[巴菲特看股市]别抄作业，从段永平被套割肉说起，美国银行CEO讲述巴菲特如何买入的故事
在经过公开征求意见后，境外机构投资者额度限制正式取消。
在央行、外汇局宣布这一消息后，今天很多媒体第一时间拉了QFII等外资机构的重仓持股名单，市场预期，这些外资重仓的股票，会得到进一步资金流入。
要提醒大家的是，简单跟风抄作业买股票，这不是投资还是投机，比如国内知名的价值投资者段永平，自己内心的投机小心思躁动了一下，之前跟着老巴抄作业买入达美航空，现在被套之后也准备割肉了。
简单抄作业被套割肉
段永平自己也说，小赌怡情，愿赌服输。承认是自己内心的投机小心思躁动了一下。
实际上，所谓的抄作业，很多时候只是给我们提供一个参考，都说外来的和尚会念经，但外资也并非就是价值投资的权威，巴菲特自己就多次批判过华尔街的投机者，而外资重仓股爆雷的事情也不是没有。
归根结底，是自己必须对这些公司有认知，与其去抄别人的作业，更重要的是去看投资大师对公司和行业的具体思考分析。
比如这次股东会，巴菲特就详细解释了自己卖出航空股的逻辑，
虽然清仓了航空股，巴菲特仍旧重仓银行股， 4月15日，伯克希尔又增持了美国合众银行。
5月2日的股东会上，巴菲特明确表示，美国银行系统现在不是问题，银行股投资没有让他烦恼。
过去的几十年里，巴菲特在银行股上有过不少成功的投资，与其看巴菲特的操作去抄作业，不如看一看他对这些公司行业的具体分析。
日前，美国银行CEO布莱恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）在彭博的一场对话目中，讲述了巴菲特买入美国银行的故事。
布莱恩回忆当时的情景时说：“当时处于债务危机，美国政府都快违约了……在星期一上午11点，我和巴菲特第一次通电话，星期二早上八九点左右，我们已经签署了协议，星期三，就收到了他的投资款。“
聪明投资者特约Joy Xu女士翻译了这段访谈，并且整理了巴菲特历年对银行股的经典分析、如何选择和判断，分享给大家。
彭博主持人：美国银行发展前景非常好，但它不是一直都像现在这么好。在过去的危机时刻里，美国银行也曾经资金短缺，那时你向巴菲特寻求了帮助。给巴菲特打电话求助，一定不容易吧？他有没有帮到你？他提出了什么条件？当时的情况是怎样的？
所以他又找到了我们的投行，我们的投行和伯克希尔哈撒韦公司的首席财务官有业务往来。他们给我打了电话，我才和巴菲特通上了电话。
还记得吗，当时处于债务危机，美国政府都快违约了。在银行的诉讼风险和信贷风险方面，其实，在巴菲特面前，都有着非常大的不确定性。
但是他还是做了这笔投资。从他投资的那天开始，公司……（股价触底反弹）
我和巴菲特通电话后的第二天，我的同事跟我说巴菲特是世界上最聪明的投资者。一夜之间，他就向我们公司投资了50亿美元。
星期一上午11点，我和他第一次通电话，星期二早上八九点左右我们已经签署了协议，星期三就收到了他的投资款。
这就是当时的情况。有意思的是，如果你在同一天买入我们公司的普通股，你也能获得和巴菲特一样丰厚的收益。
他就是有这样的勇气和魄力，而且在别人都没钱的时候，他有50亿美元现金。
主持人：所以他在股价比现价一半还低的时候，买入了美国银行的股票。
布莱恩：是的，他的认购权证转股价是7.14美元。
主持人：如果我现在有一些闲置资金，而且我想投资银行股，我应该买美国银行的股票吗？这个投资会挣钱吗？
布莱恩：你会获得很好的收益。在美国这个全世界最大的国家，我们拥有最齐全的金融服务业务牌照。在全世界范围内，我们的金融业务牌照数量也排在前三名。美国银行是一家国际化的银行。还有什么是比这更好的投资呢？
在今天的问题被人们遗忘很久之后
美国银行还会屹立不倒
在2011年致股东的信中，巴菲特提到，伯克希尔50 亿美元购买美国银行 6%的优先股，同 时获得权证可以在 2021 年9月2日之前以每股 7.14 美元的价格购买 7 亿股普通股。
这家企业会在今天的问题被人们遗忘很久之后还屹立不倒。我们购买 7 亿美国银行股份的那些认购权证将可能在它们到期以前拥有巨大的价值。”
在2017年致股东的信中，巴菲特再次提到了美国银行：
“伯克希尔·哈撒韦公司还持有总额高达50亿美元的美国银行公司发行的优先股。这些优先股每年会给伯克希尔·哈撒韦公司支付3亿美元的股息红利，并附带优厚的股票权证。伯克希尔·哈撒韦公司可以在2021年9月2日之前的任何间点上，以50亿美元的价格买入美国银行公司7亿普通股。
截止去年年底，这部分优先股附带的权证能够为伯克希尔·哈撒韦公司创造105亿美元的净利润。如果愿意，伯克希尔·哈撒韦公司可以使用优先股来支付权证行权时所需的50亿美元资金。
目前美国银行普通股每年的股票分红为30美分，如果美国银行普通股的股票分红在2021年之前上升至44美分以上，伯克希尔预计将把优先股转化为普通股，并且不用支付任何现金。
如果美国银行普通股的股票分红届时仍然低于44美分，伯克希尔很可能在优先股附带的权证到期之前立即行权。
包括美国银行在内的多家伯克希尔·哈撒韦公司投资过的公司，一直以来都在回购股票。许多公司回购股票的数额相当惊人。
我们非常喜欢这种股票回购，因为我们相信大多数情况下，公司回购的股票在市场中是被低估的。
毕竟，我们持有这些股票的原因也是因为我们相信这些股票被低估了，当一个公司的经营规模不断扩大，但流通股数量不断下降，股东将会非常受益。”
今年3月3日，伯克希尔增持纽约梅隆银行，此后银行股继续大跌，4月7日，伯克希尔又以每股约35美元的价格出售了86.91万股纽约梅隆银行的股票，使其在该银行的持股比例从约10.4%降至9.8%。
但在4月15日，伯克希尔又增持了美国合众银行。
2020年5月2日的股东会上，巴菲特也谈到对当下银行股的看法，他说：
“这次的情况，对于Jerome Powell（鲍威尔主席）来说，他的工作比2008、2009年时候的情形轻松多了。
这次银行的整体情况比2008年好多了。考虑整体的经济，他依旧在纠结银行A，银行B要怎么处理——银行是合并还是加强地位呢？2008、2009年，银行做了它们不该做的一些事情。
如今它们的资产情况和当年完全不同。在这个特别的时候，美国的银行系统现在不是问题。
经济被关闭是疫情的原因，不是任何人的错误。就是发生了而已，地震也时有发生，飓风也会发生，虽然这有些不同。
银行需要管制，银行从FDIC中受益良多，部分来说，有政府的支持。银行应该会表现良好，他们状态良好，这也是为什么FDIC累计了数千亿美元的原因。他们在建立了大量的储备，建立自己的资产负债表。
我没有感觉银行的投资令我有什么烦恼，银行要运营来自别人的巨额资金，一旦经济出现严重的情形，一些资产负债表强大、状态良好的的银行也会出现问题。
我们应该庆幸，我们有美联储系统在背后作为后盾。
我目前并没有看到银行也有什么特别的问题。
总体来讲，银行业没有很大问题，但我不是说100%，这个世界总有各种可能。可能有一些问题，消费者信用，能源贷方面有可能有问题。
他们知道这些，他们增加了储备金，现在他们的储备充足。”
我们对用便宜价格买下经营不善的银行一点兴趣也没有
巴菲特在银行股上的成功投资，除了美国银行，还有富国银行。
1990年的致股东信中，巴菲特就曾谈到过这家公司，他说：
“银行业并不是我们的最爱，因为这个行业的特性是资产约为股权的20倍，这代表只要资产发生一点问题就有可能把股东权益亏光光。
而偏偏大银行出问题早已变成是常态而非特例，许多情况是管理当局的疏失，就像是去年度我们曾提到的系统规范-也就是经营主管会不自主的模仿其它同业的做法，不管这些行为有多愚蠢，在从事放款业务时，许多银行业者也都有旅鼠那种追随领导者的行为倾向，所以现在他们也必须承担像旅鼠一样的命运。
因为20比1的比率，使得所有的优势与缺点所造成的影响对会被放大，我们对于用便宜的价格买下经营不善的银行一点兴趣都没有，相反地我们希望能够以合理的价格买进一些经营良好的银行。
