛利率一直在下滑，刚开始几年下滑的幅度并没有特别大，但2019年夸嚓一下，从30%多到20%多，足足下降了10个百分点。这一年也是刚才说它利润负增长的一年。虽然2020年，毛利率有所回升，但仍然不及2018年。
总体毛利率是比较笼统的，能判断个大体原因，但你不好说是哪不对，所以在实际分析过程中，我们需要抽丝剥茧，顺藤摸瓜，了解它的收入构成，找到主导因素。
康宁医院目前的业务分为三块，自有医院业务，其他医疗相关业务，房地产业务。很明显主要就是自有医院业务，后两者2020年加起来的收入占比也就5%，对总体数据影响不大。
在自有医院业务中，又分为治疗和一般医疗服务，药品销售两部分业务。其中治疗和一般医疗服务又占到了自有医院收入的大头，在7成以上。
比较这两部分业务毛利率的变化，首先二者相比药品销售的毛利率要低不少，再加上这块业务本来占比也小，所以它对整体毛利率影响有限。占主导地位的是治疗和一般医疗服务业务。很明显它的毛利率在2019年也是夸嚓一下，突然下降了十几个点。这部分业务的毛利率下降，才是问题的关键。
