您的位置: 零点财经>股票问答>成交量常见问题解答> 「新时代宏观」量价齐跌,工业企业利润回落——1-3月工业企业利润点评

「新时代宏观」量价齐跌,工业企业利润回落——1-3月工业企业利润点评

2018-05-30 21:31:35  来源:成交量常见问题解答  本篇文章有字,看完大约需要13分钟的时间

「新时代宏观」量价齐跌,工业企业利润回落——1-3月工业企业利润点评

时间:2018-05-30 21:31:35  来源:成交量常见问题解答

学会这个方法,抓10倍大牛股的概率提升10倍>>

事件

4月27日国家统计局发布数据,1-3月全国规模以上工业企业利润总额同比增长11.6%,增速较1-2月降低4.5个百分点,较2017年同期降低16.7个百分点。

1、量价齐跌,工业企业利润回落

3月单月工业企业利润同比增速仅为3.1%,2017年以来首次降低至个位数,一方面3月PPI继续下行至3.1%;另一方面,由于两会、元宵节、采暖季环保限产等因素,企业开工较慢,3月工业增加值同比增长6%,较1-2月(7.2%)大幅降低。量价齐跌导致3月单月企业利润增速大幅放缓。

1-3月工业企业利润同比增速较1-2月降低4.5个百分点,3月单月的数据对1-3月数据形成拖累。1-3月企业利润增速从2017年全年的高位(21%)回落,对应的是名义GDP增速放缓。主营业务收入同比增长9.6%,降至个位数,较2017年全年回落1.5个百分点。同时,财务费用增速上升至2015年以来最高,1-2月财务费用同比增长12.3%,3月同比增长15.1%,均远高于2017年全年(6.5%),主要由于汇兑损失、利息净支出增加。

量价齐跌,工业企业利润回落

量价齐跌,工业企业利润回落

2、资产负债率:国企降低,制造业回升

分三大门类看,1-3月采矿业、制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业企业利润同比增速均有所下降,采矿业降低6个百分点至36.1%,PPI收窄、高基数下利润增速恢复正常。制造业利润增速降至8.2%,为2017年以来最低。电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增速降至30.4%,高于去年同期的-33.5%,主要由于:1)去年同期基数偏低 2)1-3月电力、热力、燃气及水生产和供应业工业增加值同比增长10.8%,高于去年同期的8.9% 3)在全部工业品PPI收窄的趋势下,其两个子行业电力热力的生产和供应业和燃气生产和供应业1-3月PPI累计同比增速反而较去年同期分别提升1.1个、2.3个百分点。整体来看,量价双升叠加低基数导致电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增速大幅提升。

分企业类型来看,1-3月国有企业利润增长23.1%,较1-2月降低6.5个百分点,但仍然显著高于其它企业,由于国企主要集中在上游采矿业,所以国企利润增速放缓的逻辑和采矿业相似,即高基数、涨价趋缓以及环保限产。从中长期来看,结构性去杠杆、供给侧改革以及国企改革下,能够有效促进提质增效和央企重组,优化国企结构,提高经营效益,资源日益向优势的国企龙头集中,国企利润将得到改善。

1-3月规模以上工业企业资产负债率为56.4%,同比降低0.8个百分点,较1-2月提高0.1个百分点。值得一提的是,国企资产负债率继续降低至59.5%,结构性去杠杆下,国企资产负债结构有望进一步修复。与此同时,采矿业资产负债率为60.5%,低于1-2月(60.5%)和去年同期(61%),电力热力燃气及水的生产和供应业资产负债率为59.7%,持平于1-2月,低于去年同期(61%)。但需要注意的是,制造业资产负债率继续回升至55.3%,为2016年6月以来最高,而制造业利润同比增速降至个位数。

三大行业利润增速走势

三大行业利润增速走势

制造业资产负债率回升

制造业资产负债率回升

3、降成本支撑企业利润

1-3月份,规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本费用为92.61元,同比下降0.13元。根据1-3月11.6%的累计同比增速对2017年同期的企业利润总额进行修正,可以得出2017年1-3月企业利润为13918.64亿元,根据测算,成本费用的减少对1-3利润增长的贡献率为20.3%。降成本是现阶段供给侧结构性改革的重要任务,降成本已经多次体现在政策意图里,增值税改革、降准、中央政治局会议、国务院常务会议均有利于降低企业成本,缓解企业利润回落的压力。

工业利润、主营业务收入和成本累计同比走势

工业利润、主营业务收入和成本累计同比走势

4、产成品库存增速小幅提升

1-3月工业企业产成品存货同比增长8.7%,较1-2月提升0.1个百分点,较1-3月提升0.2个百分点;产成品存货周转天数为16.8天,同比减少0.1天;应收账款平均回收期为47.3天,同比减少0.1天。3月,企业复工偏缓,需求释放不及预期,企业被动补库存。整体来看,1-3月,企业从主动补库存进入被动补库存。

企业被动补库存

企业被动补库存

5、二季度工业企业利润有望企稳,关注制造业结构变化

3月工业企业利润表现为量价齐跌,进入二季度,企业复工,传统旺季中生产加快,截至4月27日,高炉开工率持续回升至67.68%,同比下降13.78%,降幅较3月(-17.25%)显著收窄,发电耗煤量增速由负转正,同比增长5.25%,较3月提高7.7个百分点。4月工业增加值同比增速大概率高于3月。二季度PPI翘尾因素回升至较高水平,去年同期基数偏低,采暖季限产结束以及需求加速释放将提振工业品价格,同时南华工业品指数开始出现反弹,同比增长5.7%,4月中上旬流通领域重要生产资料价格上涨产品数明显多于3月,钢材、有色金属、化工品大都上涨。二季度PPI有望企稳。同时,4月25日开始降准,5月1日增值税改革开始实施,中央政治局会议提出降低企业融资成本,4月25日国务院会议宣布7项减税措施,预计二季度还会有更多减税降费政策出台。因此,二季度企业利润有望企稳。

值得注意的是,制造业整体低迷,但结构不乏亮点,高技术制造业和装备制造业增速高于整体制造业,同时,财税、产业、扩大内需等政策加大了对技改、创新驱动的支持力度,民间投资增速持续回升,中美贸易摩擦也可能倒逼国内加快产业升级和关键核心技术攻关,有利于高端制造业发展。后续关注制造业的变化,特别是是结构性变化。

高炉开工率回升

高炉开工率回升

阅读了该文章的用户还阅读了

热门关键词

相关阅读

为您推荐

移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
热点题材
KDJ指标
读懂上市公司
成交量
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
概念股
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
股票问答
股票术语
财务分析
炒股软件
上证早知道
经济学术语
期货
股票黑马
股票震荡市场
理财
炒股知识
散户炒股
外汇
炒股战术
港股
基金
黄金






















































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

栏目导航

友情链接

网站首页
股票问答
股票术语
网站地图

copyright 2016-2024 零点财经保留所有权 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除 友链,商务链接,投稿,广告请联系qq:253161086

零点财经保留所有权

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除