次贷是次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高，这个可以理解吧？你还钱的可能性不太高，那我借钱给你利息就要高一些咯。风险大，收益也大嘛。放出这些贷款的机构呢，为了资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包，发行债券，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优贷的债券利率要高咯。这样呢，这些债券就得到了很多投资机构，包括投资银行，对冲基金，还有其他基金的青睐，因为回报高嘛。
但是这个回报高有一个很大的前提，就是美国房价不断上涨。怎么说呢？房价不断上涨，楼市大热，虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的（这个也容易理解吧，因为那些人信用状况本来就差，收入证明也没有，其他负债也重，还不起房贷也是容易发生的事情），但放贷的机构即使收不回贷款，它也可以把抵押的房子收回来，再卖出去不就也赚了嘛，因为楼市大热，房价不断涨嘛。
好了，危机如何发生呢？就是06年开始，美国楼市开始掉头，房价开始跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。那即便放贷的机构钱收不回来，把抵押的房子收了，再卖出去（难说卖不卖得出去，因为房地产市场萎缩，有价也没市）也肯定弥补不了这个放贷出去的损失了。那么，由此发行的债券，也是不值钱了，因为和它关联着的贷款收不回来。之前买了这些债券的机构，不就跟着亏了吗？很多投资银行，对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成的投资组合，所以就亏了很多。举例，一系列事件包括：
——2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警
——汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备
——面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工
——8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损（这个数字真的是巨额），因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。
——美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。
——8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴
——8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。
——8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。
——其后花期集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。
但次贷风暴引起的危机，已经严重影响各国资金流动性。简单的说，在当前次贷问题前景不明的情况下，各银行自然收紧信贷，避免放贷，这就导致银行间短期同业拆解利率大涨，换句话说，大家都不想把钱放出去，因为也搞不清楚其他银行因为次贷的损失会多大，财务状况如何，所以就把同业拆解利率调高了。那反过来，同业拆借利率很高，导致资金筹集的成本大增，所以连银行自己都不愿意从其他银行借钱。所以资金的流动性就大大降低，这个是有很大风险的，对本国各行各业发展所需要的资金筹集都有很大影响。美联储，欧洲央行，日本央行等看到目前流动性突然紧缩，所以就向市场紧急注入巨额资金。各国央行在数日内向市场注入超过三千亿美元，方式就是，宣布向各大银行提供比市场上同业拆借利率要低的无限额拆借，这样就可以把同业拆借利率压下来。但这样的举措，又会进一步地向金融市场表明次贷危机的严重性。例如美联储和欧洲央行向市场注入巨资保持流动性，是自9·11恐怖袭击来的首次。
危机是否进一步扩大，就要看各国各银行到底关于次贷的损失有多大了。
总体上看，次贷对于中国的影响甚少，因为中国的资本市场几乎是对外隔绝的。中国五大银行投资美国次贷的数目甚少，目前估计他们总共的损失大概才50亿人民币，所以理论上对中国的影响甚微。但仍然要注意的是，如果次贷在全世界范围内产生巨大影响，即便中国自身的直接损失很少，但外部环境导致美元的币值，流动性波动极大，对国内的影响也不容低估。
“零首付”、“一成购房”、“首付贷”……2017年春节后，各大一、二线城市楼盘火热销售，连夜排队抢房还购不到房成为各大新闻头条，同时也给“刚需族”带来很大的压力。业内人士评价说，这在售楼史上是第一次出现，这带给开发商和购房者的风险都很大。
“零首付”、“首付贷”在表象上撤除了人们的购房门槛，一些并不具备购房能力的人，可能很容易地败给冲动的魔鬼。在这个意义上，美国次贷危机就是最好的前车之鉴。美国次级贷款就是打着零首付的幌子，让广大没有购买能力的人士暂时成为房子的主人。然而次贷危机爆发后，他们不但失去了房子，并且资不抵贷，一夜间所有财富化为乌有。现在，一些开发商自己借钱为购房者付首付，这意味着房子并没有售出，相当于开发商在借用购房者的名义向银行骗贷。这些行为不仅积聚风险而且陷阱多多。
那么，那场发生在大洋彼岸的次贷危机究竟是怎样的情况?有过怎样的影响?为什么至今提及仍然令人闻之色变呢?
祸起房贷的美国次贷危机究竟怎样形成的
次贷危机(subprime crisis)又叫美国次贷危机，从2006年开始，经过2007年，到2008年达到高峰，直接造成美国金融市场的大崩盘。这个危机的深度和影响程度超过了之前的任何一次金融危机，造成全球性影响。次贷危机与房贷有直接关系，所以又叫房贷危机。
次级抵押贷款是美国众多金融创新产品之一，主要指金融机构为信用分数低于620分、收入证明缺失、负债较重的人提供的住房贷款。美国次级贷款危机爆发，始于美联储实行紧缩货币政策，利率的上升增加了投资的成本，降低了预期收益，由此导致房地产投资需求减少，在刚性供给作用下，房地产价格开始下降，进而导致次级抵押贷款逾付率开始上升，次级房地产抵押贷款风险显现。随之出现次级贷款及衍生证券重新估值，风险资产价值缩水，最后导致流动性收紧，金融资产市场大幅波动。
美国次贷危机首先受到冲击的是一些从事次级抵押贷款业务的放贷机构。当年，就有众多次级抵押贷款公司遭受严重损失，众多金融巨鳄们也相继深陷泥潭。摩根大通公司、美国银行、花旗集团、贝尔斯登公司和摩根士丹利也在无抵押债权人之列……在过去几年里因为有助于解决更多人的住房问题而受到市场追捧，然而今天，它却成为一场世界范围的金融危机的导火索，造成全球金融市场的振荡和投资者的恐慌。
由此，次贷危机成为全球性的经济事件，具有全球性的影响力。正因为这样，次贷危机成为了一个很特别重要的经济或者金融问题关键词，因此也可以视为全球性的经济热点问题。
耐心下来，让我们来认真品味一下次贷即次级抵押贷款究竟是怎样一种关联效应吧。相对于高质量或者优质的借贷方，次贷危机中的借贷方恰恰在信用与还款能力上处于较差的层次，这意味着次级抵押贷款从一开始就存在着巨大的高额风险，也就是容易形成类似于汉语词汇中的“呆账”问题。而呆账不是欠债不还，而是根本没有能力偿还。次级抵押贷款与传统的抵押贷款不一样的地方主要表现为：在贷款的时候，对借贷方的资格审查大幅度降低，对借贷方在信用与还款能力上的要求也因之而降低，同时，贷款利率要大大提高，最少要高于通常的贷款利率。在这种情况下，借贷方必须承担高于一般利率的贷款利率，这就加重了借贷方的债务压力，在某种程度上，贷款利率的提高，也是大大地削弱了借贷方的还款能力。次贷危机其实形成并强化了借贷与还款的恶性循环：一方面由于对申请人资格的审查门槛降低，驱使或者诱导了本身经济能力脆弱的人大幅度地涌向次级抵押贷款，而银行贷款之后，又只能不断地承受贷款者无力偿还贷款的高风险之中;而要转移或者缓解这种风险，唯一的办法就是继续不断地放贷。
实际上不论是冒险往出贷款的银行，还是申请次级抵押贷款的客户，还是房地产商人，在房地长市场过热的时候，都在以一种极端投机的方式进行交易，有些倒空卖空的味道。这一点在申请贷款的客户上面表现得最为直观：开始是次级抵押贷款，通过按揭还款，或者抛售自己通过贷款购买的房地产从中套现，这就形成供大于求的局面，特别是在整体经济进入低迷的阶段，房子出售的节奏降低下来，使得银行贷款的资金不能顺利回笼增值。围绕房地长市场展开的银行与借贷方，就进入一种泡沫化的繁荣之中，泡沫的破灭只是时间的问题。
美国次贷危机对我们的启示
美国之所以最终爆发次级债危机，其监管当局有不可推卸的责任。这对面对火爆房市的我们有着重要的启示作用。
1.加强对房地产信贷风险的监管
目前，中国房地产开发的主要资金来源于银行贷款。房地产贷款出现增长快、规模大的特点。并且在房地产信贷中存在着一些“零首付贷款”、“假按揭贷款”和“自我证明贷款”。一些创新类信贷产品如“加按揭”、“转按揭”、“循环贷”和房屋“净值”贷款等也不断面市。因此，我们必须从美国次级债危机中汲取教训，切实加强和改进房地产信贷管理。
2.加强个人按揭贷款资质审核
美国爆发次级债危机的一个重要原因就是抵押贷款公司为了追逐利润，向原本就信用等级比较低的贷款者提供零首付、零文件等限制条件更少的贷款，使得次级抵押信贷隐患由此潜伏下来。因此，我国商业银行必须高度重视住房抵押贷款背后隐藏的风险。
3.高度关注房地产经济周期波动的潜在风险
美国次级贷款危机对商业银行有两个教训：其一，在经济增长上行阶段忽视风险必将导致经济增长下行阶段出现风险甚至是爆发危机;其二，必须重新高度重视金融衍生品风险。中国近年来房地产市场价格持续上涨。但随着我国宏观经济流动性过剩不断增加，货币政策必然趋紧，从而加大资产价格回调的可能性。因此，商业银行应该充分认识到中国房地产经济周期风险以及住房抵押贷款的风险。
4.提高信贷稳健性，加强风险管理
在美国次级债危机中，商业银行的风险偏好由于在经济增长周期中的繁荣阶段增强，给其带来盈利性的提高，但是对风险的忽视，快速扩张的同时也给其埋下了隐患。因此，在快速发展中保持稳健步伐才是防患于未然的理性选择。中国金融系统目前存在着普遍的流动性过剩问题，所以应该进一步保持和增强稳健发展理念，大力推广和发展绿色信贷，同时避免信贷资本向高风险资产市场的过快流动。
综上所述，在房贷发展中，我们首先要保证银行的正常运行。目前“零首付”、“首付贷”刺激楼市，但同时也在一定程度上加大了银行的风险。至于国内房地产业，需求是有的，等到价格能被老百姓普遍接受，自然会好转，这种降低首付的做法，并不能从根本上改善购房压力。
